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正文 缠斗瑞幸一年，库迪咖啡想做蜜雪冰城了？ 与瑞幸“师出同门”的库迪咖啡，为什么在开拓了七千家店后，又想到要去卖奶茶，甚至做起了白酒的经销商？ 成立仅一年多，就开出七千多家店的库迪咖啡（COTTI COFFEE），在这个年终岁末，动作频频。先是越南、泰国首店陆续开张，而后又官宣要进军奶茶市场、在2024年全面推出新品牌“茶猫”；库迪咖啡又在近日与茅台公益基金会签署协议，成立茅台不老酒（花之久）青年就业基金和茅坛酒（谷之欢）乡村振兴基金，并成为茅台不老酒、茅坛酒的*销售渠道。与瑞幸“师出同门”的库迪咖啡，为什么在开拓了七千家店后，又想到要去卖奶茶，甚至做起了白酒的经销商？01.快速拓店，用瑞幸的方式“挑战”瑞幸作为2023年国内消费行业中最引人瞩目的品牌之一，库迪咖啡从诞生之初就与瑞幸咖啡（luckin coffee）紧紧绑定在了一起。“库迪咖啡由瑞幸创始人、前CEO钱治亚女士携瑞幸原核心团队倾力打造”，既是库迪咖啡官网上对于品牌介绍的*句话，也是库迪咖啡能在一年内开店6000家的*底气。图片来源：库迪咖啡官网截图而也正是有了这背后的种种牵连，相比当初瑞幸咖啡频繁叫板星巴克、甚至发公开信指责其垄断，库迪“缠斗”瑞幸，似乎更加的“理直气壮”。瑞幸开店快，库迪比它更快。2022年10月22日，库迪咖啡首家门店在福州开业；2023年3月25日，第1000家门店在济南开出；2023年8月4日，第5000家门店在北京开业……截至2023年12月21日，窄门餐眼数据显示库迪咖啡全国门店7380家，其中开业中7351家，暂停中29家。图片来源：窄门餐眼截图根据库迪咖啡CEO钱治亚在今年10月22日发布的一周年内部信显示，目前库迪咖啡门店总数已达到6061家，全球范围都可以排到第四。也就是说365天，库迪开了6061家店，平均下来每天开店16.6家；这一数据，无论是对于中国还是世界的咖啡行业来说，都是一个前所未有的纪录。在此之前，以开店迅猛著称的瑞幸咖啡，达到同样的开店数量，足足用了两年多；其创立之初发展最为迅猛的2018年，全年开店也不过2073家，还不到库迪咖啡的二分之一?？晁俣仍冻鹦业目獾峡Х?，对下沉市场更为看中，在门店布局的广度上，也压过了瑞幸一头。根据上述内部信显示，库迪咖啡目前遍布全国324个地级以上城市和直管县。选址方面，在有瑞幸咖啡的城市，库迪咖啡的很多门店都是“肆无忌惮”的紧贴着瑞幸咖啡?？獾仙踔粱崽峁┨乇鸩固?，鼓励合作伙伴与瑞幸“面对面过招”；根据《IT时报》报道，库迪公司内部，将门店与瑞幸店铺的距离分成三档，在基础补贴的基础上，额外进行补贴；与瑞幸不足100米，额外补贴1.5元，100—200米额外补贴1元，200—300米额外补贴0.5元；该补贴将持续至2024年12月底。作为后起之秀，之所以库迪会有这番操作，除了可以坐享瑞幸已经验证过的客群和市场、降低开店失败风险外，比瑞幸补贴更狠、价格更低，也让其有了与瑞幸硬刚的底气。今年2月，成立三个多月的库迪咖啡，推出了“百城千店咖啡狂欢节”；在此期间，6大系列70余款产品全部9.9元起促销，抖音上下单还可以购买8.8元的兑换券。到了5月，库迪咖啡又开启“夏日冰饮季、天天9.9”的活动，将价格战一打到底；随后，借着官宣成为阿根廷国家足球队全球赞助商的契机，更是推出了“1元全场购”的拉新活动，用户只需下载库迪咖啡App便可以参与，活动持续了整整一个月。一连串的动作下来，让本已开始追求利润的瑞幸，也不得不再次大量发放9.9元优惠券来应对。而在当年，瑞幸也正是凭借这套“烧钱补贴”的打法，硬生生从星巴克主导的国内咖啡市场中撕开了一个缺口，成立19个月便火速完成上市，成为国内“咖啡*股”。