会计实务_会计学习内容详解第四百一十八页详情

正文 宏观经济挑战下，另类资产对投资者的吸引力仍然高企 尽管投入资本分红率（DPI）已成为业内流行词，但晴雨表结果显示，投资收益倍数（Money Multiple）和内部收益率（IRR）依然是投资者眼中最重要的投资表现指标，只有15%的LP将DPI视为评估投资表现的最关键指标。 尽管面临市场挑战，投资者对私募资产的兴趣依旧浓厚，并尤其青睐私募信贷投资者越发重视对人工智能领域的投资，同时也日益注重在机构内部应用人工智能LP于接下来一年参与共同投资的机会预计将增多，参与的意愿也会有所提高与全球同业相比，亚太LP更愿意参与捆绑式的GP主导交易LP视投资收益倍数与内部收益率为重要的业绩衡量指标，但许多LP认为GP对收益的预期过于乐观2023年12月11日，中国香港——科勒资本（Coller Capital）发表的新一期《全球私募股权晴雨表》（Global Private Equity Barometer）显示，尽管宏观经济挑战持续，另类资产对投资者仍然十分具有吸引力。第39期《全球私募股权投资晴雨表》调研了全球110位私募股权投资者的观点，他们所管理的资产总额超过2.2万亿美元。调查结果显示，有90%的投资者计划保持或增加对另类资产的配置。细分来看，有44%的投资者计划加大对私募信贷的投资。其中，亚太LP对私募信贷的兴趣尤为浓厚，有72%的投资者计划增持。与此同时，房地产与对冲基金则是全球投资者计划减少投资的领域。尽管投资者们普遍计划增配另类资产，但90%的全球LP都未有打算在未来12至24个月内通过借款完成新的基金出资。全球投资者对于私募资本市场的普遍看好受到了一系列因素的驱动。其中，目前的宏观经济环境令私募信贷更受投资者青睐。近半数投资者表示，更高的利率对他们旗下私募信贷投资组合的表现产生了正面影响。此外，有四分之三的LP认为，未来一至两年内，私募信贷基金管理人将会比银行更频繁地向私募股权行业提供借款。分地区来看，投资者对于风险投资在未来一至两年内实现一定程度的复苏感到乐观，并尤其看好北美地区的风险投资行业。在亚洲，全球投资者则普遍最看好印度与东南亚的并购投资机会?？评兆时臼紫蹲使貸eremy Coller表示：“最新一期的《全球私募股权投资晴雨表》显示，即便在充满挑战的宏观市场环境中，另类资产依然深具吸引力。LP都致力维持资产配置水平，并着力在私募信贷与共同投资等领域加大投入力度。与此同时，我们留意到市场的基本面也正在发生变化。生成式人工智能技术所创造的机遇与不断变化的监管环境所带来的挑战可能会在未来改变LP与GP的运营方式。”人工智能在私募股权行业中的角色日益重要LP越发相信人工智能技术可能会改变他们原有的投资流程。大部分的LP（54%）认为有必要在机构内部发展应用人工智能技术，以帮助优化自身的组织与决策能力。其中，基金监测管理与竞争对手标杆分析是人工智能应用的两大重点，分别有38%与31%的投资者计划在这两项工作流程中采用人工智能。人工智能的日益普及也影响了LP的资产配置决策。近一半的LP表示对专注于人工智能领域的风险投资基金感兴趣，其中欧洲LP的兴趣尤为浓厚。共同投资机会增多私募股权行业内的共同投资机会日益增多，它们对投资者的吸引力也越发提高。半数LP预计，全球各个市场在未来12个月内都将会出现更多的共同投资机会。与全球同业相比，亚太LP对此尤为乐观，超过半数（52%）看好这一趋势的出现。此外，有五分之一的全球投资者表示，他们在过去12个月内对共同投资的兴趣有所增加。尽管投资者对接续基金保持了较高的兴趣，但流动性短缺可能导致他们难以出资参与此类型交易。将近四分之一LP表示，由于对流动性方面的要求，他们计划减少投资接续基金。亚太LP对捆绑出资兴趣较高超过三分之二的全球LP表示，他们无意参与对GP下一只旗舰基金要求捆绑式出资的GP主导交易。然而，有57%的亚太LP表示愿意参与这类型的交易?？评兆时狙侵耷涸鹑私鹂○┍硎?