资产减值损失税前扣除及纳税调整申报

正文 为何大厂钟爱养车行业？ 作为后来者，抖音集团能否为汽车后市场带来创新，这或许是“懂懂养车”实现突围的关键。 近日，据Tech星球报道，字节旗下的懂车帝在线下采取授权门店合作的形式，推出全新线下养车品牌“懂懂养车”。目前，“懂懂养车”只有重庆一家门店，由懂车帝授权当地的一家名为“迈卡汽车服务中心”负责经营。据了解，这家门店提供洗车、保养、玻璃镀膜等服务。从团购平台提供的多项服务价格来看，这家门店与其他的养车门店所提供的服务和价格差不多。虽然现在宣传并不多，比如官网和官方社交媒体账号等都还没开始运营，但也引发了业内极大的关注度。01 字节入局线下养车业务据玩车报告REPORT报道，字节入局汽车后市场并非心血来潮。去年，字节的子公司——北京竹居网络技术有限公司，已经开始注册“懂懂养车”商标。此外，在业务层面也有多方尝试。只是，准备集中力量干大事，甚至大幅收缩已有一些成绩的游戏业务的字节，为什么还在尝试新领域？一方面是看到了养车业务的万亿大市场潜力。据公安部统计的数据显示，截至今年9月底，我国的机动车保有量达4.3亿辆，其中汽车3.3亿辆，新能源汽车1821万辆。同时中商产业研究院发布的研究报告显示，2022年中国汽车后市场整体规模约为6.3万亿元，同比增长10.53%；预计2023年国内汽车后市场的市场规模将达6.9万亿元。此外，还有政策利好。今年10月，商务部等9部门联合发布《关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见》，力争到2025年，汽车后市场规模稳步增长。同时，国内的汽车后市场仍然高度分散。2022年，按汽车服务收入统计，途虎市场份额位居首位，但也仅为0.9%。排在其后的分别是壳牌喜力爱车中心、驰加、天猫养车、京东养车，这四家品牌在整体汽车服务市场的份额分别是0.3%、0.2%、0.1%和0.1%，其余市场被大量个体经营户和经销商占领。所以说，这个万亿市场对于字节而言，充满机遇。另一方面，字节有自己的*优势。首先抖音和懂车帝作为内容平台，拥有先天的内容优势，利用短视频、直播、图文、知识分享等形式，快速、生动地展示汽车保养、维修等相关内容。据途虎养车与巨量引擎联合调研的《2022年巨量引擎汽车后市场行业洞察报告》显示，去年1月至9月期间，汽后市场短视频内容数量同比增长46.6%。同期，用户通过抖音平台直播和短视频下单的数量增速明显，去年1月至9月期间，汽车后市场订单量同比增速接近180%。更重要的是，字节积累的海量用户数据，能够进行精准的用户画像和行为分析，使其更了解用户的需求和兴趣，提供个性化服务和推荐，增加用户粘性。目前，在抖音电商平台上，已经通过直播、短视频等模式快速搭建汽车后市场用户生态。相关数据显示，汽车后市场在抖音平台上拥有了3亿的兴趣用户体量，可以说，这为“懂懂养车”进入市场提供了巨大的用户基础。不过，进入一个新的，机遇还很大的市场，也意味着其挑战也很大。02 汽车后市场的苦与不确定性养车是个体力活，投入大，钱难挣，吃得是规模效应。首先是门店。养车业务依赖的是线下服务，这使得他并不能像零食、服装等行业，轻易的被互联网重塑逻辑，分布在广阔大地的一家家门店是业务的基础。截至2023年6月30日，龙头途虎有自营门店161家，加盟工厂店4968家，合作门店超2万家。截止2022年底，天猫养车的门店数达到2000家，京东养车达到850家。其次，和我们更熟悉的4S店“只修一家车”不同，独立售后门店应对的往往多个品牌的车型。燃油车时代，汽车的零部件高达三万个，虽然新能源汽车的零部件数量大大缩减，但也有一万个。