当时，代表瑞幸“敲钟”的，正是如今库迪的CEO钱治亚；从这个角度讲，不管是裂变营销还是烧钱补贴，复制瑞幸对于库迪团队本就不是什么难事，难就难在如何持续的问题上。而这恰恰是库迪的“软肋”。02.重回咖啡赛道，联营加盟模式成效如何？虽说库迪与瑞幸是同一个创始人，但在创办瑞幸咖啡时，钱治亚以及站在其背后的陆正耀，正处在人生的高光时刻。在此之前，先后将神州租车、神州优车送上港股和新三板的陆正耀，接连被《经济观察报》、“新华网”等媒体，评为“2015影响中国年度企业家”、“2016中国社会责任杰出人物”、“2016十大经济年度人物”，风头正盛。2018年，从2004年就跟随陆正耀创业的钱治亚，在离开神州后创立了瑞幸咖啡，并很快获得了陆正耀1.8亿美元的天使投资；凭借着“神州系”的招牌，瑞幸咖啡当年7月、12月先后完成了A、B两轮融资，估值来到22亿美元，成为了当时国内成长最快的独角兽。投资瑞幸的既有大钲资本、愉悦资本等原神州租车的投资方，也有GIC、中金、贝莱德等行业翘楚。图片来源：IT桔子截图在各路资本的大力协助下，不计成本疯狂发券的瑞幸咖啡，消费用户迅速突破千万，成立第二年便顺利登陆纳斯达克；CEO钱治亚更是公开表示，“未来3-5年持续补贴，暂时不考虑盈利问题。”不过随后被曝出的财务造假丑闻，成了瑞幸以及陆正耀人生的转折点。前者被迫退市、遭遇巨额?？?，后者则从杰出企业家，变成了官司缠身的“失信被执行人”。为了自救，被迫与瑞幸完成切割的陆正耀，又先后操盘了主打重庆风味面食的“趣小面”和预制菜概念的“舌尖英雄”，被外界视为是跟风追热点之举；结果是高开低走，留下了“一地鸡毛”。图片来源：微博截图也正因如此，重新回到咖啡赛道后，库迪的融资环境与当年瑞幸相比已有云泥之别。一方面陆正耀本身似乎已再无余力独自撑起局面，另一方面有了瑞幸前车之鉴，投资方对于投资库迪也是慎之又慎；时至今日，库迪咖啡都没有公开过融资信息。具体到业务层面，同样是“烧钱补贴”，在拓展门店时，不同于瑞幸自营为主加盟为辅的模式，而是全力发展“联营加盟店”。根据今年4月平安证券发布的一份研报显示，库迪除了在部分一二线城市有少量自营店用做样板外，90%以上的门店都是联营加盟店。而相比之下，瑞幸在今年二季度末，门店总数10836家，其中自营门店7188家，占比超过七成。图片来源:平安证券研报截图更低的加盟门槛，也是库迪在短期内实现门店迅速扩张的根本原因；但是，这样的操作也让风险和压力几乎全都转嫁到联营商的身上。尽管今年5月，库迪首席策略官李颖波曾在接受采访时表示，算上房租水电等各种费用，库迪一杯咖啡的成本不会超过9块钱，所以即便在9.9元优惠促销活动中，加盟商也不会亏钱。但根据招商证券的研报显示，库迪的投资回报期为22.7个月，是瑞幸的两倍；再加上因为加盟门槛较低，吸引了一些经验不足的投资者，在实际经营中，库迪咖啡的联营商们整体盈利能力并不如人意。图片来源:招商证券研报截图据《国际金融报》报道，由于出现较多联营商亏损，库迪在今年9月还曾推出，评估后为联营商补足亏损等政策来安抚。在这一政策下，如果有人开*家店亏损了，再开第二家还会有额外多补贴，而库迪总部补贴迪这部分钱，联营商并不能提现，只能继续留在系统抵扣订货费用。虽说做生意有亏有赚，不过在当前的联营模式下，不收取任何“加盟费”的库迪咖啡，在运营上完成了一个事实上的闭环：一边通过低价拉拢消费者制造声势，一边吸引联营商开店赚取设备原料费用、维持补贴政策；只要保持一定的开店节奏，有联营商源源不断的加入进来，库迪的商业故事就可以讲下去。图片来源：库迪咖啡官网截图按照库迪成立一周年时钱治亚的表态，2025年库迪咖啡全球门店的目标是20000家，较之前“三年万店”的目标翻了一番。