总资产回报率是什么

正文 OpenAI「宫斗」真相待解 路透社发布最新独家报道称，此事或与OpenAI在一项强大的人工智能上取得突破相关。 11月22日，OpenAI“宫斗剧”又迎来逆转。OpenAI宣布，已经原则上达成协议，奥特曼重返公司担任CEO，“并组建由董事会主席Bret Taylor、Larry Summers和Adam D'Angelo组成的新董事会。”OpenAI在声明中指出，正在合作商讨有关细节，感谢耐心等待。奥特曼随后转发了这条消息，并回应称：“我爱OpenAI，过去几天我所做的一切都是为了让这个团队及其使命团结在一起。当我决定在周日晚上加入微软时，很明显，这对我和团队来说都是*的途径。在新董事会和微软CEO的支持下，我期待着回到OpenAI，并建立与微软的牢固合作伙伴关系。”紧接着，前任OpenAI董事长、总裁兼联合创始人格雷格·布罗克曼（Greg Brockman）、微软公司CEO、董事长萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）纷纷表态支持。布罗克曼表示将回到OpenAI，今晚开始编码?：笥稚钩稣掌?，并配文“我们回来了”。△图源：布罗克曼社交平台纳德拉则表示此举是OpenAI迈向稳定治理的*步，“期待在强大的合作伙伴关系的基础上，为我们的客户和合作伙伴提供下一代人工智能的价值。”自奥特曼17日被开除出局、20日宣布加入微软，到同日OpenAI九成员工联名要求董事会下台，再到最后奥特曼重新掌权。这场震惊硅谷的“宫斗大戏”或许暂时画上了句号。不过，关于奥特曼之前被赶出OpenAI的真正原因，外界的猜测仍在继续。截至发稿前，路透社发布最新*报道称，此事或与OpenAI在一项强大的人工智能上取得突破相关。谁离场了？奥特曼官宣回归后，埃隆·马斯克调侃道：“这些人忙活了几天但其实什么都没做。”事实真的如此吗？在奥特曼一进一出后，OpenAI发生了什么变化？“解雇董事会成员”是奥特曼回归OpenAI的重要先决条件。从最新公布的名单看，董事会确实进行了一番大换血。△图源：OpenAI社交平台对比原董事会组成，离开的人包括乔治城安全与新兴技术中心战略和基础研究基金主任的海伦·托纳（Helen Toner）、OpenAl联合创始人兼首席科学家伊利亚·苏茨克弗（Ilya Sutskever）和机器人公司企业家塔莎·麦考利(Tasha McCauley)。三人中，苏茨克弗对此消息并未置评，他初期参与了罢黜奥特曼的行动，但后来却签署了让奥特曼复职的联名信。麦考利没有公开其社交平台。托纳则在转发新董事会消息时配文称：“现在，我们都可以睡一觉了。”△图源：托纳社交平台据《纽约时报》报道，奥特曼被免职前不久曾与托纳发生过争吵，甚至一度想将托纳赶出董事会。原因是托纳在与人合著的一篇论文中批评了OpenAI的安全性，又赞扬了竞争对手Anthropic。尽管托纳辩称这是一篇学术论文，旨在分析公众试图了解公司开发AI技术的意图时所面临的挑战。但奥特曼仍然认为这对公司而言是危险的，尤其是在联邦贸易委员会（Federal Trade Commission）调查OpenAI构建技术所使用的数据的时间点。事实上，外界一直在猜测奥特曼此前被革职的真正原因。11月23日，据路透社*报道，在奥特曼被罢免的4天之前，几位研究人员向董事会发出一封信，警告称OpenAI的一个强大的新人工智能模型——Q*（Q-Star）可能威胁人类。消息人士透露，首席技术官米拉·穆拉蒂（Mira Murati）告诉员工，一封关于AI取得突破的信件促使董事会采取了解雇行动。外界猜测，这可能是导致奥特曼被解雇的原因之一——在了解该人工智能带来的后果之前，董事会表达了对安全性的担忧，并对奥特曼感到不满。在11月17日OpenAI发布的公告中，前董事会对奥特曼措辞也颇为严厉，暗指奥特曼隐藏了“秘密”：“奥特曼先生的离职是董事会经过深思熟虑后做出的决定，董事会认为奥特曼先生在与董事会的沟通中不够坦诚，妨碍了董事会履行职责的能力。董事会不再相信他有能力继续领导OpenAI。”根据爆料，这个被称为Q*的模型能够解决某些数学问题，这意味着人工智能将拥有类似于人类智能的更强推理能力。这引发了OpenAI内部的担忧：在将这种先进的人工智能模型商业化时，没有采取适当的保障措施。新加入了谁？在反对奥特曼的董事会成员中，仅问答网站Quora首席执行官亚当·迪安杰罗(Adam D’Angelo)被留了下来。