不同品牌意味着不同的轮胎、车灯、点火线圈等，养车品牌既需要面对来自不同零部件的库存压力，也需要承担起来自消费者的信任压力。因此，一方面，从供应链做起成为了行业比较主流的选择。2011年，途虎养车凭借轮胎销售与安装业务，快速切入汽车后市场。截至今年一季度，途虎在全国布置了39个区域配送中心和267个前端配送中心。天猫养车同样如此。2018年，阿里巴巴联合金固股份旗下汽车养护平台汽车超人和汽配供应链龙头服务商康众汽配，成立了主做汽车养护服务领域的新康众。同年10月，天猫养车零配件官方直营店在天猫平台试运营开店。另一方面，通过标准化服务、用户社区维护等手段打造信任关系。据灼识咨询报告，截至2023年6月30日，“途虎养车”应用程序和线上界面拥有1.05亿名注册用户；截止2023年6月，途虎养车平台的月活用户达到990万名，是中国汽车服务提供商聚集的*车主社区。凭借多年挣扎，途虎养车、京东养车和天猫养车在国内养车市场中成为有目共睹的头部玩家。字节此时入局，必然要与这些头部玩家有一番较量。除了友军要么已有一定地基，要么背靠大厂外，更无法忽略的是，养车行业头部玩家们常年的亏损。过去四年亏损高达153.39亿元的途虎终于今年上半年实现了5948.7万元的盈利。天猫养车身后的新康众2019-2021年亏损分别为4.2亿元、4.7亿元和6.6亿元，亏损也是是逐年增长。一边是肉眼可见的亏损，一边途虎、京东养车和天猫养车也没有停下扩张的脚步。比如为了进入更多县域城市的汽车后服务市场，途虎养车发布“千县发展计划”和“5000万下沉市场专项推广资金”，用下沉市场发力和大额补贴来保持加盟店的扩张姿势。截止2022年10月，途虎下沉门店数量超过1300家，已经覆盖全国近40%县市。天猫养车和京东养车同样如此，通过补贴吸引加盟商，扩张自己的商业版图。与此同时，途虎、京东养车和天猫养车都在新能源汽车养车市场有所准备。不过一方面纯电动车型未来的售后养车成本会比同级别燃油车低许多。另一方面，部分新能源车企也正在布局新能源车后服务。比如蔚来在今年3月就投资了上海首蔚汽车维修服务有限公司，后者经营范围即新能源汽车电附件销售、洗车服务等；所以汽车后市场如何盈利，还是需要各位玩家持续探索。03 写在最后从过去的情况来看，字节并不擅长做长周期、重资产的业务。一方面，抖音的流量变现效率以及ROI高到字节需要优先围绕抖音去做商业化，另一方面，包括游戏、pico等硬件在内的业务很难和整体业务形成协同。但养车业务不仅潜力巨大，也帮助目前抖音主攻本地生活业务去强化消费认知。据伯虎财经通过对比得知，目前几大平台的养车价格和服务都较为相似，所以头部玩家只能通过大力开展低价促销活动抢占市场份额，“懂懂养车”想要在市场中抢占一席之地，加入价格战也是必然。但作为后来者，抖音集团能否为汽车后市场带来创新，这或许是“懂懂养车”实现突围的关键。参考来源：1、Tech星球：大战万亿市场，字节线下推出“懂懂养车”2、雷达财经：字节“懂懂养车”瞄准万亿汽车后市场，“虎猫狗”迎新对手3、不二研究：途虎养车上市、京东养车“震虎”，如何突围汽车后市??？4、玩车报告REPORT:抖音集团推出“懂懂养车”，首店空降重庆，汽车后市场是有多香？ 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：伯虎财经授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。英伟达暗讽英伟达运气好，GPU如何押中AI？