：“与北美和欧洲同业相比，亚太LP对于调整投资策略抱持着更加开放的态度，更乐于接受具有创新性的交易结构。我们也看到市场对东南亚和印度的投资兴趣不断提高，可见LP正在更加积极地探索亚洲的多元化投资机遇。”对投资表现的密切关注尽管投入资本分红率（DPI）已成为业内流行词，但晴雨表结果显示，投资收益倍数（Money Multiple）和内部收益率（IRR）依然是投资者眼中最重要的投资表现指标，只有15%的LP将DPI视为评估投资表现的最关键指标。LP普遍认为目前GP对投资收益的预期过于乐观——有四分之三的LP持有这一观点。尽管如此，大多数LP仍然预计他们的私募股权投资组合能产生11-15%的回报。LP正面看待不断变化的监管环境美国证券交易委员会出台的私募基金新规引起了行内热议，甚至引发了诉讼。但晴雨表结果显示，LP压倒性地支持这项新法规。投资者认为，这些新规定将有助于提高行业透明度，并促进形成行业共识。他们尤其认可新规中涉及限制活动规则的部分，其中接近90%的LP支持对于GP回拨相关披露的要求。 「汇像科技」完成超亿元B轮融资，盛山资本领投

正文 二代进厂接班，一场新追风 当“厂一代”的故事已经成为广为流传的故事时，更年轻的“二代们”正在试图在新的风口中，追赶和超越父辈。 01向上管理为了抢到货，小王和父母大哭了一场。在鄂尔多斯，25岁的小王家有一个羊绒服装厂，20台德国机器24小时不间断制造，每月都有上万件新制作的成衣被摆放在架子上，到处都是羊绒制品，开衫、帽衫、打底背心、再到裤子、帽子和袜子，叠堆在一起。11月初的晚上10点，小王刚刚从自家的工厂干完活儿，又一次提出想把家里工厂的基础款放在小红书卖卖，却遭到了父母的反对。想到小红书上的催单，和自己明明立了“厂二代”人设，却上架不了一件产品，小王觉得自己既对不起粉丝的期待，在社交媒体折腾出来的事情也没能得到父母的认可，还没等走到家，就蹲在马路上哭了。大哭特哭。一个月后，小王还忍不住自嘲当天的失态，并称为了“抢货”，甚至没去参加几日后的公务员考试。一切源于小王在社交媒体上写的笔记。2023年11月，小王用小红书账号“小王的鄂尔多斯羊绒厂！”发了两条笔记，一条赞叹爸妈是优质羊绒供应商，一条是回忆爸爸在2017年研发的一条莫代尔羊绒裤，彼时还是高中生的小王，为家厂制作了*张宣传海报，时隔5年再看，她的评价是：“狠狠稚嫩”，但一直被很多客户采用，几分傲娇在不经意间冒出了头?：芸?，要链接的评论就出现了，紧接着是“怎么买”的私信堆了一千多条，粉丝也在一天内破百。爆款带来了流量和顾客，小王身后的工厂却“掉了链子”：无货可卖。“只是几百个人关注，哪里真的会有什么订单？”父亲难以相信，一篇只有几十个字，“随便写写”的笔记真的会带来生意，这也不是他和妻子熟悉的场子——从90年代开始，小王的父母就在鄂尔多斯开厂，只做传统的代加工和批发，客人要亲自飞来鄂尔多斯的工厂里考察过才会下单，一个订单上百件成衣起步。相比之下，互联网上素未谋面的陌生人，在两位老板的眼中显得不那么可靠。更根本的原因是工厂人手不够。尽管“双11”期间，羊绒市场才在销售端火热起来，但大商家通常会提前3-6个月向工厂下部分单。国庆后，工厂既要为这部分订单做最后的冲刺，还要接受客户们的临时加单，同时将部分研发出的新款做成电子册，发给老客户们做参考。“乱成了一锅粥。”每到“双11”到来前，小王的爸爸都要一边干活儿，一边抱怨着干不完活儿。前些年，小王在国外读书帮不上忙，今年毕业回国，也被“薅”回了家帮忙——在10月进厂前，小王原本在鄂尔多斯的一家国企实习，还报名了11月的公务员考试。但最终，小王辞掉了国企的工作，也没去考公务员，每天晚上10点能从厂子里回家，能算是早下班。那场大哭之后，小王的父母从紧张的库存中挤出了几十件货给小王上链接。与工厂沟通和认可，是“厂二代”们接班的*课，套用现在更时髦的词，那得叫向上管理。但有时候管来管去，他们发现，只有父母在配合自己的表演。