热点：税企双方如何预防营改增税务风险

正文 靠情怀收割的怀旧零食，能走多远？ 无疑，在营销和产品日趋同质化的当下，以“怀旧”为主题的营销方式不再新鲜，虽然获得了一时的流量和红利，但只靠情怀支撑的生意，可能长远不了。 怀旧零食，正变得越来越贵。南京板鸭、巴西烤肉、拖肥、果丹皮、无花果......这些小时候一袋价值5毛钱的零食，现在任选7件就要花费10元。在明码标价的价签面前，北漂多年的90后女孩默默觉得“贵到离谱”。当然，默默并不是*一个被高价零食“背刺”的人。在小红书上，不少谈及#怀旧零食#的笔记里，也伴随着“有点坑”“避雷”“不划算”“天价零食”等字眼。尽管网上有不少人发出“谁买谁冤”的劝告，但据镜观台观察，仍有人愿意为自己的情怀和童年买单，而进店的消费群体，大多以90后，甚至00后的年轻人为主。这不足为奇。2022年，克劳锐就曾做过一个关于年轻人生活消费习惯的调研。调研数据显示，有94.7%的年轻消费者会因为怀旧心情而购买小时候的零食、饮料，如果买到的食品和记忆中的味道重合，甚至会长期复购。周红就是长期购买怀旧小零食的消费者之一。尽管已身为宝妈，但她透露，直到现在，她还会经常买小时候吃过的零食，*吃的两样就是小浣熊干脆面和巴西烤肉（辣条的一种），“在我家楼下的社区超市，这些小时候的味道仍旧在卖，而且这么多年，味道还是没变。”怀旧的童年味道能给人带来共鸣，越来越多年轻人希望通过食物寻求熟悉感。根据巨量算数和36氪研究院联合做的一项调研数据显示，怀旧情怀、尝试老牌子的新品和可信赖的品质，成为了消费者购买零食饮料最重要的三个驱动因素。这也催生了怀旧零食店的发展。近几年，全国不少地方纷纷开起了怀旧零食主题店。以北京为例，最近，位于北京某商圈的B1层，一家名为“老天桥李记百货”的新店开业，店内以售卖怀旧零食、饮料为主，顺带售卖玻璃球、弹弓、沙包（也有地区叫做口袋）小时候常见的玩具等产品，生意非?：旎?。图/老天桥李记百货怀旧零食店来源/2023年12月11日镜观台拍摄于北京市朝阳区合生汇商场此外，童年小卖铺、回味童年时光、时光杂货铺、小时候等多个怀旧零食品牌崛起，门店数量在增长的同时，也在不断增强“存在感”，不是坐落在南锣鼓巷热门商圈里，就是开在类似大悦城、合生汇这种人流熙攘的商场里。而远在安徽淮南市寿县的吴长福，在3个月前也嗅到了怀旧零食店这个商机。如今已经开了加盟店，每个月有客流、有流水的他强调道，这不仅是个零食店，也是一份稳定的小买卖。然而，有流量、有收益的怀旧零食赛道，并不像看上去那样一片坦途。一方面，怀旧零食一端是被消费者诟病的高昂溢价，一端是对价格敏感、口味挑剔的90后消费群体，虽然二者在短时间内靠着情怀实现了“双向奔赴”，但是靠情怀的买卖到底能够走多远，仍是个未知数。另一方面，零食赛道前景诱人的背景下，不少网红怀旧零食店尝到了流量和收益双丰收的甜头。这也使得越来越多打着情怀牌的品牌进入，且产品品类皆多聚焦于食品、饮料，产品同质化竞争激烈。要想拿下消费者的芳心，在一众定位相同、产品同质化的竞争环境下脱颖而出，怀旧零食店就要花费更多的心思。01 线下复苏现如今，随着线下怀旧零食店的崛起，被市场所“淘汰”的零食和玩具，纷纷重回大众视野。一走进童年小卖铺，默默感觉自己的童年回来了。在北京著名打卡地标—簋街，默默偶然走进了这家小店，左右两排货架上，密密麻麻摆满了充满童年回忆的小零食。“真没想到还能看到麦丽素、小螃蟹、流口水、大喔喔糖这些零食。”默默向店主感慨道。站在货架前，默默拿着筐挑选了很久，店里大部分零食都属于“10元7件”一档，可以随意进行组合搭配。在琳琅满目的零食柜上，默默看到了包括怪手糖、CC乐等糖果，以及吃货大辣片、神雕侠侣等油炸食品。图/店内商品陈列及价格来源/2023年12月11日镜观台拍摄于北京市东城区簋街童年小卖铺“随着年龄的增长，我已经很久没有吃过这种没名气的小吃了。