会计实务_会计分录内容详解第三百六十六页详情

正文 LP开始招聘投资经理 烟台国丰投资控股集团有限公司公示显示，烟台生物医药健康产业发展母基金拟对2家医药企业进行直接投资——分别是强联智创（北京）科技有限公司、深圳埃格林医药有限公司，投资金额均是5000万元。 最近两笔投资印象颇为深刻。投资界-解码LP获悉，烟台国丰投资控股集团有限公司公示显示，烟台生物医药健康产业发展母基金拟对2家医药企业进行直接投资——分别是强联智创（北京）科技有限公司、深圳埃格林医药有限公司，投资金额均是5000万元。之所以印象深刻，在于此次投资方是一家当地母基金。资料显示，上述烟台生物医药健康产业发展母基金成立于2021年，总规模100亿，今年7月出资8.4亿元参股8支子基金，不乏中金资本、中信医疗基金、华盖资本、高特佳投资等知名GP。但这一次，该母基金直接下场做起了直投。各投5000万母基金下场做起直投先来看下这两家被投企业情况——来自北京的强联智创，是一家神经介入医疗器械和软件研发商，致力于人类神经系统领域疾病的研究和治疗，产品包括三维成像辅助诊断软件、模体验证法等，同时为用户提供脑血管病影像学检查EPT辅助治疗等。官方介绍，2016年成立的强联智创已成为中国最大的脑卒中智能诊疗平台之一，与宣武、天坛、长海、华山等神经科临床中心合作，从治疗的强痛点切入，并向前延展到诊断和筛查端、向后延展到患者随访端，目前的产品线，已经覆盖出血性和缺血性脑卒中多个病种的全诊疗流程的智能辅助。此前，强联智创已经完成6轮融资和一次股权转让，总融资额数亿，背后不乏有红杉中国、联想创投、元生创投、博远资本、保利资本，探针资本等多家知名机构。另一家来自深圳的埃格林，则是一家用AI赋能临床研发的国际化创新药企。由海归高端人才创办，埃格林医药致力于临床阶段药品的研究开发与商业运作，专注于免疫领域和眼科领域创新药物的发现，以及在全球范围内的高效临床开发与商业化推广。埃格林医药在2019年成立，目前在中国深圳和美国马里兰均设有分支机构。埃格林医药拥有特有的端到端AI技术平台，是国内首家以“干湿结合”的方式进行AI药物研发的创新药企业。目前公司拥有多条自研管线和50多项专利申请，专利覆盖中国、美国、欧洲、日本等全球主要医药市场。烟台当地母基金一举投资两家外地创业公司，不难让人联想起了“以投促引”的投资操作，这也是当下各地最为流行的引进企业、培育产业的方法。进一步来看，2021年7月，烟台发布《烟台市关于推动生物医药产业园区特色化发展的实施方案》，正式敲定烟台生物医药产业版图。在基金层面，烟台市设立生物医药健康产业发展母基金，总规模100亿元，重点投资创新药物、高端原料药、康复辅具与高端医疗器械、中医药、特医食品与保健食品、医疗健康大数据、医美产品、细胞与基因治疗等医药医疗细分领域，最终形成总规模500亿元的医药健康产业母子基金群。两年时间，其子基金合作机构名单中出现深创投、盈科资本、中信医疗基金、德福资本、华盖资本等知名机构。从选GP到选项目，这也是当下母基金自我进化的缩影。LP直投的现状与思考这并非个例了。今年7月，厦门思明区发布厦门市第一只区级政府直投基金——“科技创新创业基金”，将把不低于60%的资金投向种子轮、初创期的科技型或人才项目；随后，苏州天使母基金宣布与元禾控股合作设立直投基金——苏州天使创新基金，投早、投小、投科技；还有珠海，最新设了总规模100亿元的珠海基金三期，新增了项目直投功能……说起来，母基金做直投已经不是一件新鲜事。在幕后学习了几年，对于GP交上来的成绩单不满意的母基金，正在逐渐加大直投力度。尤其一些新设立的区县级政府引导基金，多以直接投资模式瞄准区域优势产业开展招商引资。毕竟，返投存在较多不确定性，而通过直接投资引进重大项目看起来似乎更为高效。于是，引导基金开始招人。“今年不少政府引导基金在招聘投资经理。”一位猎头曾对投资界表示，而不少投资人也表示，考虑跳槽去国资，或者政府LP团队中。尤其这两年受环境影响，一批具有海外留学背景或从业经验创投行业人才也在试图逃离一线，回归二三线城市，为地方引导基金带来了不少优质人才。但是，客观挑战也摆在眼前。虽然引导基金具备直投的一些优势，比如熟悉产业资源、土地资源、税务政策等等。但相对来说，投资偏保守、风险容忍度低、决策流程较为冗长等等都是绕不开的限制因素。最后还是那一句：保持敬畏，保持专业。 本文来源投资界，作者：陈晓，原文：https://news.pedaily.cn/202311/526169.shtml 【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载，须在微信原文评论区联系授权。违规转载必究责。】「销量之王」比亚迪，亟需「新故事」