公开资料显示，迪安杰罗在2018年加入OpenAI董事会。他与Facebook的创始人扎克伯格是预备学校的同学，在加州理工学院就读期间曾为Facebook的诞生出过力，随后就任Facebook 的*位首席技术官，但在2008年6月离开。从2009年起至今，迪安杰罗一直在Quora工作。据TechCrunch+报道，迪安杰罗深入参与了将奥特曼带回OpenAI的谈判，这使得他获得保住董事席位的必要支持。另外，董事会新增了两人，分别是前Salesforce联合首席执行官布莱特·泰勒（Bret Taylor）和前美国财政部长劳伦斯·萨默斯（Larry Summers）。泰勒曾在谷歌工作，是谷歌地图、谷歌地图应用程序接口的联合创始人，并推动了谷歌开发者产品集团的成立。2010年6月，Facebook任命布莱特·泰勒为CTO，2021年11月，布莱特·泰勒任Twitter董事长。如今，他也是OpenAI新董事会的主席。据知情人士透露，作为董事会主席，泰勒将承担一项艰巨的任务，在过渡过程中弥合分歧，引导重大决策，此前他在Twitter前董事会主席的任职，在这方面有一些经验。备受关注的是萨默斯的加入。据悉，萨默斯是一名经济学家，他在1999年至2001年担任美国财政部长，2001年-2006年任哈佛大学校长，并于2009年至2011年担任美国国家经济委员会（NEC）主任，在奥巴马政府制定应对大衰退政策过程中发挥了关键作用。在OpenAI公布新董事会名单时，萨默斯也在社交平台转发了这一消息。△图源：萨默斯社交平台TechCrunch+报道称，随着OpenAI越来越受到政策关注，萨默斯能够让OpenAI与政府、企业和学术界建立必需的联系。微软或介入董事会？OpenAI的董事会设计不同于大多数公司。在其原始的设计中，董事会中无一投资人，除了核心管理层，均为不持股的独立董事，且部分人并不具备经营企业的经验。这一设计源于OpenAI的底层设定，是奥特曼的一次“理想主义”尝试，用非营利机构去控制营利机构。众所周知，OpenAI是个极其烧钱的项目。据美国科技媒体今年4月报道，OpenAI已完成103亿美元的新一轮融资，估值达到270亿-290亿美元。参与本轮融资的风投公司包括老虎全球管理、红杉资本、加州Andreessen Horowitz、纽约Thrive和K2 Global。据了解，Founders Fund也参与其中，风投的总体投资金额略超3亿美元，本轮投资与早先微软入股属于同一轮。而在今年1月中旬，微软对OpenAI投资了100亿美元，占股达到49%。所以，OpenAI最初设想的治理结构，真的现实吗？经历这次戏剧性的罢免风波，奥特曼是否会改变想法？OpenAI的治理结构迎来怎样的变化？根据目前OpenAI的声明，最新名单仅仅是“初始”董事会的结构。The Verge报道称，奥特曼和微软都希望在董事会占有一席之地，未来OpenAI董事会或将拓展至9人。但鉴于微软与OpenAI的投资关系，微软的加盟可能会招致监管。另外，有消息称微软正在计划要求OpenAI董事会进行治理改革，以防止微软在OpenAI未来的重大战略举措中再次被面临措手不及的局面。据悉，纳德拉对OpenAI董事会在解雇奥特曼之后、正式对外宣布解聘之前，只发送给了他一份简短的通知表示恼火。并且，OpenAI的董事会在寻求与竞争对手人工智能初创公司Anthropic合并时，也没有得到微软的批准。纳德拉在一次采访中表示：“意外是不好的，我们只是想确保事情以一种能让我们很好地合作的方式完成。”微软将寻求加强这些保护，并增加其拥有否决权或至少通知权的场景数量。对于目前奥特曼重返OpenAI的结果，投资公司AJ Bell金融分析主管Danni Hewson表示，微软将发挥更大的作用，合作关系将变得更加牢固，两家公司将更加紧密地结合在一起。新加坡国立大学商学院投资者保护中心主任Mak Yuen Teen则认为，奥特曼的回归可能会暂时结束表面上的动荡，但OpenAl可能会继续存在深层次的治理问题。“奥特曼的影响力非常大，还不清楚是否有任何董事会能够监督他。在微软的扶持下，奥特曼可能已经拥有更多自由。”他还表示，微软没有董事会席位是有充分理由的。这甚至可能是为了保护微软免受反垄断行动或冲突的影响，因为微软内部也有自己的人工智能部门。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：时代周报授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。「土味」短剧出海，老外也疯狂

