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正文 雷军的最后一战，就这？ 12月28日，看过这场“只发技术，不发产品”的发布会，不知道大家对于小米的这台“年轻人的第一款车”是否还有期待。 2021年3月30日，小米官宣进军电动汽车赛道后的1003天，小米汽车亮相了。由于是雷军“人生中最后一次重大的创业项目”，押上了雷军“人生所有积累的战绩和声誉”，小米对于造车极为重视，投入了大量资源。12月17日，央视新闻播出的《面对面》节目中，雷军透露了相关细节，“其他车企做一辆车，大概投三四百人、二三十亿，我们*辆车就投了3400名工程师，整个研发投入超过100亿。我们是用了10倍以上的投入，是抱着志在必得的方式来做的。”就如小米手机当初问世一样，小米汽车同样受到了极大关注。11月15日，小米汽车“现身”工信部目录，登上热搜，84分钟获得了1.2亿阅读量。12月25日，小米发布了一张名为“跨越”的海报，剧透小米SU7底盘骨骼结构，3个小时之内，1.3万人查看，约2500人留言，海报传遍车圈大V微博朋友圈。12月28日，看过这场“只发技术，不发产品”的发布会，不知道大家对于小米的这台“年轻人的*款车”是否还有期待。01发布会似曾相识三年，对于“认真造车”这件事，小米的确没得黑。当天的发布会上，雷军一登台就宣布，小米汽车的目标是媲美保时捷和特斯拉，打造汽车工业新时代的“梦想之车”，做好看、好开、舒适、安全的移动智能空间。他表示，小米汽车要通过15年到20年的努力，成为全球前五的汽车厂商，为中国汽车工业全面崛起而奋斗。与小米的手机发布会极为相似，此次小米汽车的发布会聚焦技术，雷军花了主要介绍了小米汽车在电机、电池、大压铸、智能驾驶和智能座舱这5个方面的研发进展。其中，变焦BEV、超分辨率占用网络技术，以及道路大模型等自动驾驶技术所占篇幅较大，根据计划，城区领航辅助NOA系统将在明年年底开通100个城市。与余承东口中的“遥遥*”类似，雷军给研发团队在各个维度制定了100项“*、*、最”的KPI，其中包括全球最高转速电机、全球最严热失控安全标准、全球*的电芯倒置的高安全CTB电池技术等。发布会上亮相的小米*汽车取名SU7，雷军称，SU是Speed Ultra缩写，高性能是小米的基因，特斯拉说不造慢车，小米也是这样做的。雷军还表示，SU7性能非常出色，可以念“苏七”，就像叫一个朋友名字一样比较亲切。为了显示出与友商的不同，小米用一长串的定语对SU7进行定位——“C级高性能生态科技轿车”。雷军称，小米SU7没有准确的对标车辆，“我们做了大量调研，希望做一辆能承载大家所有向往的梦想之车；在驾驶性等机械素质上，我们希望能媲美保时捷Taycan Turbo；在智能化上，我们希望能媲美Tesla Model S；同时还有最*的科技和最丰富的生态。”在12月28日的发布会之前，雷军接受采访时就透露过，“其他车企做一辆车，大概投三四百人、二三十亿，我们*辆车就投了3400名工程师，整个研发投入超过100亿。我们是用了10倍以上的投入，是抱着志在必得的方式来做的。”02万事俱备只待开卖一贯的堆料打法，只是小米汽车确实来的晚了点，然而雷军依然信心满满，很大程度源于小米手机发展至今所积累的米粉们的支持。2023年前三个季度，小米手机全球出货量位列第三（连续13个季度全球第三），市占率14.1%，这是一个什么概念呢？2023年9月份时，全球MIUI月活用户6.23亿，AloT平台连接的loT设备（不包括智能手机、平板、笔记本电脑）数量6.99亿台。如此庞大用户数量的背后，是遍布全球70多个国家和地区，超过1万家的小米之家门店，以及由此构建起的品牌宣传和产品销售渠道。另外一个方面，汽车行业的转型，新能源是上半场，智能化是下半场。