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正文 切割董宇辉 如今，董宇辉独立工作室和直播间的设立，渐渐会让他的个人IP和东方甄选直播间分隔开来，这是俞敏洪的良苦用心，也是董宇辉的心知肚明。 历时半个多月，东方甄选小作文事件似乎走向了终局，董宇辉升了职，加了薪，在北京买了房，还在筹备独立工作室，“丈母娘”们看起来获得了胜利，为“董女婿”争得了他应有的利益。然而对俞敏洪、东方甄选来说，去董化、切割董宇辉之路并未停止，甚至加速了。独立后的董宇辉将主要负责文旅，只会偶尔在东方甄选直播间出现，那里有各路新的主播，正在跃跃欲试取代他。俞敏洪不想让东方甄选成为一家MCN公司，全司都围绕着董宇辉转，而是要打造自己的独特商业模式，以产品化、供应链为核心的电商公司。从资本市场的角度，MCN确实不能获得很好的估值，张大奕背后的如涵已经退市，老罗的交个朋友市值惨不忍睹。而东方甄选以在线教育起家，转型电商，目前市值接近300亿港币，*不是MCN概念可以承接的。俞敏洪不想被董宇辉绑架。让董宇辉的个人IP与东方甄选品牌做切割是必然选择。这无关人情与好坏，只是理性的商业考量。12月18日，董宇辉深深一揖后转身离开东方甄选直播间的背影，仿佛是一个隐喻。对董宇辉而言，在一年多的大红大紫、风高浪急之后，他仍要被迫面对自己不喜、不擅的商业化之路，人生的挑战才刚刚开始。01 完成分割过去一周，东方甄选经历了激烈的人事变动，先是孙东旭被免去CEO等职，随后董宇辉从主播升为“高级合伙人”，还被任命为新东方教育科技集团董事长文化助理，兼任新东方文旅集团副总裁。在给出一系列头衔之后，俞敏洪为董宇辉规划了全新的业务方向，单独开辟账号和直播间，收入都会计入东方甄选。董宇辉也表示，“虽然组建个人工作室，但并未离开东方甄选，该工作室由东方甄选100%控股。”12月26日，董宇辉抖音新账号“与辉同行”已获平台认证，企业认证为与辉同行（北京）科技有限公司，4天前，该公司正式成立，董宇辉为法人代表，公司由北京新东方迅程网络科技有限公司100%控股，穿透后实控人为俞敏洪。独立工作室是俞敏洪“安顿”董宇辉的方式，看似给了董按自己意愿发展的自由，实际上，也在很大程度上将董宇辉隔离在东方甄选直播间门外。董宇辉说，未来自己将更多出现在新直播间中。这意味着，作为东方甄选的核心主播，董宇辉将逐渐淡出。在外界看来，董宇辉主动配合了俞敏洪的去董化。曾遭遇两次绑架、几次商业困局的俞敏洪，深具危机意识。虽然俞敏洪认识到东方甄选的管理团队思维有问题，但他从未想将东方甄选当做一家MCN机构，早前就定位成一家产品和科技公司、文化传播公司。这也是他数次强调，孙东旭给公司的贡献也很大，即使免职也不会让他离开的原因。在强化董宇辉的主播效应还是弱化董宇辉的影响这道题中，俞敏洪还是选择了后者。对一家上市公司来说，这样的选择无可厚非，依赖单一主播是一把双刃剑，带动业绩增长的同时，也容易遭到反噬。这次小作文事件之所以会引爆舆论，就是因为东方甄选忽略了董宇辉的影响力，俞敏洪显然不希望再发生类似事件。从去年6月爆红，董宇辉这个名字就与东方甄选紧密相连，双减下不解散、自强自立转型直播的公司，与草根出身、风格淳朴又真诚的主播董宇辉，这两个形象融合在了一起，共同拉升了东方甄选的业绩和市值。而如今，董宇辉独立工作室和直播间的设立，渐渐会让他的个人IP和东方甄选直播间分隔开来，这是俞敏洪的良苦用心，也是董宇辉的心知肚明。02 独立之路过去一年多来，整个互联网和真实世界都见证了董宇辉这个超级IP的诞生和他的影响力。尤其是长达半个多月的小作文风波，全网关注，多位名人和大V也被卷入其中。不断跳出来评论的老罗自不必说。就连“老网红”冯唐，在他之前提醒董宇辉的视频翻红后，他的直播间也突然涌入了很多人，冯唐直呼“发现自己红了”。