一个是为了健康担忧，过去几年在听过‘这种食品是用地沟用做的’传言后，便没有再吃过这种油炸零食了。再且，我现在的饮食更偏向少油、少糖，所以也不会特意买来这种零食吃。”默默说道。默默是东北人，一人北漂多年，从小一起长大的朋友都留在了老家东北，只能偶尔在微信上和发小们保持着不咸不淡的联系，平时见上一面都难。然而在看到多逗、酸角、大白兔等零食后，一下子把她拉回了小时候，想起了一起长大的发小。尽管觉得价钱有些贵，零食也不够健康，但默默还是出于怀旧心理，最后还是挑选了7样零食，兴奋地拍了张照片发给了发小。在震惊“这些零食竟然还在卖”之余，也在感慨怀旧零食的物价越来越贵。被线下怀旧主题店俘获的，不只是像默默这种“想回忆童年”的消费者，还有像刚上初三的塔塔这种更年轻的群体，单纯是想尝个鲜，“有很多零食和玩具之前从来没见过，也不知道尝起来怎么样，买来尝试一下。”显然，怀旧零食不光受到老一批忠实粉丝的追捧，也有扩大到更年轻受众群体的趋势。除此之外，消费者也能明显感受到线下的怀旧零食生意正在复苏。“之前，我只能在淘宝上买到这些怀旧零食，没想到能看到线下实体店也有售卖。”白灵说道。在淘宝，搜索怀旧零食，一款咪咪虾条的月销售量高达9万件，小当家干脆面也有月销5万多单的成绩。不少顾客在评论里均给出好评，说这些零食让他们找到了童年的味道。而在今年，怀旧生意不只在线上红火，在线下俨然也成了一门“好生意”。在不少地区，怀旧主题的零食店频现。以兰州为例，仅“小时候”一家品牌，就开了有5家门店，皆在热门商圈。而在北京和其他地区，类似门店也在崛起。02 成投资风口？商家敏锐地感受到了消费者的热情。郭玲玲是”童年怀旧“零食店加盟总部的员工，负责门店加盟咨询业务。据郭玲玲介绍，“童年怀旧”品牌现已经发展成500多家门店，100多家直营门店，从2018年开放加盟模式开始，到现在已有300多家加盟店。同时，她向镜观台透露，最近有不少人看中怀旧零食这个风口，向她咨询怀旧零食店加盟相关事情。加盟方式简单、利润高、投资回报周期短、自带流量都成为不少人投资加盟怀旧零食生意的原因，吴长福就是加盟商其中之一。在上海已经工作接近20个年头，从事婚庆相关工作的吴长福，一直有个梦想，就是希望能回老家有一份自己的事业，不用再给别人打工。不过，看准“怀旧零食”生意的吴长福，并没有选择贸然投资，“我当初之所以决定开零食的店，就是看中了怀旧零食门店门口有来来回回的顾客，尽管多数人只是进去看个热闹，但相比于周围其他冷清的店来说，起码保证了客流。”在吴长福决定开*家店前，他蹲守过几家同是零食行业的门店，“这行好不好做，就在门店蹲守观察10天、半个月，甚至一个月，去观察客流，大概估算一下客流量和客单价，再去决定要不要投资。”吴长福跑了十几家门店，这是他判断零食生意能不能做的基础。“因为不一定每家店的生意都好，但如果每家店生意都好，这个行业就可以做。”尽管开店才3个月，吴长福在他所在的小县城开设的零食店，人流量一直很多。“选择合理的店铺位置也很重要，好的位置保证客流，就能够保证营收。”吴长福平日营业额还不算稳定，好的时候可达上千元，每逢节日或者周末则更好。图/吴长?？摹巴昊尘伞泵诺昀丛?吴长福供图这样的营业额虽然比不上一二线城市，但吴长福感到很知足。但与此同时，像吴长福这样看准零食赛道的人不在少数。在吴长福所开门店的3公里范围内，接连开了两家怀旧零食主题的店。新开的两家门店，每家的面积和吴长福家一样，都在50-60平（方米）左右。店铺装修的风格整体都比较相近，呈现怀旧风?：迷谖獬じ５牡昀?，有二八大杠自行车、黑白电视机、怀旧收音机怀旧老物件等老物件帮助店里吸引了不少客流。对比其他两家，“我们有2000+SKU，而且每年还在不断推出新产品。”吴长福保持乐观态度。