03.进军奶茶市场，对标“蜜雪冰城模式”？尽管目标宏大，但此时主动曝出要在2024年正式推出独立茶饮品牌“茶猫”，就多少显得库迪团队，对于实现20000家店的目标似乎并不是很有信心。图片来源：微博截图不过这也在情理之中，毕竟如今的国内咖啡市场与2018年相比，已经发生的显著的变化。根据*财经商业数据中心发布的《2023年中国城市咖啡发展报告》显示，国内咖啡行业连锁化率已连续4年增长，从2019年的12%提升至2022年的28%左右，前21名连锁咖啡品牌门店数量超2.5万家。除了被库迪缠斗的瑞幸外，主打性价比的幸运咖、挪瓦咖啡，以及麦当劳肯德基旗下的麦咖啡、K咖啡等等，近年来都有了长足发展；所以如果单纯比价格或是品牌影响力，库迪还没有*的优势。借着疫后餐饮行业复苏的东风，用低门槛迅速将一大波创业者吸引到自己的“战车”上成为联营商，在某种意义上才是库迪真正的底气，毕竟一年开店6000多家，不是谁都能做到的。这个时候，如何能够在深挖联营商模式“潜力”的同时，吸引更多创业者加入，保证补贴持续下去，对于库迪来说或许是更为现实的问题；此次推出“茶猫”进入茶饮赛道，或许就是要解决这一问题。对于这一市场，库迪团队也并不陌生；早在2019年4月，瑞幸登陆纳斯达克之前，也曾推出过独立的茶饮品牌“小鹿茶”，当时的操盘者还仍是陆正耀、钱治亚。不过比起咖啡市场的变化，近年来国内茶饮市场的变化，更为剧烈。2019年还只有7000家门店的蜜雪冰城，如今门店数已经超过了3万家，古茗、茶百道、沪上阿姨等等门店都超过5000家；按照中国连锁经营协会发布的《2022新茶饮研究报告》，国内新茶饮的连锁化率在2022年已经达到了55.2%，远超同期咖啡行业28%的连锁化率。对于消费行业来说，这在某种程度上也反映出了竞争的激烈程度。据一位库迪内部人士向《国际金融报》记者透露，库迪的发展策略是往“供应链走”，也就是“蜜雪冰城的模式”，即以加盟商作为目标客户，向他们售卖原材料的模式。根据蜜雪冰城招股书披露的信息，在2021年的营收中，90%以上都源自向加盟商售卖食材、包装材料、设备设施。蜜雪冰城营收构成图片来源：蜜雪冰城招股书联系到库迪官网“助力联营商轻松成为咖啡梦想家”的企业愿景，其接连推出甜品、简餐、烘培等等行为，就不难理解了。说到底，不管是咖啡还是奶茶，可供售卖的单品越多，品牌方能够卖出的食材、设备、包装材料就越多，这对于库迪来说都是加分项。至于和茅台公益基金会签约、成为两款白酒的*销售渠道，从目前公开的信息看，似乎品牌营销的价值胜过实际销售价值。按照双方的约定，将共同成立茅台不老酒（花之久）青年就业基金和茅坛酒（谷之欢）乡村振兴基金；基金的资金来源，将从库迪咖啡卖酒收入中抽取，每瓶10元，每年不足1000万元的部分，由库迪负责补足、上不封顶。照此推算，库迪每年保底要卖出100万瓶酒，看似不少，平均到6000多家门店，每家店每年的目标销量不过160瓶。相较之下，库迪对于“茶猫”显然更为看重。根据库迪官方发布的信息，茶猫仍将采取风险共担的联营模式，今年12月31日前仅限库迪咖啡联营商加盟，可以优先选址，且每家门店可以减免10万元服务费，诚意不可谓不足。只是不知这一次，陆正耀和库迪会成功吗？ 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：趣解商业授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。马云最信任的人大权独揽