小作文事件让董宇辉的名气更加扩大。截至12月26日下午15:00，董宇辉个人抖音粉丝数突破2338万，过去半个月涨粉近千万，目前还在持续增长。事实上，在过去一年多，东方甄选这家公司的业绩，与董宇辉强相关。据海通国际证券统计，2022年8-12月，董宇辉对于东方甄选的观看次数、GMV的提升均有明显的带动作用。到今年3月，董宇辉直播日观看人次均值为950万，增长31.6%，GMV均值为1745万，增长率为35.8%，显著高于董宇辉未直播日GMV。接近东方甄选的人士推算，该公司50%的带货业绩，是由董宇辉贡献的。也有人据此认为，董宇辉的商业价值至少在百亿级。但董宇辉是个不爱谈钱的人。他信奉“士为知己者死”，非常信任和尊重俞敏洪。小作文风波之后，他没有和俞敏洪谈如何重新分配利益，就回来了。甚至在回来后，也接受了公司设立独立工作室、做独立IP的安排。俞敏洪在职位和薪资上看似表现出了诚意，但他给了董宇辉一个全新的账号和一个处于起步阶段的文旅业务，这几乎是要重新开始。董宇辉的新直播间定位是书籍推荐和文旅推广?？勺霾慰嫉氖?，新东方文旅抖音店铺共上线25件产品，价格*4180元，最高的则达4.43万。“董宇辉粉丝进文旅直播间被价格劝退”登上了微博热搜。这些产品销售一般，大多数销量仅为个位数，销售*的产品也不过200多单。董宇辉的文旅之路，显然面临很多不确定性。至此，东方甄选这场起于内讧、全网追逐的大戏算是暂告一段落，但东方甄选和董宇辉的未来，仍然看不清?：贾菀籑CN机构人士认为，切割董宇辉，其实对于东方甄选和董个人来说，都是一招险棋。东方甄选放着如此影响力巨大的主播，不让他发挥自己的主要功能，而是另走险路，未见得能成；董宇辉能不能把他的带货主播IP带到文旅，他是就此沉寂还是爆发出更大的潜力，也是未知数。仿佛一个突然拥有了绝世武功的人，去年爆红、粉丝超2000万的董宇辉还不知道如何掌控自己拥有的能量，实现自己的理想。有人说，董宇辉是典型的儒家型读书人，也是中国家庭育儿最欣赏、最渴望达到的目标。但身处商业社会，已成*KOL的董宇辉，商业化是道躲不开的人生课题。他说屠龙少年不能成为恶龙，对金钱和利益采取了一种超然的态度，但事实上，这一关他终究躲不过。如果不能对自己的价值有充分的认知和把控，不能掌握话语权和资源，他可能还会跌入像这次小作文事件一样的被动境地。虽然满意俞敏洪当下的安排，但董宇辉也一定预想过最坏的结局。“如果有一天干得不开心，或者没有发挥自己的价值，还可以离开。”俞敏洪说，如果有一天董宇辉要离开，“新直播间将给宇辉，不会让他一无所有。” 可是直播间对应的公司，股权在俞敏洪手里。 在俩人直播的结尾，俞敏洪和董宇辉一起唱着周华健的《朋友》，想为这场危机画上一个温情的句号，但真实的商业社会，不会这么温情。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：全天候科技授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。储能企业「星辰新能」获中国石油昆仑资本、豫资新材料集团战略注资

正文 重磅药物崛起的必经之路 未来，奥雷巴替尼的崛起路径，也将激励更多国内药企在R&D层面做得更好，变得更全面、更综合。 短短几年时间，中国创新药行业的发展超乎了所有人的想象。这并不奇怪。从任何行业的发展经验来看，我们对于一个确定有解的问题，研究起来已经颇为得心应手。这也是医药行业在过去几年突飞猛进的原因。但是，我们要想从创新药大国向创新药强国迈进，仅仅具备“解决问题”的能力是不够的。中国创新药需要攀越的下一座高山，是提出问题的能力。这涉及药企研发层面的策略抉择。