与毕业当年就回厂的小王不同，33岁的Kiki在2022年回宁波慈溪接鞋厂前，在北京有过6年的互联网大厂和新消费品工作经验，回家接厂的直接原因是，原本担任厂长的妈妈患上了癌症，手术后需要安心修养，但放心不下工厂的妈妈，总是会偷偷溜去厂里干活儿。为了能让妈妈安心养病，Kiki辞掉了工作回家接厂。最初，她信心满满，打算对自家的厂子进行一番互联网化改革，比如给库存贴标签，以便所有工作人员能看立刻知道货物的用途——在Kiki过去的工作经验中，这是最基本的工作习惯。图：Kiki在鞋厂中打快递单进厂*个月，她自信地把所有人召集在一起，把这个好方法介绍给大家。到了第二个月，她发现*响应的只有自己本该在家休养的妈妈，响应的方法是每当自己来厂里的时候，她会迅速给员工发信息，让大家找几张白纸写上记号，然后贴在前边两排货架上。Kiki一进门，大家的眼睛就会沾在她身上：小老板再往前多走两步，就会发现被糊弄了。02壁垒刚回老家慈溪时，Kiki会把所有的事情都和北京比，例如同样大小的房间，在朝阳区租金至少得翻五倍，下午五点，正是为当天的KPI冲刺的最后阶段，但在老家，厂里的工人们已经下班了。对比最多的是时薪，在综合生活成本、工作时长和到手的薪水后，Kiki发现，家里工人实际攒下的钱，可能要比自己在大厂时更多。“我要把他们都开掉！”Kiki不止一次，在电话中和朋友们气鼓鼓地口嗨，说这句话的时候，她通常刚从厂子里回家，一边洗漱一边和过去的朋友们讲回家后的新生活，情绪激动时，忍不住锤两拳卫生间的墙出气，再补一句：“他们都是在浪费我家的钱！”当然，在现实中，这事儿落实不了一点，甚至根本不敢说出口，Kiki更憋屈了。裁员想法来自Kiki对工人工作态度的不满意，尤其是因此带来的多次返工。Kiki家的订单以外贸为主，国外的甲方会定期派人来工厂里抽查鞋子，如果有不合格的，同一批鞋都会被退货重做。几个月前，因为工人的粗心，鞋子被返厂修改了三次。第二次返工的时候，本应该卧床休息的母亲深夜跑去厂里盯着员工做活儿，这让Kiki很沮丧，觉得自己没管理好工厂。但并非Kiki的错，在自家工厂，返工是常态，原因之一是工人大部分来自本地，和母亲是多年的朋友，不少人来上班，抱着的是帮忙和消遣的心态——比如那位被要求返工三次的阿姨，她家在上海还有两套房子。了解到阿姨家的经济实力，Kiki又在电话里和朋友们感叹：我很不确定，我妈和我的思路，到底谁更适合这里。Kiki生活的慈溪是全国*县，以加工鞋而全国闻名，在她的记忆中，马路上总是弥漫着淡淡的烧焦味，那是鞋子散发出来的味道。Kiki的父母也是这么起家，从把货卖到东北，到接外贸订单，他们的鞋子卖向全球，但自己常年生活在慈溪县城。工厂招人难。Kiki也曾向母亲提议，去网上找些外地工人，但母亲却常以“慈溪只是个小地方，真正懂技术的人不会愿意来”推脱。这源自母亲过去的经验。几年前，母亲花力气招了两位外地的高级技工来厂，负责把鞋底和鞋身缝合在一起，在鞋厂里，这算是份高难度的工种，每月薪资在两万以上，但最终因工人的技术不过关而辞退。但地域并非是主要原因，更多的是信息差带来的壁垒。黄希谊家的数字机床厂在广州，她曾先后在美国和法国留学，在进入重工行业前，她的上一份工作在巴黎时装周。2023年，她正式接班工厂，做的*个项目是工业物联网，即利用数字化的软件监控和辅助机床工作。组建团队之初，黄希谊收到了许多闪闪发光的简历，应聘者们大多拥有不俗的教育和工作经历，但黄希谊立刻感受到了现实与理想的落差：被工业物联网和区块链两个关键词吸引来的工程师们，当得知主要工作是不断调配软件以适配传统机床时，不少都告辞离去。图：黄希谊家的数字机床厂略显枯燥的工厂生活与年轻工程师们想象中的“高科技”不同，但转回到工厂的内部沟通中，数字化又显得过于“高大上”了。黄希谊刚进厂时，会为讲解新项目做精美的ppt，然后在大会上对工厂的员工和经销商们进行宣讲。结果，工人只能表达“哦”，经销商则表示“所以，关我什么事呢？”缺乏同伴，几乎是“厂二代”们共同的痛。中国制造业快速发展于上世纪70年代，如今，众多面临接班的“厂二代”们年龄集中在85后-00年间，他们的共同点是成长于经济高速发展的时期，大多有过留学经历，年龄稍长者，大概率还有互联网大厂或外企的工作经验。