新能源技术是行业的共用技术，可以靠像宁德时代这样的供应链来解决；智能化是体现品牌个性的核心科技，虽说供应链也可以解决一部分问题，但若要形成竞争壁垒，还是得靠自研。问界能够在很短的时间内迅速上量，华为在背后的技术支持，并且由此打造出的智驾能力是非常关键的因素之一。小米在下场造车之前，虽然没有入局智能驾驶，但并不是一个什么不懂的新手。早在2016年，小米就推出过扫地机器人，且迄今为止，在扫地机器人赛道中都占据着非常重要的位置。虽说造扫地机器人和造智能汽车之间的技术难度不在一个量级，可两者之间还是有非常强的联系，比如说都有路线规划和躲避障碍物的需要，底层技术有不少相通的地方。除了自研能力之外，小米还围绕智驾进行了一系列的投资布局。2017年，小米系的顺为资本领投了智行者科技和Momenta两家自动驾驶公司的A轮融资，此后，还投资了纵目科技、禾赛科技、几何伙伴、爱泊车、黑芝麻芯片等与智驾相关的创业公司，涉及激光雷达、视觉传感器、自动驾驶解决方案、核心传感器等方面。2021年8月，小米集团5亿元全资收购了智驾公司Deep Motion（深动科技），其主要提供以高精地图为核心的感知、定位、决策自动驾驶解决方案，凭借此次收购，进一步夯实了小米智驾研发团队的基础。本次发布会上，小米SU7在代客泊车、机械车位泊车、高速领航，城市领航等场景中也展现出非常不错的智能驾驶能力。有技术、有生态、有渠道，再加上由小米澎湃OS的通联与承接，描绘出的“人车家全生态”，小米汽车的宏图大业几乎万事俱备，只等产品下线销售了。03急得不是友商是雷军发布会后，如今最后的悬念就是新车定价了，在发布会现场，雷军非常坚定的表示，“9万9，是不可能的”，“说14万9的人也不要再说了”。根据雷军的口风，以及SU7的配置水平，稍微保守一点推测，SU7的价格有很大概率在20-30万的主流价格区间，若再大胆一些，可上提至30万-40万的价格区间，只是前者的竞争车型实在过多，市场十分拥挤，而后者尚未有真正意义上取得成功的轿车产品可以参照。20-30万的价格区间内，老牌选手有特斯拉Model 3、比亚迪汉EV、小鹏P7。其中，Model 3在2023年1-11月，累积销售115893辆；比亚迪汉家族2023年1-11月累积销量187099辆；小鹏P7虽然逊色，但在2023年1-11月也累积销售41100辆。新晋的选手，个个也实力不凡。11月中旬上市的阿维塔12，背靠着华为，如今的大定订单突破20000台；11月17日开启预售的极氪007，仅9天就获得了超过2.5万份的订单；同属吉利集团将于1月份上市的银河E8也不容小觑。此外，还有一堆MPV、SUV要么也在这个价格区间内占着坑，要么就是排队等着发布。有正面案例，也有反面教训。2023年11月上市的智界S7，着款华为与奇瑞合作的新车定价24.98万元起，当月销量仅有115辆。至于30万以上价位的轿车，无论是坚持不降价的蔚来ET5，还是曾经卖到30万以上的极氪001，这些产品的月销量都只在5000辆左右，算不上真正的爆款。说这么多，只是想说明雷军的信心可能会被残酷的市场现实打脸。造车并不难，造出车并且卖出去才难。当年华为在进军智选车业务之初，余承东曾为AITO问界喊出年销量30万辆的目标，在被市场教育之后，强如余承东后面也服软了，“30万辆很难做到，*年如果能销售10、20万台都已经算是奇迹了。”一年销售10万，对于新品牌是一个非?？晒鄣某杉?，可是在新能源汽车的汪洋大海中，这个销量基本无法激起波澜，也不能支撑起雷军“成为全球前五的汽车厂商”的目标。复盘小米手机的发展和雷军一贯的营销打法，突出性价比用的最为纯熟?？墒窍衷诘奈侍馐?，几乎所有的品牌都在降价，虽然没有着重强调，但“性价比”已经成为这些品牌的核心竞争力之一。我们知道，价格优势的建立是需要规模化生产作为支撑的，一面是以比亚迪为代表的庞然大物，一面是刚刚起步的小米，中间的鸿沟该如何跨越，不知雷军心中是否已有答案。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：洞见新研社授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。雷军为年轻人造了一辆「保时捷」