所谓研发实际上涉及两个完全不同的步骤：Research Development。研究是设计出一款更优秀的分子，而开发则是如何通过药物机制研究，制定差异化开发策略，率先拓展更多有价值的适应症，以此改写甚至定义某一疾病治疗秩序，成为临床未满足需求的解。一家药企要想立足全球，不仅需要在R层面做得更好，更需要在D层面更强。大药厂几乎都是D的高手，比如O药和K药上市时间差不多，但因为临床开发的设计和路线选择，K药已经遥遥*。这就是提出问题的价值。对于药企而言，找到一个目前没有解的问题，而这个答案又很有价值，也将成为自身更为深厚的壁垒。这正是国内药企需要进步的地方。当然，一切并非遥不可及。如今，兼具“R、D”能力的药企，在国内也开始出现。某种程度上，亚盛医药与上市两周年的奥雷巴替尼（耐立克）发展之路，就给了我们一个很好的观察窗口。/ 01/解决问题的价值在商业世界，一个符合大众认知的常规创业路径，是瞄准切实存在的问题，用技术带来更好的产品从而解决问题，就能撬动巨大的商业价值。这也是创新药领域的真理：当一款药物，能够实实在在解决临床需求，就能实现超乎想象的回报。上市刚刚两周年的奥雷巴替尼，其发展轨迹正在论证着这一点。2021 年 11 月，奥雷巴替尼获批上市，成为国内*针对T315I突变的慢性髓细胞白血?。–ML）慢性期（CP）或加速期（AP）成年患者的药物。解决了该类患者无药可用的问题，上市仅两年的奥雷巴替尼，已走过销售爬坡阶段，迅速放量。?一季度由于医保调整增长放缓，但上半年奥雷巴替尼依然取得了可观的增长业绩，销售额为1.08亿元，同比增幅为37%。分拆来看，奥雷巴替尼二季度销售额同比增长153%，盒数同比增长560%。由此，我们不难得出一个结论：在医保放量效应明显的情况下，奥雷巴替尼在T315I突变CML患者领域的增长潜力才刚刚释放。而日前新适应症的获批，又为奥雷巴替尼带来了第二增长曲线。奥雷巴替尼的第二个适应症，是用于治疗对一代和二代酪氨酸激酶抑制剂耐药和/或不耐受的慢性髓细胞白血病慢性期成年患者，跳出了此前仅适用于T315I突变患者的局限性。在耐药CML领域，T315I突变占比有限。此次新适应症的上市，能够使得奥雷巴替尼针对的患者群体规模扩大3-4倍。患者群体规模的扩充，无疑进一步保证了奥雷巴替尼后续增长的动力?：芟匀?，在解决问题的基础上，奥雷巴替尼创造了明确的价值。/ 02/定义问题的潜能正如上文所说，“解决问题”往往只是崛起的*步，“定义问题”是药企们需要攀越的下一座高山。以T315I突变患者群体为起点的BCR-ABL TKI，定义问题的核心本质是，如何确立自己在肿瘤治疗领域的站位。该领域的FIC药物Ponatinib，当前在海外上市的适应症为3个，分别为：至少对2种既往TKI具有耐药性或不耐受性的CP-CML患者；T315I阳性CML和 Ph+ ALL患者；无其他TKI指征的AP、BP-CML或Ph+ALL ?？梢钥吹?，虽然Ponatinib跳出了T315I突变患者群体的限制，但是在其它适应症的使用均处于极为靠后的位置，这严重限制了其商业价值。而奥雷巴替尼希望改变这一现状。在CML领域，奥雷巴替尼大概率能够更进一步。根据临床探索来看，奥雷巴替尼不仅会成为一代、二代TKI耐药患者的解决方案，同时对第三代BCR-ABL TKI Ponatinib以及变构抑制剂Asciminib耐药的群体依然有效。得益于疗效优势，相比于Ponatinib、Asciminib，奥雷巴替尼具有覆盖更广泛人群的潜力。在实现治疗领域“拓圈”方面，奥雷巴替尼也有更大的野心。在费城染色体阳性（Ph+）急性淋巴细胞白血?。ˋLL）领域，奥雷巴替尼正在冲击一线疗法。今年7月，奥雷巴替尼联合化疗对比伊马替尼联合化疗，治疗新诊断的费城染色体阳性（Ph+）ALL患者的注册Ⅲ期研究，正式获得CDE许可。