非独立核算的分公司是否可以享受增值税即征即退？

正文 美团：砸最狠的钱，守最难的江山 在字节将游戏业务近乎砍掉后，外界也相信这家刚在营收层面反超腾讯的巨头，将把更多现金流倾注给抖音电商、本地生活等核心业务，对美团来说这会是一场艰苦的战斗。 2023年的中国互联网竞争似乎又回到了10年前的样子，“烧钱抢市场”再次成为主旋律，从阿里京东拼多多的“低价”三国杀，再到美团和抖音的本地生活大战，随处都是硝烟的味道。但中国互联网能迎来黄金10年，一个重要前提是经济增速的托底，但这在今天的商业竞争中却成为了*的变量——经济陷入萎靡，人们开始对价格敏感，随之而来的是消费意愿和预期的下降。这深刻影响了一众互联网巨头未来的业务走向。以餐饮、娱乐、酒店等接触性消费为主的美团在疫情后率先迎来反弹，但当消费的平价化开始从服饰、美妆等非刚需品类向餐饮外卖这种刚需品类蔓延，美团的颓势也开始显露出来。年初至今美团的股价跌幅，在主要恒生科技权重股中仅次于京东和B站，达到了41%，明显跑输大盘。除了抖音带来的竞争，人们*的担心是经济低迷是否会影响美团主营业务——餐饮外卖的增速。三季报发布前夕，市场的普遍预期是，美团Q3 的外卖订单增速将低于20%，但实际证明要高于这一数字，但因为对Q4只给出15%的指引，明显低于预期，昨日美团的股价一度跌超8%，创近一年来的新低。美团年初至今股价走势如果抛却情绪因素，Q3美团的业绩表现还是相当不错——营收764.6亿，同比增长22.1%；经营利润大涨 239%达 33.58 亿元，双双超过预期。但是核心本地商业的利润增速只有 8.3%。但为何美团的股价还是跌跌不休？一个很重要的原因可能是新业务想象空间的薄弱。一位投资界人士曾向36氪分析，当下影响美团估值的三个因素中，抖音的冲击更多是短期，中期是经济向好，更长期看则是实物零售（主要是美团优?。┑墓婺Ｐв?。在餐饮外卖可预见的增速下滑下，外界期待美团能在新业务中找寻增量，但这恰恰是美团表现较差的地方——本季度新业务收入增长15.3%至188亿元，低于预期的192亿，虽然亏损率有所收窄，但仍然单季亏出51亿元。多位投资人都表示，现在新业务对美团的整体估值贡献为负。对于这一现状，美团CEO王兴也在财报会上表示，“目前美团的股价只反映了外卖单一业务的估值，并不符合公司的内在价值，董事会正考虑推进10亿美金的回购计划”。对于未来新业务的走向，管理层也表示会继续投入，甚至不排除寻求海外的增长，但也同时透露，“如果一个新业务无法成为有价值的资产，会对策略及时做出调整”。外卖顶住压力，提前完成年度订单目标外卖订单增速的低预期，是最近美团股价走势萎靡的主要原因，但Q3美团还是顶住了压力。本季度美团即时配送订单达到61.79亿单，折算下来日均单量是6800万，这里面包含餐饮外卖和闪购订单。36氪了解到，闪购本季度的日均单量在700万出头，这意味着餐饮外卖Q3的日均单量突破了6000万，提前完成年度目标，订单增速也超过市场预期，达到了21%，与营收增速几乎持平。美团餐饮外卖各季度日均单量数据 数据来源：财报、各大券商数据此前我们曾报道过，美团外卖2022 年单量目标是年底达到日均 6000 万单，如今这一目标提前一个季度完成。促成这一因素的关键可能在于拼好饭单量的猛增。这一疫情期间为了解决履约问题而上线的外卖拼单业务，意外的切中了当下人们追求低价的消费趋势，据悉其二季度的日单量就超过了500万单，Q3则逼近了700万单，打开“拼好饭”的页面，低于10元的外卖随处可见。