正文 华为做桩，不当甲方当乙方 华为掀起的这场超充桩大跃进如果顺利兑现，可以有效提升新能源车主的补能体验，也会带动行业加速向超快充时代迈进。 不久前的智界S7发布会上，华为宣布在2024年底前向市场提供10万台以上全液冷超充设备，70万+公共充电枪，覆盖全国340座城市，并建设4500座以上高速超充站。这则仅占一页PPT篇幅的消息在行业内引起了轩然大波。大多数人并不清楚这组数据背后的含义。中国充电联盟数据显示，截至2023年11月，全国共有公共充电桩262.6万台，其中大部分为只具备慢充能力的交流充电桩，直流充电桩仅114万台；而在这之中，具备120kW以上快充能力的更是少数，大多数充电桩功率在60kW-120kW之间。一年10万台全液冷超充，意味着华为将从充电设备市场的others一举跃升为占据直流充电桩约10%市场份额的巨头?：嵯蚨员鹊氖泳跣Ч蔷⒈?，最早开始建超充桩的特斯拉和素有“基建狂魔”之称的蔚来，目前120kW以上快充桩的数量分别是5万+（全球）和9000+，这些都是华为一年后需要超越的目标。要知道华为液冷超充桩今年10月才刚刚下线，目前覆盖场站仅有200+，出货量也只有几千台。当时曾有机构对华为液冷超充进行过调研，内部给出的2024年出货预期是小几万台[1]。不过在发布会上，这个数字已经跃升到10万台，数字的膨胀也预示着华为超充布局的野心。但如此巨量的全液冷超充桩怎么铺，谁来铺，第三方运营商跟不跟，怎么分成，这些问题都有待解答。01建站哪有卖桩爽和华为不造车的逻辑一样，华为在充电桩行业的定位也是“自己不建桩，帮助运营商造好桩”，说白了，就是一个比较强势的乙方。在充电桩中，充电?？榈募际鹾恳约懊适亲罡叩?，成本占比达到40%-50%，华为最早也是从这个细分市场切入，2016年、2019年以及2020年接连推出了三代充电快充?？镠iCharger，目前在国内充电?？槭谐≌季?5%的市场份额[3]。提出“一年十万根液冷超充”的口号并不意味着华为要从乙方变成甲方，从充电?？楣┯ι瘫涑沙涞缯驹擞?，因为这既不经济，也不现实。从成本上看，一套600kW的全液冷超充设备（包括充电堆和液冷枪线）市场价目前在60万元以上[6]，即便是考虑大范围铺开之后的规模效应，完全自建也需要投入上百亿元。从时间上看，10万根桩想要一年建完，即使全年无休，每天也要建成300根桩，需要协调的土地、电力乃至人力资源，强如华为，恐怕也是独木难支。从产业生态上来看，华为早在2020就和特来电这样的头部充电运营商形成了战略合作关系，如果再亲自下场“大干快上”，难免会陷入同时身兼“运动员和裁判员”的质疑。华为之后也表示，这10万根不会由华为一家来建设和运营，前期自建场站主要是为行业“打个样”，之后还是需要国家电网、南方电网以及特来电这些有实力、有资源的运营商来建设。在超充尚未普及，充电场站商业模式仍不清晰的当下，卖桩显然是比自建场站更好的生意。我们曾在中介绍过，自建充电场站属于租赁经济，重资产、重运营、回报周期极长。一座中等规模的充电场站启动资金高达百万；而且部分传统风冷充电桩寿命只有3-5年，利用率不高的情况下，往往前期成本还没收回，充电桩就面临报废。同时行业本身也没有太高的壁垒，影响盈利*的因素往往在于选址。机场、火车站等城市交通枢纽占据*的流量，充电桩利用率最高，对应成本回收周期最短；市区平均利用率不到10%，但也能勉强回本；高速充电桩除节假日外利用率低于1%，基本等于做慈善，因此也只有国企和极少车企有意愿投建[4]。华为此时高调宣传液冷超充，一方面是想进一步消除大众购买新能源车时的“补能焦虑”，给势头正盛的“智选车”业务再添一把火，另一方面则是想把液冷超充的方案向全行业输出，抓住这一波“基建红利”。如上文所言，超充站的投入产出比极低，回报周期比较长，如果自建场站就会将充电桩业务变成华为的成本中心，这显然不符合去年任正非在内部强调的“生存基点要调整到以现金流和真实利润为中心”。但对外销售超充桩则不同，有机构测算，华为液冷超充桩的代工成本大约是0.5-0.6元/W，而对外销售的价格则在0.8元/W左右[2]，毛利率接近40%。