正文 两年亏掉百亿，来自基因测序巨头的教训 最终GRAIL的剥离收益不得而知，但参考眼下的市场环境和GRAIL业务进展，Illumina血亏是必然事件。讽刺的是，随着剥离GRAIL尘埃落定，Illumina股价持续上涨?？雌鹄?，市场依然看好瘦身之后的Illumina。 科技与竞争之间，生物科技企业总是习惯于向前看。部分激进分子，甚至会在*曲线还未成熟时，就焦虑第二增长曲线。在特殊时期，这样的节奏管理有可能是加分项。毕竟，任何业务都有成熟、衰退的一天。而一个出色的节奏大师，要能预估每项业务产品增长的天花板，在现有增长动力耗尽之前，唤醒下一个增长的接力棒。更何况，捕捉未来的机会稍纵即逝，哪有时间犹豫？所以，新业务布局，要积极。但有时候，过于激进，也可能适得其反。眼下，基因测序巨头Illumina就为我们提供了一个鲜活的反面教材。2年前，不顾反垄断机构的反对，Illumina坚持收购泛癌种早筛巨头GRAIL；2年后，Illumina胳膊没能扭过大腿，输掉了反垄断战役，不得不将GRAIL剥离。问题是，GRAIL的一进一出，Illumina付出的代价极为惨重。过去2年，GRAIL的运营支出、?？罱鸲盍较罘延靡丫咏?15亿美金，商誉减值更是超过47亿美金。最终GRAIL的剥离收益不得而知，但参考眼下的市场环境和GRAIL业务进展，Illumina血亏是必然事件。讽刺的是，随着剥离GRAIL尘埃落定，Illumina股价持续上涨?？雌鹄?，市场依然看好瘦身之后的Illumina。或许，这也告诉我们，经历一道道关卡后，当企业开始往回看时才会发现，让其保持增长活力的不一定是新业务，也有可能是老业务。纵然，企业天生有着寻找新业务的使命。但只有把每一个既有业务，往下扎根越深，才越稳固；焦虑少了，动作才能不变形。/ 01/寻找增长曲线的选择成立于1998年的Illumina，是全球基因测序领域当之无愧的巨头。但在过去几年时间里，随着全球基因测序行业渗透率提升变缓，黑马不断涌现，这位老大哥的日子，也开始变得不那么好过。以国内市场为例。2020年，在国内基因测序市场中，华大智造已经抢走了12.6%的市场份额，Illumina则占据58.6%的市场份额。竞争日益加剧，体现在营收上，2020年Illumina营收为32.39亿美元，相比2019年的35.43亿美元减少了9%；净利润为6.56亿美元，同比下降37.58%。这也是十年来，Illumina营收的首次下滑。当然，Illumina并没有坐以待毙。一方面，公司始终深挖核心测序业务的护城河。在建立广泛生态圈的同时，不断升级迭代测序设备，巩固竞争力。例如，公司最新推出的NovaSeq X，可以将测序成本降到200美元左右。在测序行业，成本即竞争力。另一方面，Illumina则是加速向下游探索，寻找新的增长曲线。2021年，其以80亿美金的价格，收购了全球泛癌种早筛龙头Grail。Grail本就是由Illumina一手创立的肿瘤早筛公司。只不过，在2016年Illumina将其从内部剥离，只保留了少数股权，让Grail以独立公司的名义筹集资金开发产品。5年后，将其重新收购回来，似乎也在情理之中。相比基本业务，Illumina对Grail似乎抱有更高期待。据Illumina估计，到2030年基因测序行业市场规模在250亿美元左右，而随着Grail的并表，公司能够角逐的市场规模将会增加至600亿美金。届时，即便公司只能切到部分蛋糕，依然能够贡献极大的业绩增量。然而，让Illumina措手不及的是，事态的发展朝着完全相反的方向。/ 02/两年蒙受巨额损失过去三年，收购Grail带给Illumina的，只有亏损却没有收益。首先，是巨额的罚单。为了完成这笔交易，Illumina选择先斩后奏，在欧盟和美国反垄断机构批准前火速完成交易。面对任性的Illumina，欧盟监管机构开出了巨额?？?。2023年7月，欧盟委员会宣布对Illumina处以创纪录的4.76亿美元?？?