不过，拼好饭订单占比的提升也部分稀释了美团外卖的客单价，Q3这一数字从去年同期的超50元，下降到了48元，叠加三季度对骑手补贴加大，本季度美团的配送收入增长继续低于单量增速，也使得外卖的利润率优化并不明显。美团即时配送收入各季度变化 数据来源：财报这里重点提一下闪购的增长。从去年Q2开始，美团把闪购从新业务分项中拆出，并入核心本地商业?？?，逻辑在于，闪购与外卖同属于即时配送，且有着相似的商业模式——都是靠广告费和佣金支撑收入增长。过去一年，闪购的订单从去年Q3的490万单，猛增至今年同期的超700万单，同比增速近44%。目前闪购日均单量达到外卖的11.6%，但因为客单价更高，其GTV达到外卖近20%，但仍处于小幅亏损状态。一位美团内部人士表示，内部对于闪购的盈利潜力非?？春?，虽然单量还不及外卖，但其广告货币化率已优于外卖（但整体货币化率还不如外卖）。Q3美团闪购的年度活跃商家数同比增长了30%，专为闪购服务的「美团闪电仓」也突破了5000家，越来越多的商家开始意识到即时零售需求的增长。去年闪购的GTV突破了1000亿，今年这一数字很可能突破2000亿，这是闪购负责人肖昆前不久在闪购大会上透露的数字。但进入Q4，越发不明朗的经济形势以及淡季效应，迫使管理层给出了只有15%的外卖订单指引。美团CFO陈少晖在展望Q4时也表示，“预计餐食外卖业务营收的同比增速将低于Q3，闪购业务营收的同比增速（与三季度相比）将持平，但两个业务的客单价都会出现下降”。与抖音的战争还远未结束影响美团股价短期波动另一个核心因素，显然是与抖音的竞争，这让投资人担心美团利润的恶化。这在本季度成为了现实。财报显示，Q3核心本地商业的经营利由去年同期的111亿元减少到了101亿元，经营利润率则环比下滑了4.3%至17.5%，低价补贴是主要原因。这集中在两个核心业务上——特价团购以及美团直播。前者直接瞄准抖音低价团购套餐业务，“预算倾斜单城市抖音覆盖的Top50品牌，目标就是同品牌做到比抖音更低的价格”，此前有内部人士透露这一补贴不会只持续1-2个月，而是会看ROI产出衡量。据悉，这一业务的日单量已经超过了250万单，超出了内部预期，美团对其的投入也会一直持续。美团直播则在7月上线一级入口后迎来了GMV的猛增。有知情人士透露，其GMV的环比增速在好几倍，直播形式也从此前全部依靠官方直播间，到现在已有近30万商家自主参与。但因为前期不收坑位费和抽佣，美团直播的商业化几乎为0。而从今年开始，美团也开始给予了 0.5%-1%不等的佣金降幅，同时对商家在美团创造的 GTV 更动态追踪。比如 2022 年采用年框形式，只要商家全年完成一定额度的 GTV 即可，但今年改成季度框架，也即每个季度根据商家上一个季度的完成情况重新商议抽佣率，且要求商家在双平台上架的团购券价格一致。最新的变化则是，美团将到店事业群下的中小城市渠道发展部（以代理商模式为主）做了拆分，原有的渠道直接并入到餐、到综等直客部门，目的就是做低线城市直营，从而更好的管控商家。有美团BD透露，现在内部的要求就是“一线销售大干快干，有直播销售的能力，可以选店选商选品”。具体到商户则为，减少每月最后一天得分决定门店整月等级的偶然性，相应的权益等级则改为每日更新，从而激发门店的积极性。据悉，各大类目的调整将在11月陆续上线。面对抖音的冲击，如今的美团已不再像去年那般“唯唯诺诺”，而是坚决选择砸钱补贴以维持市场份额，Q3它在销售和营销上的开支增速达到了56.4%，远超营收增速。效果也相当明显。