同时他坚信，“零食赛道还处于市场红利期，即使有竞争对手存在，我们也能取得一定的市场份额，分得一杯羹。”03 仍有不少困境尽管贩卖童年零食成了许多网红店铺的财富密码，怀旧零食商店也面临不少困境。在消费者这一端，童年零食溢价严重的现象正在引起不少消费者的反感。在贵州上大学的羊羊就是其中之一，“印象里，零食‘牛羊配’‘琥珀牌小米锅巴’都是5毛钱一包，小时候以为长大能天天吃，但现在一小包就要5元，太坑了。”即便是在贵阳青云市集这种特色商业街区里，羊羊也表示无法接受这么贵的零食。在社交平台上，不少如同羊羊一样的消费者被价格劝退，关于怀旧零食店“卖情怀，割韭菜”的吐槽层出不穷。然而，怀旧零食店不光要面临”如何挽回消费者“这一个难题。实际上，怀旧零食店普遍进入了同质化竞争。即便是在寿县这样的小县城，怀旧零食店的竞争也同样激烈。位于寿春环球港的商业街里，除了吴长福的门店，还有两家分别名为“你好，童年”、“小时候”同样做怀旧零食生意的2个品牌门店，有时不得不靠拼低价来抢夺消费者。“同样是80、90年代怀旧风格的装修，产品的品类都是零食饮料、玩具、手工艺品几大类，有的时候就不得不被迫卷入价格战。”吴长福说道。“健力宝、旭日情、珍珍等饮料在我的店里售价5元，然而其他两家店按照2.4元的进价卖，消费者自然会被另外两家门店吸引，受他们影响，为了能留住消费者，我不得不向总公司申请，将部分产品进行价格下调。”吴长福在叹了一口气后，无奈表示。近几年，零食赛道市场前景广阔，行业新老对手都在为抢夺更多市场而努力。据艾媒咨询发布的《2023-2024年中国休闲食品产业现状及消费行为数据研究报告》显示，从2010年到2022年，中国休闲食品行业市场规模持续增长，从4100亿元增长至11654亿元，预计2027年中国休闲食品行业市场规模达12378亿元。在此背景下，新品牌玩家都在急忙跑马圈地。放眼全国零食赛道品牌，新玩家如零食很忙在2023年一年内就新增2000家门店。赵一鸣的扩张速度同样惊人，今年8月到10月仅两个月时间，门店从2200家增至2500家。目前，这两家品牌的门店总数已超过6500家，加上川渝贵零食有鸣、爱零食、好想来，好特卖等零食量贩品牌，整个赛道的店铺数量早已突破万家大关。为了迎合越来越多消费者的怀旧情怀，近年来不少老品牌也在积极求变，让消费者有更多的选择。如消费者熟悉的阿华田、健力宝、大窑、卫龙、大白兔等零食饮料品牌，加大营销力度，或通过现有的产品挖掘新的使用场景，满足愈发挑剔的年轻群体的多样化需求。这其中，也有不少玩家如上好佳，退出了主流市场舞台。“上好佳市场定位错位、错失中国互联网发展红利、产品更新滞后才是被消费者慢慢遗忘的主因。”零售业分析师王源表示。精准市场定位、紧握发展红利、更新老化产品…任何一家品牌要想在日趋激烈的市场竞争中“脱颖而出”，都必须翻越这三座大山。无疑，在营销和产品日趋同质化的当下，以“怀旧”为主题的营销方式不再新鲜，虽然获得了一时的流量和红利，但只靠情怀支撑的生意，可能长远不了。对于“吴长福们”来说，怀旧零食店要想发展的长远，不能只盯着眼前的情怀，良好的品质、公道的价格才是长久之道。*文中默默、周红、吴长福、塔塔、白灵、羊羊、郭玲玲皆为化名。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：镜观台授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。iPhone主刀设计师「离巢」，苹果痛失爱将？