，GRAIL也收到了1100美元的象征性?？?。其次，是巨额的运营投入。GRAIL的核心管线均处于大规模的前瞻性临床阶段，烧钱堪称“无底洞”。2021年至今，总运营支出已经达到18.7亿美元。根据GRAIL招股书，截至2022年6月末，其账上运营现金余额为6.33亿美金?：芟匀?，GRAIL大部分的运营支出，是由金主爸爸Illumina承担的?？悸堑剿讲⒈硎奔湮?2021年8月，即使只计算GRAIL2022年、2023年的运营支出，也已经达到9.8亿美元。接着，是巨额的商誉减值。2021年以来，资本市场急转直下，Illumina的收购可以说买在了山顶。与此同时，GRAIL由于商业化收入有限，价值难以充分体现，因此Illumina在财务报表中对其进行了商誉减值处理。具体来看，2022年商誉减值为39.14亿美元，2023年至今减值金额为8.21亿美元，总计47.3亿美元。最后，是持续蒸发的市值。根据Illumina的设想，收购Grail是增加预期。但实际上，华尔街更相信确实的业绩。在收购Grail之前，Illumina的净利润率保持在20-30%左右，在医疗器械和诊断行业中名列前茅，因此在2021年，其市值一度超过700亿美金。但收购Grail之后，Illumina的财务模型受到了影响，陷入亏损状态，加上市场下行、基本业务预期走低等诸多因素影响，Illumina股价从*时期555.77美元，*跌到了89美元，是表现最差的医疗公司之一。以目前最新股价计算，Illumina市值较高点仍蒸发超过500亿美金。作为全球泛癌种早筛领域*的领头羊，Grail价值不言而喻。但在成功证明自己之前，Grail并没有给Illumina带来任何收益。眼下，Illumina也已经等不到Grail价值释放的节点了。/ 03/Illumina与Grail的分道扬镳Illumina联姻Grail，并没有得到监管的认可。原因在于，监管机构担心，Illumina收购Grail后，可能会阻止Grail的竞争对手获得开发竞争性血液癌症检测测试所需的技术。不管是欧盟还是美国，都在极力反对。也正因此，过去2年，Illumina一直在与监管机构斡旋。上文提及的天价?？?，也正是由此而来。但即便交完?？?，监管仍不满意。最终，Illumina只能放弃Grail。12月18日，Illumina正式宣布分拆Grail，时间预计不晚于2024年二季度。魔幻的是，随着分拆消息的传出，Illumina股价大涨8.08%。这似乎也不难理解。当前，Illumina仍是测序业务当之无愧的领头羊，未来即便遭遇对手挑战，影响也不会太大。一旦Illumina剥离Grail，整体营业利润率将回升至25%左右，从而使市场能够根据其核心收益对公司重新进行估值。更重要的是，分拆将为Illumina带来数十亿美元的新流动性，这将有助于提振其因收购而恶化的资产负债表。另外，Illumina既可以利用这笔现金进一步加强其核心业务的竞争优势，也可以通过投资研发来专注于创新。这样来看，剥离Grail对于Illumina的业务发展，也不完全是负面影响。由于，市场给予了正面回应。回顾Illumina与Grail过去几年的发展，或许很难得出谁对谁错的结论。毕竟，Illumina的目标并没有错。只是，方向错了。对于一家以技术为核心的企业来说，业务发展无法速成，日拱一卒才是常态。一旦过于心急，最终的结果并不总是令人满意的。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：氨基观察授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。国产创新药憋了个大