此前市场*的担心是与抖音的竞争，会抢走了商家在美团的广告预算，在过去几个季度这一度成为了现实，今年Q1美团核心商业的佣金和广告收入的剪刀差一度达到22%，但到了本季度，这一增速差几乎被抹平，回过神的商家又开始往美团回移。美团核心本地商业佣金和广告收入增速变化 数据来源：财报回看过去三个季度，抖音本地生活与美团到店酒旅的GTV其实一直在缩小。虽然二季度的环比增速略萎靡，但抖音本地生活在三季度重振旗鼓。36氪拿到的多份调研纪要显示，其Q3的GTV已经超过了900亿，四季度将大概率完成1000亿的GTV目标，从而在年内完成超3000亿的GTV，这将达到美团到店酒旅（核销前）40%的量。美团到店酒旅与抖音本地生活各季度GTV变化 数据来源：财报、券商调研纪要但眼下判断这场战争何时会结束还为时尚早，在抖音将生活服务服务负责人更换为商业化部门负责人蒲燕子后，外界都在推测抖音将在近期发动新一轮的攻击。这一猜测不无根据。在字节跳动的组织体系中，商业化部门是最核心三大部门之一，负责字节各业务的商业变现，类似于阿里妈妈之于阿里集团，这意味着她可以充分调动所有商业流量资源，给予本地生活支持。而在字节将游戏业务近乎砍掉后，外界也相信这家刚在营收层面反超腾讯的巨头，将把更多现金流倾注给抖音电商、本地生活等核心业务，对美团来说这会是一场艰苦的战斗。 【本文由投资界合作伙伴36氪授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。买钻石的年轻人越来越少了

正文 董宇辉真的赢了？ 东方甄选也许给董宇辉提供了一个展示自己的平台，为他带来了流量、名望以及数不尽的压力。他现在的选择就向大家证明了一点：董宇辉的价值，并不是东方甄选所赋予的。 东方甄选和董宇辉的“宫斗大戏”结局，堪称诡异。周一晚，新东方总裁俞敏洪和董宇辉一起直播吃了顿火锅，不仅凿实了给董宇辉升职加薪的消息，也给他提供了许多人想都不敢想的优厚待遇。董宇辉从“打工仔小董”一跃变成“董总”，完成了身份跃迁，同时还撵走了针对他的孙东旭。不到一周的时间内，一出堪比“甄嬛从甘露寺杀回来”的爽剧成功上演。剧情发展之迅速、反转之剧烈、结局之和谐，都让人始料未及。在霸榜一周的热搜后，这次事件似乎迎来了令所有人满意的大结局。只是这种仓促间形成地“共赢”局面，真的稳固吗？01 小董变董总，并不是“丈母娘”们的胜利如果这出宫斗大戏有最终话，那“共赢”两个字一定会大大地出现在标题上。确实，事态发展到如今，除了被开除的东方小孙，以及隔壁老罗，每一方都获得了美好的结局。董宇辉的“丈母娘”粉丝们，和关注这件事的普通群众，自然是最开心的一批人。从事件发酵开始，整起“宫斗”，就在往“功勋卓著的普通员工，被公司内部的心机中层陷害离开”的剧本方向发展。董宇辉引起了社会广泛的疯狂共情，不仅因为他粉丝基础高，更因为他代表的是广大打工人和小镇作题家。最终，董宇辉不仅没有离开东方甄选，反而获得了意料之外的升职，爽剧剧本成真，看得粉丝们一本满足。摔手机事件，让孙东旭的风评越来越差董宇辉的赢，更是摆在明面上。12月16日的直播中，人们惊喜地发现，董宇辉非但不走了，还从过去的“员工小董”变成了“东方甄选高级合伙人”，完成了身份跃迁。几天后，俞敏洪还宣布了董宇辉的新身份：董事长文化助理，新东方文旅集团副总裁，另外他还会成立自己的工作室。最重磅的还有，董宇辉如果真的跳槽的话，可以连带工作室一起跳走。如此优厚的待遇，让一向刻薄的罗永浩都感叹“对俞敏洪这个铁公鸡来说，并不容易”。先不说老罗是真的?：鼗故潜车乩锼岬狡鸱?，为了留住董宇辉，东方甄选是真的下了血本。当然，赢面*的当数东方集团和俞敏洪本人。对于俞敏洪来说，新东方的股价才是最让他头疼的事情。