高新技术企业异地搬迁需要重新认定吗？

正文 微创的深渊巨口，藏不住了 一直分拆一直爽，但无视广大投资人的利益的公司，注定会被市场无情的抛弃。 12月6日早间，微创医疗的一则公告，引发公司股价大跌24.91%。微创医疗计划购回前期发行2026年到期的零利息7亿美元可转换债券，同时计划发行2.2亿美元的2028年到期5.75%年化利率可转换债券；简而言之，就是“借新还旧”。一场连锁反应正在酝酿。01交易下跌的逻辑：市场在用脚投票一件在港股再常规不过类似“借新还旧”的债权置换，为何会引起投资者的强烈负反??？表观原因在于置换后多出的巨额利息。被置换的部分可转换债权于2021年6月发行（2026年6月11日），总体为零息可转换债券，初始换股价每股股份92.8163港元（即便在暴跌前，微创医疗股价在12-13港元之间波动，基本上无转股可能），但债券持有人有权要求公司于2024年6月11日赎回全部或部分2021年可换股债券。本次计划发行的2.2亿美元的可转换债券，在2028年到期，且按年利率5.75%计息，将多出0.6325亿美元的利息。微创医疗进退维谷。明明知道这样从无息可转债置换成如此高利率的新可转债会影响公司股东利益，并引起市场强烈反应，但微创医疗还是选择了这样行动。因为当前与2021年时美国货币宽松政策不同，债权人必定会在2024年赎回（10年美国债收益率目前为4.12%），届时微创医疗可能面临巨大的资金压力（目前尚不清楚债权人可以行使赎回部分还是全部）。2023年微创医疗的中报显示，公司期末现金及现金等价物合计8.43亿美元，相比于年初减少了3.41亿美元?？悸堑焦炯葡⒋钤嘉?.57亿美元和每年大约4亿美元亏损水平，即便是没有可转换债券的压力，现金储备水平也非常危险。另外，微创医疗有大约接近10亿美元的物业厂房等固定资产和一系列子公司的、资产的股权，即便是7亿美金债券和一系列的长期负债，可能也不一定会影响公司根基。但是，短期内金额巨大的债权兑付，依然会对公司流动现金造成巨大压力。尤其在生物科技企业当前融资成本攀升的背景下（2022年微创医疗的融资成本已由2021年的4790万美元增加63.7%至2022年度的7840万美元，融资成本占营收比例已达9.32%）。不仅现金流吃紧，微创可能还面临分拆反噬。微创医疗体内最接近IPO的资产是微创心律，其在C轮融资中引入了对赌协议，如若微创心律不能在2025年7月17日前完成上市，或微创心律IPO发行市值少于15亿美元且募资额少于1.5亿美元，均会面临赎回风险。赎回代价大约是1.5亿美元加上8%的应计复合年利率。面对如此高企的负债率和负债兑付压顶的压力，微创医疗如果要解决困境，除了出售子公司股权外，还有一条路是进行二级股权融资，如果以目前的价格，相信对在册全体股东存在潜在较大利空。02 吸引力下滑的资产微创医疗此前明确对外表示，拆分12家公司独立上市是公司的长期战略。目前来看，不包括母公司微创医疗，微创系名下已经有5家上市公司，还不包含已经递表港交所的微创心律。身为母公司的微创医疗，还剩下什么？剔除掉分拆的资产，微创医疗主要贡献业绩的核心?？槭切难芙槿牒凸强埔滴?。心血管介入业务2023年上半年实现了7920万美元收入，剔除汇率影响同比增长 42.4%（海外收入1610万美元，同比增长93.7%）。尽管随着集采的落地，微创医疗国内心血管介入业务增长回暖，但公司已经做到国内*，新增规模比较有限，主要聚焦海外市场，不过目前海外市场仍然市场开拓前期，销售费用高企。骨科业务2023年上半年实现收入1.16 亿美元，剔除汇率影响同比增长10%（海外收入1.04亿美元，同比增长7.7%）。在全球，骨科是一个成熟市场，微创骨科业务在海外大概率只能保持较稳定的增长速率，而国内同样也是充分竞争，但由于基数较小、增速快，对基本盘产生影响有限。纵览微创系各个上市公司上半年业绩不难看出，已分拆的如神经介入、外周介入、心律管理等均保持30%以上的业绩增长，而且由于是“轻装上阵”缘故，具备更大的弹性空间。另外，微创医疗体内还有外科医疗器械、新兴板块业务，但目前收入较小，对整体公司估值影响并不大。两驾马车在拖着拖家带口在行走，而这两驾马车是在是不具备足够吸引力，其行业发展阶段处于行业成长曲线的中后期。由于微创医疗母公司承担着孵化器的角色，其财务状况的改善关乎模式的可持续发展。微创医疗2023年上半年整体取得4.83亿美元收入，同比增加25%；尽管实现毛利2.88亿元，同比增长16%，但公司权益股东应占亏损1.63亿美元，同比减少18%。按此趋势，短期2-3年内还看不到盈亏平衡。从72港元跌到8.5港元，除了行业寒冬刺破泡沫、器械竞争格局变化带来的影响，更多的可能是公司对行业形势判断和长期战略存在问题，同时运营管理改革不够高效，微创医疗显然将自己置于一个危险的境地。03没有感情的ATM，给一个理由投资者有一大堆不买微创医疗的理由（内心OS）：“你把我当ATM，我还要坐下来听你解释？”“南方有H股，以低估为著称。”仰仗着一系列资产包，部分投资者摁摁计算器，可以得出公司显著被低估的结论。当投资者的利益一次次被伤害，这种记忆不会被磨灭。分拆出去的资产价格提升可能会对母公司的市值形成一定的正向反馈，那大概率牛市才会充分反馈，这可能是个体投资者在分拆的过程中为数不多能够获益的好处。