正文 广汽牵头成立百亿级汽车产业投资基金，由广汽资本管理 首期规模100亿元，由广汽资本下属子公司广州盈蓬担任基金管理人。 12月13日，广汽集团与中国银行、广州产投在北京举行战略合作签约仪式，三方将作为有限合伙人（LP）拟按33.4%、33.3%、33.3%比例认缴出资，发起设立广州新祺智联股权投资基金。基金总规模300亿元，首期规模100亿元，由广汽资本下属子公司广州盈蓬担任基金管理人。此举开创了发展新能源汽车的产融结合新模式。广州新祺智联股权投资基金签约仪式为顺应新能源汽车发展趋势，响应《广州市人民政府关于印发广州市支持汽车及核心零部件产业稳链补链强链若干措施的通知》，广汽集团作为新能源汽车产业链链主，牵头成立300亿元广州新祺智联股权投资基金。本次基金首期规模为100亿元，由广汽资本下属子公司广州盈蓬担任基金管理人，主要投向新能源电池、能源生态、车联网、智能驾驶、汽车芯片、智慧城市等智能网联新能源汽车产业链上下游的重要项目，着力提升广州市智能网联新能源汽车产业链的现代化水平，构建安全自主可控的产业链供应链体系，抢占汽车产业新一轮科技革命和产业变革制高点。此次合作开创了广汽集团与商业银行体系基金的合作模式，将为未来广汽集团全面打开大基金合作，携手更多合作伙伴共同加速汽车产业向“新四化”方向升级转型奠定基础。中国银行行长刘金、广汽集团董事长曾庆洪、广州产投董事长罗俊茯等领导出席签约仪式。广汽集团副总经理、广汽资本董事长郁俊，广州产投资本董事长魏大华，中银资产总经理李爱华代表三方签署协议。刘金表示，此次签约是中国银行贯彻落实习近平总书记考察广汽集团重要讲话精神与中央金融工作会议精神，做好科技金融这篇大文章、大力推进新型工业化的具体行动。中国银行将以此次设立基金为新起点，在融入产业链条生态圈、拓展国际市场、共创产融合作新模式等方面持续为广汽集团、广州产投提供全方位金融支持，强化产业基金引领带动作用，有效引导社会资金、科技人才等生产要素向广州集聚，为加快实现高水平科技自立自强贡献更多金融力量。曾庆洪表示，广州新祺智联基金的设立，一是广汽集团首次开创和商业银行体系的基金合作，对于未来全面打开大基金合作奠定基?。欢怯欣诖蛟旄哺遣盗瓷舷掠?、兼顾面向产业落地和前瞻技术赋能的供应链体系；有利于实现关键技术掌握；有利于实现产业链稳链、延链、强链。未来，将与合作伙伴共同推动智能网联新能源领域整车、关键零部件产业化、战略布局新兴领域、国际化运营等重大投融资项目落地，以点带面推动汽车产业整体高质量发展。罗俊茯表示，此次基金的设立，是贯彻落实中央经济工作会议关于建设现代化产业体系重要部署的具体举措，也是地方国资投资运营平台与国家头部银行、产业链链主的创新合作，实现了“资本+金融+产业”强强联手，形成推动汽车产业电动化、智能化、网联化发展的强大合力。广州产投将与合作伙伴在资本端、产业端、项目端进行深度布局，以基金撬动资本、以资本导入产业，全力构建现代化产业体系，为推进中国式现代化谱写新传奇。广州市正积极建设万亿级汽车产业集群和全球知名的“智车之城”，广汽集团作为智能网联新能源汽车产业“链主”企业，近年紧抓“智能网联+新能源”战略机遇，在加速向科技型企业转型的同时，通过下属资本运营与股权投融资平台广汽资本，围绕智能网联和新能源汽车两大核心领域不断优化供应链结构，同时布局前瞻技术补足未来发展所需，进一步完善产业链布局，提升自主可控能力。作为广汽集团的汽车产业投资机构，广汽资本正充分发挥产融结合优势，以资本为纽带积极带动更多有竞争力的汽车创新资源和“独角兽”企业落户广州，助力广州加快构建智能网联新能源汽车生态。截至今年底，广汽资本有超过10家已投企业落户广州，总市值超过1600亿元，带动已投企业在穗投资超过600亿元人民币，涵盖动力电池、能源生态、汽车芯片、自动驾驶、车联网技术等领域。 超芯星完成数亿元C轮融资，加速高质量碳化硅衬底产能释放