奥雷巴替尼还在探索联合“Bcl-2抑制剂+化疗”治疗Ph+ALL的可能性?？梢岳斫?，ALL是白血病发病率最高的亚型，占比约50%，而Ph+ALL占ALL患者群体比重的30%左右，两个适应症的患者群体规模庞大，市场潜力空间较大。目前，全球Ph+ALL患者均需要更为有效的新疗法。例如，Ph+ALL患者存在复发率高、无病生存期短、预后差等痛点，国内甚至没有正式批准治疗一线Ph+ALL的TKI药物，这为奥雷巴替尼留出了空间。作为一项高投入、长周期、风险大的事业，创新药企的很多问题，都可以归结为“能创造多大价值”的问题。亚盛医药的选择，无疑是希望通过对奥雷巴替尼的“不断重新定义”，以创造出更大的潜能。虽然奥雷巴替尼未来的潜能还需要时间的验证，但仅仅将其定义为“第三代BCR-ABL TKI”，或许是远远不够的。/ 03/静待时间的沉淀当然，研发是不可分割的。一切价值创造的基础，都是建立在既有R又有D的层面上。奥雷巴替尼也是如此。其所具备的不断定义问题的野心，某种程度上是由其全球BIC的潜力所支撑的。相较于全球同类药物，奥雷巴替尼具有显著的优势。在疗效方面，奥雷巴替尼治疗CML-CP和CML-AP疗效显著，通过CrossTrial对比可发现，McyR和MAHR较Ponatinib和Asciminib 更高。虽然并非头对头数据，但奥雷巴替尼多项临床连续六年入选ASH口头报告，“六连冠”的战绩也侧面说明了其潜力。而在安全性方面，奥雷巴替尼也更具优势。奥雷巴替尼的AE主要是血液学毒性，易于处理，而Ponatinib存在血管闭塞、心力衰竭和肝毒性等事件，曾一度撤市，后添加黑框警告重新上市销售。“R”层面带来的疗效和安全性优势，让奥雷巴替尼能够在“D”层面走得更远，拓展更多有价值的适应症，以成为临床未满足需求的解。根据奥雷巴替尼将在2023 ASH年会上展示3联疗法最新数据，Ph+ALL的2期临床中入组的31例患者，在*个周期结束时均达到完全缓解，且没有出现TLS或治疗相关死亡。而针对Ponatinib、Asciminib耐药的患者群体，奥雷巴替尼也拥有明确的治疗效果。在一项针对既往接受过深度治疗/难治性CML和Ph+ALL患者的临床研究中，奥雷巴替尼针对Ponatinib治疗失败的患者，CCyR率和MMR率分别为53%和38%；针对Asciminib治疗失败的患者，CCyR率和MMR率分别为43%和38%。与此同时，奥雷巴替尼还具有更大的经济效益。在给药方面，奥雷巴替尼为每两天给药一次，而Ponatinib用法用量为每日一次，Asciminib甚至是每日须用药两次。给药次数差距带来的患者用药成本差距巨大。例如，针对T315I突变CML患者，奥雷巴替尼剂量为“40mg、每两天一次”，Asciminib则需要“200 mg、每天两次”?：笳叩那痹谟靡┏杀净嵩对陡哂诎吕装吞婺帷：芟匀?，在“R、D”综合加持下，奥雷巴替尼具备走向全球的实力，未来的天花板值得期待。业界预测，诺华的Asciminib的销售峰值将会超过10亿美金，在疗效、安全性和成本都更具优势的奥雷巴替尼，无疑给市场留下了更大的遐想空间。当然，这一过程可能需要很长时间，尤其是血液瘤适应症由于患者生存期的大幅延长，探索周期也会被显著拉长。对于仅仅上市两周年的奥雷巴替尼来说，其进展已经足够惊艳，市场对其未来也理应抱有更大耐心与信心。未来，奥雷巴替尼的崛起路径，也将激励更多国内药企在R D层面做得更好，变得更全面、更综合。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：氨基观察授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。《新闻女王》真火了！TVB又回来了