正文 丁磊躺赢刘强东和王兴 兜兜转转十几年后，互联网红利日渐褪去，作为老牌互联网公司的网易又悄无声息地杀了回来，它手里握着的只有一把名为“游戏”的长剑。 谁是中国第四大上市互联网公司？网易和美团的争夺还未尘埃落定。12月13日港股收盘，网易市值达到5425亿港元，超越了美团的5133亿港元，成为市值第四高的中国主要互联网公司，在网易前面的还有腾讯、拼多多和阿里巴巴。随后，网易和美团的股价均小幅波动，美团几日后又夺回第四的宝座。截至12月18日港股盘后，网易市值以5169亿港元小幅落后于美团的5192亿港元。截至12月18日港股收盘，拼多多市值按照当日汇率折算为港元2021年2月，中概股估值站上历史高点。彼时，美团的市值是网易的4倍左右。随后，估值狂欢退潮，从2021年2月至今，KWEB（中概互联网指数ETF）累计跌幅超过70%。而网易凭借“跌得少”接连超过京东、美团，成为中国市值第四高的上市互联网公司。网易的业务结构相对单一，近八成收入来自游戏相关业务，因此也被称作披着互联网公司外衣的游戏公司。但这份单一，在现阶段却成了网易的护身符。如果说相同行业的两家公司市值排名互换，意味着时代的更迭、竞争环境的加剧，那么网易市值超越与自己业务毫不相干的美团，则更多意味着资本偏好的变化。比起仍处在“战争”之中、机遇与危机并存的美团，没有太多新故事，但业务专一、确定性强的网易现阶段更受资本青睐。01 网易市值排位的三级跳一个毛利率约70%的业务，贡献了公司约80%的收入，并且这项业务的收入规模常年稳居国内第二。持有网易的股票，就相当于投资了这样一家公司。网易的市值在2021年2月达到历史最高点，接近7000亿港元，这在当时动辄破万亿港元市值的中概互联网上市公司中并不算突出。但随着互联网红利消退，中概股普跌，网易的座次开始发生变化。截至12月13日收盘，网易港股市值达到5425亿港元，超越美团，位于腾讯、拼多多和阿里巴巴之后。在这场市值的追赶中，网易靠的并不是涨得多，而是跌得少。相较于2021年2月的历史高点，网易市值截至12月13日累计跌去约21%，而美团跌去逾80%，比同区间KWEB的累计跌幅还高出4个百分点。美团在市值最高点一度站上2.6万亿港元。那时的美团核心本地业务优势稳固，新的竞争对手还未成气候，并且美团通过大举进军社区团购，获得了用户数的显著增长。烧钱换市场，在那个阶段仍然是资本喜欢的新故事。但随着本地生活*的竞争对手抖音的发展壮大，加之在社区团购与拼多多的缠斗，以及其他行业因素的影响，美团的市值开始大幅下跌。今年的Q3财报发出后，因外卖业务增长乏力、到店业务利润下降、新业务持续大幅亏损等原因，美团股价进一步下跌，财报发出后的*交易日下跌12%，市值降至5648亿港元，为日后被网易超越埋下伏笔。相比起美团的无边界扩张，业务结构相对单一的网易，其股价则是另一番光景。在2022年年底跌至低位后，网易的股价在进入2023年后稳步上涨。截至12月18日，网易年内累涨逾40%，增幅在中国主要互联网公司中仅次于被资本热捧的拼多多。多家券商也在网易财报发出后给予了公司更高的估值。对于网易的核心业务游戏及相关增值服务，券商普遍给出了未来一年20~25倍的PE（市盈率），这在当下互联网上市公司估值中属于较高水平。对于网易的整体估值主要围绕游戏业务展开，其中新游戏表现较好、版号发放回暖、以及AIGC在游戏行业的快速落地，都是支撑网易高估值的要素。市值超越美团后，网易完成了在中概互联网企业中的座次“三级跳”。2019年8月15日美股收盘，网易以335亿美元的市值超越百度的331亿美元，成为中国第五大互联网上市公司，排在网易之前的分别是阿里巴巴、腾讯、京东和美团点评（2020年10月后改名为美团）。4年后的2023年8月，网易又凭借年内近50%的涨幅，市值一举超越同期跌幅超过30%的京东，并在4个月后又完成了对美团的市值超越。如果没有异军突起的拼多多，网易将成为腾讯、阿里巴巴之后中国市值第三高的互联网公司。三次市值超越，既有网易自身的原因，也是对手给了机会。