正文 2023年创投行业五大关键词出炉 随着环境的变化，VC/PE不仅要坚守初心，也需要适应变化；创投日报记者梳理发现，招商、国资LP、IPO退出、中东募资、大模型，成为今年创投行业的关键词。 一年又将过去。在年底这个时点，回顾2023年的国内创投行业，多少有些不易。在多数受访业内人士看来，随着环境的变化，VC/PE行业不仅需要“坚守”，也需要“适应变化”。坚守，是VC/PE对私募股权市场投资的初心不变；适应变化，则是在发掘股权价值的过程中，需要对新形势、新变化作出调整。在这种不变与变化中，今年的创投行业有哪些关键词引人共鸣？哪些新趋势又是VC/PE必须面对的难题？对此，创投日报记者进行了梳理。关键词1：招商大使相比往年，今年创投行业多了一个“职位”——返投招商。2023年，头部机构红杉中国以月薪5万元招产业招商总监，主要负责园区产业招商事宜。招商落地是一个系统工程，投资机构不仅要熟悉地方税收和招商政策，了解地方的产业资源禀赋，还要对地方各级政府部门“熟门熟路”，这才能帮助企业解决拿地、建厂等各个环节中的细节问题。对多数VC/PE来说，这当然不会那么容易，无论是基金返投还是行业返投，GP们担负的压力自然较大。不过，也有头部机构表示，作为市场化GP，前行中既要有所得，也要有所舍。“GP的本质是服务好投资人，不管是最开始的美元投资者，帮他们投资中国，获取收益；还是现在的人民币基金出资人，GP就是要满足LP们的各类诉求。”因此，在GP必须服务好LP这一前提下，机构不仅要增强复杂环境下的投资能力，也要调整服务心态。在变化中适应新环境，是每个业者面对的问题。2023年，返投招商成为GP必须面对的挑战，2024年这一挑战也还将继续。关键词2：国资LP去年以来，市场募资环境发生明显改变，以国资为主的LP正迅速崛起，和产业资本一起构成市场中*的出资主力。据财联社创投通-执中数据显示，截至2023年三季度，各级政府共成立1557只政府引导基金，自身规模累计达29893亿元。其中，华东地区截至今年前三季度共设立政府引导基金688只，规模达到10360亿元；华北地区紧随其后，政府引导基金数量达到241只，规模为5881亿元；华南地区为第三，政府引导基金数量为215只，规模5648亿元。西南和华中地区，则分别为129只和153只，对应规模是2447亿元和3775亿元。其中，1.2倍的返投比例，是2023年前三季度政府引导基金要求占比最多的返投倍数。于是，在机构的募资过程中，GP往往要带着项目来撬动政府引导基金。有投资人对创投日报记者表示，只有和政府引导基金越聊越“对味”，才有可能拿到国资LP的钱。事实上，GP已开始将新基金注册在当地，同时更多投资本地的项目。一位机构人士坦言：“投资域内企业，已成为GP们完成返投的重要方式。”关键词3：IPO退出所谓“募投管退”，作为私募股权市场上的生态链，“退出”不仅是最后一环，也是最重要的一环。有头部GP曾对记者表示，“如果没有退出，LP凭什么给你钱？”从2023年IPO的投资战绩来看，深创投、海通开元、红杉中国、高瓴、毅达资本分别是今年投出IPO最多的TOP 5机构，而中金资本、中芯聚源、元禾璞华、惠友资本、前海母基金则是6-10名。