当在世界兜兜转转一圈后，再回到工厂，他们一边惊叹自家工厂的货物美价廉想要把产品卖向更多的地方，一边为厂里的低效而着急。落差和孤独也从缝隙中慢慢渗出，不要命，但难受，就像掉进了一个看似熟悉的迷宫中。03回家，一场新的追风2023年1月初，孤独的黄希谊在社交平台发布了条寻找更多“厂二代”，一起互助接班的内容。群聊很快被拉了起来，同样生活在广东的，“汽配厂厂二代”Wendy顺着网线找到她，两人共同创立了组织：厂二代GOGOGO。一年后，这个组织有了3000多位会员，日常活动以走访大型企业、媒体活动和私下聚会为主。不同地区的产业带，是活动策划的灵感来源之一。不久前，Wendy负责了一场走访装修公司索菲亚工厂的活动，主要目的是了解企业如何提高生产效率。与之对应的行业背景是，广东有大量装修生产厂，在房地产成交逐渐下滑的现在，装修厂的“二代们”正面临着如何降本增效的新课题。Wendy曾在互联网大厂和外企都有过短暂的工作经历，但在接厂前，她已经两年没有工作，现在，她一边做厂二代GOGOGO的社群，一边为家里的汽配厂做出海策划，两份工作的信息时常能共享，这让离开职场许久的她重新找到了工作中的价值感。“厂二代”是个很讨巧的身份，Wendy渐渐捕捉到了社交平台和现实生活中，对这一身份的欢迎。“大家会觉得你是一个负责任的二代”。类似的心理，已经为一些原本没落的企业带来话题度。2023年11月，黄希谊来到北京798参加了虎嗅FM创新节中的“二代”接班圆桌会议，当三位“厂二代”们出现时，会场两侧的弹幕区很快蹦出一条友好的打趣：欢迎了解富二代们的烦恼～事实上，富二代与厂二代并不相同。“厂二代”多指中小规模的民营企业继承人，在过去，这些工厂主要以B2B为主，并不为大众所熟知，但却是各细分行业的基石。据中国民营经济研究会报告显示，在中国超1亿的民营企业中，80%以上为家族企业，约29%的家族企业集中在传统制造业。从2017-2022年，中国约四分之三的家族企业面临交班，是中国历史上规模*的一波家族传承。回家接厂，正在成为新的风口。25岁的小王，原本学的是金融，在接厂前一年内做过四份工作，去过杭州，其中一份每天要写上万字，月薪尚没够到当地的平均工资，回到当地国企实习后，又对过于清闲的办公室生活感到厌烦。下班后，她会因为日子虚无，而“大哭特哭，一顿爆哭”。直到在社交平台上曝光了自己“厂二代”的身份后，她*次感受到了自己的工作是被需要和期待的。在社交平台“小火”一把后，她在微信拉了一个300多人的粉丝群，群里每天都有上百条消息，她们称呼小王为“小王总”，“鸡”她抓住机会，努力搞钱：找货、挂链接、开直播，几乎每一步都是粉丝们催着小王总在做——因为从没接触过电商，开网店的前几天，小王在后台找不到客服功能，为了回答粉丝的问题，她写了几百字的羊绒笔记挂在主页，拜托大家先自助下单，快递也经常发错，别人买一件，她发了两件出去。“500件衣服，可能只是我父母原本一个订单的量，但这是我自己挣来的的事业。”面对新的生活，小王显得热情十足。在社交平台上，她自称“你的养成系”博主，正在一点点摸索电商。但当粉丝夸赞她真诚的时候，她也会感到烦恼，表示自己现在是“新手保护期”，还能靠真诚打动人，但不能永远以此吸引人。另外，内蒙当地的原材料好，但数字化程度差江浙地区远。为此，等3月，羊绒制品市场进入淡季后，她打算去杭州系统地学习电商。当“厂一代”的故事已经成为广为流传的故事时，更年轻的“二代们”正在试图在新的风口中，追赶和超越父辈。在接受完采访后，Wendy发了一条朋友圈：接受了一个公众号的采访，妈妈全程在旁边安静地听着，并用骄傲的眼神看着我，她和我都很期待。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：首席人物观授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。VC/PE这一年，众生百态