挑战在于，华为如何让充电桩运营商买单？可以实现充电“一秒钟一公里"的液冷超充的优缺点是什么？02谁来帮华为兑现承诺？顾名思义，全液冷超充是指在充电堆、线缆和充电枪中均采用液体冷却的充电设备，冷却原理类似空调，由动力泵推动冷却液，将充电过程中产生的热量带出，辅以散热器完成散热。与之相对的是半液冷充电桩和传统的风冷充电桩，前者只在充电线缆和充电枪中使用液冷线路，充电堆依然采用风冷；后者则完全依赖风冷和自然冷却。传统充电桩与全液冷超充结构示意图，图片来源：华为数字能源??相对于其他路线，全液冷超充首先能解放充电的电流上限。根据焦耳定律Q=I2Rt，电流增大会导致产热量迅速增加，要使总体热量不变，就必须使内阻变小，而传统的做法是加粗线体。但上一代250A的国标充电枪线缆已经足够粗壮，内部两条载流铜线截面积80mm2，而新国标将电流提升到了600A，继续加粗线缆显然已经不太现实。在北方冬天充过电的车主，一定懂得掰动又粗又硬的线缆是种怎样的酷刑。通过液冷提升线体主动散热的能力，成为了另一种解法。据了解，500A液冷充电枪的载流线只有35mm2[5]，虽然增加了两根液冷管道，但整体依然比传统线束更细、更轻，线束不再成为限制充电电流的瓶颈。其次，液冷充电堆寿命更长、噪声更小。传统依靠风冷的充电桩存在两个问题，一是因为要设计风道，箱体密封性不够，灰尘、盐雾、水汽的侵蚀会导致设备寿命衰减；二是风冷架构高转速的小风扇产生的噪音容易被附近居民投诉。但液冷充电堆像动力电池包一样在内部设置了水冷板，使其无需与外部进行热交换，从而可以采用全封闭设计，可靠性更高。具体来看，全液冷充电设备的使用寿命基本超过10年，是传统充电设备的两倍以上，能匹配充电站8-10年的租期。而液冷充电设备的散热通常采用低噪声的低转速大风扇，或干脆像空调内外机一样分离设计，与附近的水池、喷泉进行热交换，避免了被投诉带来的整改问题。但技术*的代价就是贵，一台120kW的风冷充电桩价格在3-5万元不等，而600kW的全液冷超充价格高达60万元，连一根3.5m长的液冷充电线缆的价格都高达五位数，要知道传统充电线缆的价格基本约等于大宗金属称重[1]。对中小运营商，尤其是个体户来说，投资全液冷超充桩意味着要承担更大的一次性采购成本，同时需要匹配更高的电力容量和更大的占地面积，投资效益不高。在超快充车型市占率极低的当下，120kW/180kW的风冷设备仍然是中小运营商们的主流选择。但对大型运营商来说，尤其是像国网、南网以及三桶油这样的大型国企而言 ，建桩不仅是“政治任务”，也是在“高压快充”时代来临之前的提前抢位，短期来看，回报率肯定不如“加油站”这种成熟的业态，但长期回报其实不小。今年10月，华为和长虹集团在绵阳合作推出了四川*座全液冷超充站。据长虹集团测算，华为全液冷超充方案度电成本要低于传统方案，10年整站度电成本0.34元/kWh，分别较一体桩、风冷堆低35%、26%，投资回收期为6.7年，是加油站的两倍左右。从这个角度来看，华为能否兑现“一年十万”的承诺，并不取决于华为能卖出多少车，最重要的是，这些大型运营商肯砸多少钱。03尾声华为掀起的这场超充桩大跃进如果顺利兑现，可以有效提升新能源车主的补能体验，也会带动行业加速向超快充时代迈进。有从业者在接受“采访时曾表示：“华为进入这个赛道是在做颠覆性的工作，*步是重塑充电架构，第二步是否可能将价格拉到和风冷差不多呢？”除华为之外，在液冷超充上早有布局的充电桩企业们，也有望享受产业降本带来的红利，加速推出600kW以上的液冷产品。除此之外，华为还计划推出更平价的超充产品，亿瓦研究院创始人黄山向《远川汽车评论》透露：“华为480kW的风冷产品已经要量产了，在明年要铺开的10万根桩中，这类平价产品可能占据相当的比重。”参考资料：[1] 华为液冷超充专家交流纪要，调研纪要[2] 华为超充桩 光储充一体化，调研纪要[3] 充电桩行业专题报告:电动化带动需求,设备及运营商有望受益，财信证券[4] 电费快赶上油费，但运营充电桩仍不是一个好生意，晚点Auto[5] 充电桩「液冷超充」技术是怎样的“黑科技”？一文全get！充换电研究院[6] 液冷超充，是伪需求吗？充换电研究院 【本文由投资界合作伙伴远川研究所授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。吴泳铭独挑大梁，阿里all in电商和云