但带来的负反馈也在持续增加。一是资金的分流，以后买单独的微创子资产更加方便，然后母公司的潜在做多力量一点点散开。二是子公司分拆出去后，资金能够回流到母公司最直接的途径是分红派息，但目前这些资产没有达到实施这一操作的实力和条件；但母公司还要继续为这些资产进行一定的呵护（可能的连带担保）。赢家永远是公司管理层和资本联军，分拆出的资产靠着母公司哺乳一路成长，到公司独立IPO募资，管理层、机构在早期以低价拿到股权后，通过二级市场减持，赢麻了。当然，还有微创医疗老生常谈的购股权，其对于持有人的套现价值无比丰厚。所以可以在很长时间内可以看到，分拆之后的母系公司资产的折价十分严重，包括未来的药明生物、威高股份及现在的微创医疗。一直分拆一直爽，但无视广大投资人的利益的公司，注定会被市场无情的抛弃。结语：众所周知，港交所是公司化运作，然后呢？ 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：瞪羚社授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。AI PC产业创新论坛举办，详解AI投资机会

正文 工业无人机「航景创新」完成过亿元B+轮融资，亦庄国投、元航资本领投 航景创新主力产品FWH-1500型无人直升机在满油情况下最大任务载重可达300公斤，续航时间5小时以上，能够满足大载荷运输、长时间高强度作业的实际需求。 投资界（ID：pedaily2012）12月1日消息，工业无人机企业北京航景创新科技有限公司（以下简称“航景创新”）宣布完成过亿元B+轮融资，本轮融资由亦庄国投、元航资本领投，国投泰康、中关村创投跟投。融资完成后，航景创新将继续在规模化生产制造能力提升、新产品研发、老产品技术迭代、团队建设上加大投入?：骄按葱鲁闪⒂?008年，曾相继在2016、2019、2021年完成Pre-A轮、A轮、B轮融资，投资方包括达晨创投、世纪金源、共青城追远、金沙江联合、北京追远、中关村前沿、合创资本、鲁信创投、山东高创、潍坊华盈以及中兴合创等多家知名机构。本次为航景创新的第4轮融资?：骄按葱鲁中谥卦匚奕酥鄙煊蛏罡?，积累了超过15年的产品研发与生产制造等行业经验，形成200公斤级至2500公斤级的军民两用无人直升机产品序列，有效任务载荷从50公斤到1000公斤，为客户提供重载、长航时、低成本、可靠易用的无人直升机产品以及行业应用解决方案，业务场景涵盖高原、岛礁物资运输投送、森林灭火、应急救援、蓝军训练等。在行业最看重的载荷能力方面，航景创新主力产品FWH-1500型无人直升机在满油情况下最大任务载重可达300公斤，续航时间5小时以上，能够满足大载荷运输、长时间高强度作业的实际需求。不仅如此，无人直升机可作为升空基站，搭载卫星通讯及专网、公网基站设备，通过无人直升机+卫通+专网+公网的方式来实现“三断”场景下应急通讯保障?：骄按葱挛奕酥鄙泛骄按葱翪EO王伟表示：“通过优化迭代，飞机整体性能将进一步提升，尤其是有效任务载重。”随着产品不断迭代，航景创新大载荷无人机将朝着更大载重、更高可靠性、超高性价比的方向发展。团队方面，航景创新现有员工170人，研发人员占比超过一半，核心团队来自北航、北理工、清华、西工大等国内知名高校，不少具有航空工业、兵器工业、航天科工等军工行业背景。在强大的研发团队加持下，公司拥有六十多项专利。王伟透露，成熟的团队是本轮投资人所看重的指标之一。成果方面，近两年，航景创新已突破一系列核心关键技术，包括大功率发动机改装与制造、复合材料主旋翼设计与制造、高功率传动设计与制造、先进无轴承旋翼系统设计、三余度自适应飞控技术等。在未来产品及技术研发布局方面，自主研制的涡轴发动机于2024年底前成为新一代无人机直升机动力系统，涡轴混电动力系统等成果将在2025年底前用于航景新一代无人机直升机产品?？突Х矫?，航景创新的核心客户多为政府应急管理部门、军内后勤部门、科研院所等，同时也与中国邮政、中电科、顺丰等行业头部企业和机构建立了合作关系，随着无人直升机应用场景不断发展和产品技术不断成熟，航景创新的客户订单保持稳定增长。“目前我们并不缺订单，这个行业更不缺订单，现在整个市场缺量产的成熟产品，尤其像应急管理部门和地方核心客户，他们有明确的采购计划和运营使用规划，复购能力比较强。”王伟表示，在大载荷无人直升机行业，企业稳定的量产交付能力才能带来有效订单，而非订单先行。因此，这也对航景创新的订单交付与履约能力提出了更高要求。B+轮融资完成后，他表示将把资金集中投入到三个方面，分别是提升量产制造交付能力、新老产品迭代、团队建设。“现在我们的产品已经成熟、序列齐全，下一步首先扩建工厂、提升产能，提高产品质量，通过规模化生产以降低成本；其次加速新产品研发和老产品迭代，利用半年时间优化产品序列；第三是增强团队能力，提升一线研发、生产测试、交付团队的综合能力。”按照计划，航景创新近期将启动C轮融资，未来预计扩编团队规模至350人左右，在现有产能基础上，继续扩建2个生产基地，规划年产能达到500架，以满足不断增长的客户复购需求。鲁信新材完成超1.2亿元B轮融资，元禾璞华、华山资本出手