社保费用会计分录怎么写？

正文 外卖从天而降，最快25秒，给快递行业降维打击 科技公司说得热闹，但身边真正用过无人机送货的人似乎寥寥无几。 无人机外飞入寻常百姓家。螺旋桨声轰鸣，草坪被风卷出阵阵涟漪。飞机缓缓落下，带来的是Papa John's的大块儿披萨。在北卡罗来纳州和德克萨斯州的四座城市，爱点外卖的人有机会在自家院子里感受这科幻的一幕。是的，为了让快递更快，人类已经绞尽脑汁，从地面卷到了天上。以色列科技公司Flytrex，让用户吃上了从天而降还带着“锅气”的热乎汉堡包，他们自己也尝到了投资人的狂热投喂：自2013年成立以来，总共融资超过6000万美元；其中2022年的C轮就融了4000万。01为什么要卷无人机？一个简单的原因：快。相比于车水马龙路况复杂的地面交通，天空广阔了不少，至少没有堵车和红绿灯。随着无人机技术的进步，飞行速度和距离也在逐渐提升。Flytrex的无人机最高时速可达51公里，最快的一次送货纪录是，从顾客下单到吃上外卖，只用了13分钟。无独有偶，谷歌旗下的无人机公司Wing更将每单最短履约时间压缩到*的25秒。无人机由于操作便捷、飞行成本较低，容易深入交通不方便的地方，这使得无人机送货在美国特别有市场。美国的快递公司面临一个尴尬的问题。为了让单位效益更高，要么让快递员一次配送更多的商品，要么缩短运单的循环。这些在人口密集的城市比较容易实现，而美国有三分之二的人住在地广人稀的郊区和农村。试想一下，为了一口5块钱的墨西哥卷饼，不仅外卖小哥要跑断腿，商家和顾客还要支付高昂的送餐成本，造成“三输”的局面。无人机可以是一种解决办法。Flytrex的创始人正是看中了远郊配送的巨大机会，才创立了这家公司。尤其是在新冠疫情期间，无人机配送是一种更方便高效的零接触配送方式，许多消费者在过去三年里见识并接受了无人机送药、无人机送餐。Flytrex在去年C轮融资吸金4000万美元也就不足为奇了。02无人机军备竞赛已然白热化实际上，无人机送货早已经不是新闻，各大电商、零售商、物流公司均有所布局，一场军备竞赛正如火如荼：零售企业Tesco于2020 年与Manna合作推出了无人机送货服务，*年就向居民运送了近10000件商品。2022年11月，线上订餐公司DoorDash和谷歌旗下的无人机公司Wing宣布在澳大利亚昆士兰东南部地区试点无人机送货。沃尔玛已与四家无人机送货公司（DroneUp、Zipline、Wing以及Flytrex）合作，并在美国7个州建立了36家商店作为无人机送货中心。AmazonPrime Air推出了自己的无人机送货计划，在加利福尼亚州和德克萨斯州的试点地区进行送货。国内企业的探索更是有过之而无不及：京东早在2015年就开始探索无人机送货技术，此后建立了干线、支线、终端三个层次的无人机物流配送和通航物流体系。最终将构建“空地一体化”的智能物流网络，将电商业务扩展到物流落后的农村地区。美团自2017年启动无人机项目以来，已在深圳、上海等城市落地7个商圈、17条航线，可为14个社区写字楼、4个5A级景区提供无人机配送服务，累计完成用户订单超18.4万单。顺丰不仅布局无人机同城急送业务，还看到了支线物流领域的机会。旗下大型无人机公司丰鸟科技打造业载150公斤—3吨级中大型无人机生态，构建“干线大型有人运输机+支线大型无人机+末端小型无人机” 的三段式航空运输网络。由于荷载量大、航程远、续航长、高空高速，属于遥遥*，据传已经收编国家队，改送“东风快递”了。03大规模商业化：一问一个不吱声科技公司说得热闹，但身边真正用过无人机送货的人似乎寥寥无几。这不是错觉，无论在美国还是中国，无人机配送的“试点地区”都是精心挑选过的。在技术、成本、政策等多方面因素的制约下，无人机配送距离大规模应用还有相当长的距离。就技术研发而言，尽管无人机技术已经突飞猛进，但在续航、稳定性、负载能力等方面仍然有一定的局限性，导致其运送范围受限。通常无人机快递公司宣称的最高荷载量在5-10公斤，实际使用中可能远未达到这一重量。