在整个中概互联网公司市值普遍表现低迷的背景下，网易不像拼多多那样业绩亮眼、吸引资本追捧，但却靠着少犯错默默爬了上来。02 做的越少，错的越少游戏业务几乎是网易的全部。2023年Q3财报显示，网易实现净收入273亿元，游戏及相关增值服务净收入218亿元，占总收入79.85%。与此同时，在线游戏的净收入占游戏及相关增值服务净收入的93.7%。事实上，自2020年至今，游戏业务板块在网易的整体营收中一直占据75%以上比例，并且这还是一门高毛利的生意。Q3财报显示，期内游戏及相关增值服务的毛利率为69%，上一季度和去年同期分别为67.4%和 65%。这种营收和利润结构，让网易的业绩有了更强的确定性。资本市场对于网易的估值也反映了游戏对公司的重要性。综合多家券商给出的网易2024年估值，游戏业务在网易整体的股价占比大约为95%，有道、云音乐、创新业务及其他的估值占比最高不超过2%。网易曾经也寄希望于拓展游戏之外的商业版图，但多次尝试的效果都不尽如人意。2015年，丁磊曾放出豪言称，要通过电商业务，花三到五年时间再造一个网易。依靠旗下跨境电商平台考拉和2016年推出的网易严选，电商曾一度成为网易的新增长点。2017年，网易开始在财报中单独披露电商业务，这项收入在当年占到网易总收入的20%以上。但在经历了短暂的*后，电商业务增长迅速放缓，且持续的投入也让网易的净利润大幅下降。2019年，阿里以20亿美元全资收购考拉，网易严选也被整合进了财报中的“创新业务及其他”。在今天的网易财报中，网易有道、网易云音乐，以及不再被单独提及的网易严选，加在一起的营收只有游戏业务的四分之一。丁磊没能再造一个网易，但从结果来看，当年的及时止损也并非坏事。投入大笔资金，进行无边界的业务扩张，或是在核心业务领域牺牲利润、争夺地盘，已不是资本市场喜欢的故事。进入2023年，京东在刘强东的带领下卷入与竞争对手的低价战争，美团一面在本地核心商业上迎战快速增长的抖音，一面在社区团购与拼多多近身肉搏。而网易则乘上了游戏行业复苏的东风。游戏版号经过2021-2022年8个月的停发后，开始恢复常态化发布；网易在年内推出的《逆水寒》手游、《*极速》等新游戏也取得了不错的成绩；此外，游戏作为AI技术*落地的场景之一，也受到了AI热的助推。身处其中的网易，只要做到不犯错，就能好过大多数互联网公司。去年5月，知名资产管理集团GAM的明星基金经理Mark Hawtin曾对外抛出一则新预言。他认为FAANG时代终结在望，MANTA时代正在来临。FAANG是美国五大科技公司的缩写，即Facebook、亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)、奈飞(Netflix)和谷歌(Google)。MANTA则是指，亚马逊、苹果保持不变，微软(Microsoft)、英伟达(NVIDIA)和特斯拉(Tesla)代替Facebook、奈飞和谷歌。这些公司的业务虽不尽相同，但当它们的座次发生变化，反映的是资本喜好的变化。MANTA取代FAANG是人工智能、新能源对于传统科技互联网公司的超越。网易市值超越百度、京东和美团，则是资本不再痴迷于狂飙突进的疯狂故事，转而追逐确定性更高的回报。在互联网经济兴起的早期，网易、新浪、搜狐这些门户网站曾经是领跑者，但它们的光芒很快被BAT抢走，又被之后涌现出的互联网新贵们淹没。兜兜转转十几年后，互联网红利日渐褪去，作为老牌互联网公司的网易又悄无声息地杀了回来，它手里握着的只有一把名为“游戏”的长剑。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：雪豹财经社授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。健力宝们卖身史