其中，深创投以24家IPO数量，位列*，包括科创板公司龙讯股份、晶升股份、中芯集成、中科飞测、精智达等；海通开元方面，15个IPO中投出了英方软件、康希通信、智翔金泰、逸飞激光等多个科创板公司国内两家头部机构，红杉中国和高瓴则分别以14个IPO数量，位列今年IPO战绩榜的第3位和第4位。不过，两家美元系基金在今年IPO的上市地方面，几乎为港美股。数据显示，十月稻田、极兔速递、药明合联；粉笔科技、途虎养车、科伦博泰生物等，是两家头部机构的IPO公司。值得一提的是，今年4月上市港交所的北森控股，200亿市值却只募资2个亿，被业内成为“迷你”IPO。毅达资本以13个IPO位列第5，其中科创板公司包括英方软件、纳睿雷达、晶升股份、?？乒獾绲?。IPO战绩代表着机构的投资能力，但IPO并不等于退出，如何将浮盈变成真金白金，是所有机构需要应对的问题。更何况，有的项目一二级市场估值倒挂，让VC/PE是“流泪敲钟”。关键词4：中东募资由于募资环境的变化，今年机构们也在努力出海，寻找新的LP。中东资本，则成为他们的募资焦点。尽管去中东募资对许多机构来说，并不是一蹴而就的事，但迈出*步，与全球*的主权基金交流，是今年很多VC/PE的选择。有去过中东交流的机构人士对创投日报记者表示，“去的目的，一方面是交流，另一方面也是带着被投企业去看看。只有先交流了，才能发现双方有什么合作的点，以此增加共识。”“中东资本虽然资产规?：艽?，但要真正出资给国内GP，也需要经营。比如，阿布扎比哈里发经济开发区想发展新能源、金融科技等领域，迪拜、阿布扎比等主权基金布局人工智能等……这些都需要通过交流，推荐项目，以此形成体系化合作。”记者了解到，今年深圳创投公会曾组团去中东访问，一些知名机构报名参加。另有数据显示，包括今年上半年在内，已有200家投资机构涌向中东，如果算上企业，这个数字已超过1000家。消息显示，在中东耕耘多年的易达资本，近日已获得沙特主权基金（下称PIF）母基金Jada的投资。据悉，Jada是易达资本新基金的基石LP。由此来看，只要愿意耕耘，建立长期交流合作机制，去中东成功募到资也不是没有可能。关键词5：大模型今年，大模型是创投行业全年最热话题。从年初到年尾，大模型席卷了整个创投圈。不过亦有投资机构坦言，不敢投大模型公司，一是大模型公司所需资金量太大，二是市场前景应用还有待探索。目前市场中有两股力量势均力敌，一是以清华系为主的创业公司，另一个则是大厂们的自研大模型。其中清华系的智谱AI，或是今年清华系创业公司的*赢家。年内累计融资超25亿元，投资方包括社保基金、阿里、腾讯、高瓴等知名机构。同时，清华系公司中还出现了百川智能、minimax、零一万物、深言科技等企业。大厂中，百度的文心一言、阿里的通义千问、华为的盘古，以及抖音的云雀，中科院的紫东太初等，也纷纷出现。对“火热”了一年的大模型公司，百度CEO李彦宏近日喊话，别再卷大模型了。“基础模型之上，还要有千千万万、甚至数以百万计的AI原生应用，大模型的价值才能被体现出来。”对此，记者看到，包括百度、阿里、华为在内的大厂都在经营生态。以百度为例，百度智能云推出了国内*大模型全链路生态支持体系；阿里全力打造阿里云平台，启动阿里云创业者计划。投资零一万物后，零一万物“Yi”大模型也开放商用申请，在阿里云魔搭社区ModelScope首发。华为盘古大模型，从L0五大基础大模型出发，即自然语言、计算机视觉、多模态、预测、科学计算，到L1模型——N各行业大模型，包括政务、金融、气象、能源，再到L2，有着X个场景的大模型，全力构架生态。有投资人表示，在大模型竞逐进入2.0阶段背景下，如何更好地探索商业落地和经营大模型生态，是创业公司和大厂们的新挑战。 【本文由投资界合作伙伴财联社授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。我用ChatGPT设计了一颗芯片