据称亚马逊85%懂得货物重量在2.3公斤以下。此外，无人机配送还需要配套的软硬件设施，包括设备运维、航线调度、人员管理等，以及与订单系统、仓储系统对接等。整个系统的研发、搭建、使用和维护成本十分高昂。Wipro总结的无人机送货服务流程研发难关尚可攻克，监管政策是一道铁门槛。目前世界各国对无人机的政策都比较严格。以美国为例，美国联邦航空管理局（FAA）对无人机的操作范围有一系列严格规定，并要求无人机操作必须在人类飞行员的视野范围内进行。针对Flytrex这样的商业送货无人机，FAA按规定条款对其进行单独的审核和豁免。只有拿到FAA的豁免许可，才有可能开展无人机送货业务。国内的配套监管政策也在逐步落地。2021年，国务院在《国家综合立体交通网规划纲要》中首次提出发展低空经济；2022年，交通运输部等部门印发《交通运输智慧物流标准体系建设指南》，包含4项无人机配送相关标准；民航局针对特定类无人机运营人，从人、机、管、环全方位全流程的运行能力和经营水平考核审定，向无人机运输企业发放批准函和许可证。无人机何时才能飞入寻常百姓家？据Gartner预测，到2026年，全球将有超过100万台无人机提供送货服务，全球市场规模超过80亿美元。预测数据向我们展开了一幅充满想象力的图景，但在当下，如何突破技术瓶颈，找到相适应的商业模式，是每个入局者需要思考的问题。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：硅兔赛跑授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。羽绒服年销300亿元

正文 明年扩增5000人，国泰航空的第二轮修复周期即将开启？ 无论是处于疫后供需波动带来的盈利错配，还是中国航空长期周期上的逻辑，未来两年对于航空公司而言都有望迎来业绩修复+估值修复的机遇，基本面与市场预期的博弈或将得出结论，盈利修复领先的企业或有望迎来较大的超额收益。 11月24日，国泰航空（00293.HK）召开了分析员简介会。会上，国泰航空管理层表示，公司重建之路进展良好，截至2023年年底乘客数目已经恢复至疫情前95%的水平。同时，公司预计将于2024年增加集团员工人数5000人，继续重建公司航空网络。2020年以来，国泰航空就陷入了长达三年的至暗时刻。在疫情冲击的影响下，国泰航空在过去三年亏掉了344亿港元的息税前利润。但这并非公司一家的情况，而是整个行业的普遍现象。随着2023年全球逐渐摆脱疫情，航空业的利润在2023年迎来了拐点，国泰航空也在2023年中期实现扭亏为盈。利润底的确立无疑是估值向好的信号，2023年6-7月，国泰航空的估值已有一波上涨行情，基本抹去了年初以来的股价下行。随着公司的扩张计划公布，国泰航空以及航空行业是否会在24年迎来第二波估值修复的大周期？01 需求回升，利润迎拐点先简单复盘一下国泰航空当前的业绩。2023年上半年，国泰集团实现营收435.93亿港元，同比2022年增加135%；其中国泰航空贡献利润为392.73亿港元，同比增长136%。报告期内，国泰航空客运收益增加1009.5%，而货运业务小幅下降11.6%，回升的收入主要来自客运服务。2023年10月，国泰航空载客人数为168.47万人，较去年同期增长3.2倍，乘客运载率达到84.7%；2023年1-10月，公司载客人次较去年同期增长8.87倍，可用座位千米上升4.62倍，收入乘客千米数提升6.08倍。根据管理层描述，当前运力大约达到2019年客运运力的70%，预计在2024年能够恢复至100%。随着运输任务的增加，2023年上半年，国泰集团的燃油成本大幅增加3.04倍至106.35亿元，非燃油成本也因为航线的恢复而增长53.5%至246.39亿元。值得一提的是，国泰航空于今年10月24日宣布新增购买32架空中巴士A321/A320-200neo型飞机，基本价格约为46.60亿美元（约363.48亿港元），公司将分8期支付，12个月内或产生约7500万美元（约5.90亿港元）资金影响。