正文 抢跑新春攻势背后，舍得急了？ 这种大的背景下，复星系所带来的资源也只能是“一时解渴”。向上突围的舍得酒业，想要重现业绩的高速增长，还需要先研究好未来的发展方向。 跨入12月，白酒企业也纷纷进入了业绩冲刺期，通过各种迎新春活动来带动销售。比如，12月10日，舍得酒业宣布推出甲辰龙年舍得生肖酒。舍得酒业官方渠道的信息显示，54%vol、500ml/瓶的舍得龙年生肖酒建议零售价为698元，限量销售10万瓶。除了在产品端发力，舍得酒业在渠道以及C端消费者方面也不断发力。比如，在全国各地积极开展终端布建、*化陈列，预计在全国超300个城市，完成超3万家终端门店布建；开启消费者买赠活动、提供私人定制游豪礼等。抢先打响新春攻势的背后，其实也不难看出舍得酒业对于业绩发展的焦虑。财报显示，2018年-2022年以及今年前三个季度，舍得酒业归属净利润同比分别增长138.05%、48.61%、14.42%、114.35%、35.31%和7.93%。舍得酒业近年来业绩增速放缓的趋势已然十分明显。在竞争激烈的白酒行业，舍得酒业还能够讲出怎样的新故事呢？01 业绩增速放缓资本市场上有一句名言：钱永远是最聪明的。事实上，今年以来，投资者对于舍得酒业的股价波动十分敏感。这一趋势在进入12月以来尤为明显。12月14日，有投资者向舍得酒业提问：“天天处在板块倒数，公司难道不担心股市不利传递到下游吗？”12月8日，有投资者提问称，舍得酒业一直持续大跌，请问公司三四季度经营情况如何？12月5日，有投资者直言，公司股价已经跌到了近3年的低部区域。Wind数据显示，截至2023年12月15日收盘，舍得酒业股价为89.24元/股，而在2021年7月21日收盘，舍得酒业股价曾高达251.13元/股，股价几乎跌到两年前的三分之一，难怪投资者会有情绪了。12月14日，舍得酒业回应投资者表示，股价受宏观经济、市场环境、投资者预期等多重因素影响，公司将在做好生产经营的同时，继续与资本市场保持良好沟通。事实上，股价变动的背后也反映出舍得酒业近年来业绩发展中的一些不如意。事实上，研究不难发现，舍得酒业股价发生大的波动是从2020年开始的。2020年12月31日，复星集团旗下的豫园股份发布公告称，根据公司发展战略，公司以45.3亿元的价格成功竞得四川沱牌舍得集团（以下简称“舍得集团”）70%股权，而舍得集团持有舍得酒业29.95%的股权。从这以后，舍得酒业逐渐告别“天洋系”，迎来了“复星系”时代。财报显示，2021年舍得酒业在坚持“舍得”“沱牌”双品牌战略的基础上，对公司的产品体系进行梳理和完善，聚焦打造品味舍得、智慧舍得、藏品舍得、舍之道、沱牌曲酒、沱牌特级T68、沱牌六粮等战略单品。此外，公司不断加强品牌建设工作。我们追的热剧《小舍得》《美好的日子》里都有舍得酒业的植入广告。这一年也是舍得酒业业绩突飞猛进的一年。2021年，舍得酒业营业收入为49.69亿元，同比增长83.8%；归属于上市公司股东的净利润为12.46亿元，同比增长114.35%。要知道，2020年舍得酒业的归属净利润增速还只有14.42%。不过，双方的“蜜月期红利”似乎并没有持续多长时间。2022年，舍得酒业营业收入为60.56亿元，同比增长21.86%；归属于上市公司股东的净利润为16.85亿元，增速降到了35.31%。到了今年，舍得酒业业绩增速放缓的趋势更为明显了。财报显示，今年前三季度，舍得酒业营业收入为52.45亿元，同比增长13.62%；归属于上市公司股东的净利润为12.95亿元，同比增长仅为7.93%。业绩增速的迅速回落也让投资者充满质疑：舍得酒业到底怎么了？02 高端化之路艰难要探究舍得酒业的业绩发展情况，还是要从公司的发展战略以及所面临的市场环境来展开分析。作为“川酒六朵金花”之一，舍得酒业是浓香型白酒的重要代表。1996年，舍得酒业成为白酒行业第三家上市公司。舍得酒业的核心品牌包括“舍得”和“沱牌”。根据公司方面的介绍，公司聚焦中高端白酒市场，计划将“舍得”打造为老酒品类*和次高端价位龙头。同时，公司致力于将“沱牌”打造为*性价比的大众名酒品牌。此外，公司还在培养超高端白酒品牌“天子呼”“舍不得”“吞之乎”和中端白酒品牌“陶醉”。舍得会员官方商城资料显示，一瓶53度500ml酱香型天子呼的价格为12999元，一瓶53度750ml吞之乎的价格为2980元。在舍得品牌系列，一瓶52度500ml藏品·舍得10年的价格为1299元。如此高的价格征探君都有些震惊。那么，当下国内中高端白酒市场的竞争格局到底是怎么样呢？众所周知，当前大的行业环境下，整体消费结构都面临一定程度的调整，行业龙头效应愈发明显。消费者在购买高端白酒时也更倾向于选择大品牌。数据显示，茅五泸2021高端酒总营收达1559.9亿元，总销量超7.6万吨，而其他发力高端市场的品牌产品（青花郎、梦之蓝M9、手工班、君品习酒、青花30等）营收约150亿元左右。当下，在高端酒市场，茅五泸占九成份额，已成为不争的事实。另据数据显示，目前高端三大品牌茅五泸在高端白酒市场份额分别为57%、30%、7%，合计占比94%，形成寡头垄断格局。其中茅台独占2000元以上超高端价格带，五泸则与少数其他高端单品分享1000元价格带。这种背景下，舍得酒业想要抢占中高端市场甚至是高端市场可以说是难上加难。财报显示，2021年舍得酒业中高档酒的营业收入为38.74亿元，同比增长81.94%。到了2022年，公司中高档酒的营业收入为48.77亿元，营收增速已经骤然下降到25.88%。今年前三季度，舍得酒业中高档酒的销售收入为41.5亿元，营收增速更是进一步下降到了10.62%。肉眼可见，在中高档市场，舍得酒业在经历了极速的冲刺向上之后，正在以同样的高速向下回落。03 低档酒“撑不起”似乎意识到高端化之路艰难，舍得酒业也开始“卷”起了普通酒。今年前三季度，舍得酒业普通酒的销售收入为6.93亿元，同比增长22.94%。这一业绩增速是中高档酒的两倍还多。不过，此前舍得酒业对于中高档酒和普通酒的发展战略似乎并不十分明晰。2022年，舍得酒业普通酒的产量为2.58万千升，同比减少8.4%；销量为2.64万千升，同比减少4.11%。舍得酒业普通酒的主要代表品牌是沱牌大曲。而即便是产销均呈现下降趋势的2022年，舍得酒业普通酒的营业收入还是同比增长了10.92%。而在舍得酒业的业绩高点2021年，公司低档酒的营业收入同比增长了218.66%，超过中高档酒的81.94%。那么，普通酒能成为舍得酒业突围的“法宝”吗？从目前的基本盘上来看，似乎还是很难。今年前三季度，舍得酒业来自中高档酒的销售收入为41.5亿元。与之相比，普通酒的销售收入只有6.93亿元，二者的销售收入占比分别为85.69%和14.31%。从二者的业绩贡献来看，舍得酒业的业绩还是妥妥依赖中高档酒的。高端难突围，低端撑不起，舍得酒业也面临着随之而来的种种挑战。首当其冲的就是经销商的变化。今年前三季度，舍得酒业酒类产品新增经销商610家，退出经销商215家，报告期末共有经销商2553家，较2022年末增加了395家。2022年，舍得酒业省内经销商新增135家，减少279家；省外经销商新增661家，减少611家。2022年内，舍得酒业合计新增经销商796家，减少890家。经销商是白酒企业业绩贡献的最重要来源之一。经销商大幅波动的背后，往往也意味着企业业绩情况可能会出现相应的变化。数据显示，今年前三季度，舍得酒业来自批发代理的销售收入为45.45亿元，来自公司电商销售的收入只有2.98亿元，二者的收入占比分别为93.84%和6.16%。而让经销商“选择离开”的原因，最主要的可能还是赚不到钱。有媒体报道称，如果不计算厂家年终返利等因素影响，已有70%的经销商所经营的名酒大单品终端利润近乎为“零”，仅有20%的经销商反馈“略有利润”，剩余10%的经销商表示亏本在卖。在“无利可图”的生存困境下，部分经销商只能寻求其他出路。据悉，广东某规模较大的经销商从今年开始几乎放弃了所有名酒代理权，转而做全国化的调货运营。目前来看，行业龙头效应日益明显，加上消费结构调整的大环境下，舍得酒业想要跟茅五泸抢占中高端市场难度还是不小的。这种大的背景下，复星系所带来的资源也只能是“一时解渴”。向上突围的舍得酒业，想要重现业绩的高速增长，还需要先研究好未来的发展方向。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：征探财经授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。洽洽嗑不出新未来？