截至2023年6月30日，集团在手流动资金为以及现金等价物为240.99亿港元，可动用的无限制用途流动资金余额为289亿元。尽管存在短期付息以及购机飞机支出，但集团基本不存在流动性压力。同时，截至2023年6月，公司经营产生的现金流为190.21亿港元，较去年同期的56.36亿港元大幅增长，结合投资、融资项来看，全年整体维持正向现金流。02 供需天秤倾斜，航空业开启“补库存”模式2020年以来，疫情的冲击使得全球的出行需求骤减，对旅游以及航空运输业的打击最为直接，且由于疫情结束的时间难以预料，在开源无望的情况下，多数航空公司会选择节流来减少亏损，这也是国泰航空于2020年6月重组时的基本方针。在2020年四季度，国泰航空宣布裁员8500个职位，停运了全资子公司港龙，削减了出?：较?。在实现节流的同时，国泰航空的客运运力也大幅下降。截至2023年上半年，国泰航空的员工总数为2.19万人，较2019年时期降幅明显。而根据公司管理层的发言，截至2022年末，公司的客运运力也只达到了2019年的1/3。随着2023年国内疫情监管政策的转向，叠加疫情影响的逐渐消退，国内航空业复苏趋势明显。以国内国庆假期数据为例，十一国内航线假期内平均客旅量较2019年增长16.4%，平均票价较2019年上涨20.6%；跨境航线虽复苏不及预期，但诸如英国、意大利等国家的票务恢复数据均超过100%。随着时间的拉长，航空业的需求有望进一步受益于国际线恢复带来的航线结构优化，景气向好。而市场较为担忧的海外航线问题，在2023年四季度也有不少利好消息。一方面，中 美关系于日前出现了进一步的缓和，双方就推动中 美进一步大幅增加航班，加强两国民航领域合作交换了意见，中 美间定期直飞客运航班将从每周48班增至每周70班。另一方面，中国在近日宣布了对法、德、意等6国的单方面免签政策。而在此之前，2023年已有多个国家解除了中国游客的疫情检查政策，并有类似泰国、马来西亚等国家宣布了对中国的免签政策。在政策推动下，2024年的国际航线有望加速复苏。若将2020年的疫情视作行业的下行周期起点，那么目前国泰航空已经进入到主动扩张产能（主动补库存）阶段，一边花钱购买新的飞机，一边扩招新的员工。随着公司的业绩修复推进，公司在估值上也有望迎来新的修复需求。03 估值中枢24年或迎来抬升截至2023年9月，港股与A股的上市航空公司大多都实现了盈利改善。以三大航为首的多家航空上市公司在三季度实现了利润回正，而近乎所有的民航企业都在经营现金流方面实现了大幅度的回暖，随着市场需求的恢复，航空公司经营困难的局面已经迎来了全面的反转，业绩修复也有望从利润表向资产负债表传递。但从业绩表现来看，2023年的航空机场板块整体是呈现下行趋势的。尽管五一、暑期和国庆三个旺季都短暂出现过阶段性的行情，但整体上市场受困与悲观的复苏预期，国际航线的爬升缓慢等影响，估值走势不甚理想。从估值角度来看，A股航空板块在经历2022年的估值修复后，当前估值区间处于中位数，但对应的港股航空股市值均低于历史中枢水平。参考美国航空股走势，根据光大证券统计，2022年起美国航空公司的盈利能力开始逐步修复，但股价同样呈现出下跌趋势，主要原因是美国通胀上行引发的加息预期叠加乌俄冲突带动的油价上涨影响；但在2023年，随着航空公司的盈利能力逐渐修复，相关个股又开始出现明显的上涨行情。而A股当前正处于盈利修复阶段的起点，24年或能够复刻美股航空股的走势。无论是处于疫后供需波动带来的盈利错配，还是中国航空长期周期上的逻辑，未来两年对于航空公司而言都有望迎来业绩修复+估值修复的机遇，基本面与市场预期的博弈或将得出结论，盈利修复*的企业或有望迎来较大的超额收益。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：满投财经授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。中文传媒出资3亿，投了江西一支文化产业基金