“小作文事件”发生的三天内，东方集团的股价在5个交易日中累计跌幅达21.99%，如果在这时候不留住董宇辉，在年底股价暴跌的东方集团，想必很难向股东们交代。果然，俞敏洪在关键时刻出手了，从最早的“各打五十大板”到后来的“开除小孙，留下董总”下手非常果决。这剂猛药堪称立竿见影，在董宇辉成为“东方甄选合伙人”后，新东方集团的股价应声上涨21.90%，回到之前的水平。在12月18日的直播中，俞敏洪三句不离“请股东们放心”也是在稳住东方集团股东们的军心。除了保住股价，俞敏洪终于逮住一个机会收拾一下早就混乱不堪的公司架构。东方甄选内部管理混乱，早就是公开的秘密了。就连老罗也吐槽说，新东方内部的管理架构“异常混乱”，是“最不公平、最荒唐、最欺负压榨年轻人的公司。”最终，东方甄选前总裁孙东旭因为“管理不善”被离职，再加上董宇辉的上位，整个东方甄选的结构都迎来了重组。不但“渡劫”成功，还收获了意外之喜，要论“赢”，东方甄选才是*的赢家。02 董宇辉和东方甄选，谁都不是真正赢家暂时稳定的股价、走上人生*的董宇辉，看似一切都在朝着好的方向发展。但是，东方甄选真的能回到“从前”吗？在12月18日的直播中，董宇辉向观众作揖道歉，并且宣布了接下来要“放年假”的消息，他说自己“需要休息”。这么看来，董宇辉的回归并不“彻底”。其实，在这么一通打闹之后，东方甄选和董宇辉各自的难题并没有完全解决，反而让它们都浮出了水面。东方甄选面临的问题始终没有变过：如何控制一个冉冉升起的超级主播。这次突发的“小作文事变”给东方甄选敲响了警钟。整个事件，就是一起让董宇辉“人设崩塌”所设的局。当东方小编在评论区再三强调“文案是出自团队之手”时，就是在告诉观众“董宇辉并没有你们看到的那么有才。”而超级主播的“人设崩塌”带来的打击，则是毁灭性的。5天之内，东方甄选的粉丝骤减40万，股价蒸发80亿港元，对于平台来说，这是不能承受之痛。吃痛的东方甄选选择立刻悔改，选择花大代价稳住股价，留住董宇辉，堵住舆论的嘴。但董宇辉对东方甄选来说，除了是“摇钱树”外，还是一颗会随时爆炸的定时炸弹。头部主播翻车的事件，近几年屡见不鲜。李佳琦因为祸从口出，不仅自身被骂到淡出公众视野，连带着品牌花西子和公司美ONE都蒙受了巨大损失。而李子柒和自己MCN公司闹掰，更是带来了数亿元的损失，一个王牌IP也就此陨落。在不断发酵的舆情和持续下跌的股价面前，东方甄选选择董宇辉，就相当于继续和超级主播的风险并存。但这对于东方甄选来说，并不是个长久之计。都说东方甄选一直在进行“去辉化”，现在看来，“去辉化”并不会停止，只是会换作一个更长久、更温暾的方式进行。这对于董宇辉来说，无疑也是一种麻烦。尽管董宇辉成功留在了东方集团，他的知名度、在公司的地位也得到了飞跃般的提升。但在升职加薪的表象之外，董宇辉其实还是被“边缘化”了。仔细看董宇辉的几个新头衔，看似新业务的负责人，能力和地位都颇高，但这对于董宇辉来说，都是他所不熟悉的业务方向。如果业务发展顺利，那一切都还好说，如果不顺利，那东方集团就可以名正言顺地进行“切割”。而那个“高级合伙人”更是被老罗无情吐槽为“都是虚的”。在网上，无数人都认为董宇辉这次是当了“弼马温”，没啥实权，还要被管。而看似*获利者的董宇辉，真的能从这些复杂的变动中，找到自己的方向吗？03 董宇辉，不怕变成下一个李子柒眼看东方甄选的“去辉化”已经成为定式，很多人都担心董宇辉会像李子柒那样，被平台雪藏后商业价值大打折扣，慢慢被粉丝遗忘，复出都异?？部?。但是对董宇辉来说，这真的就一定是件坏事吗？这还得从董宇辉自身聊起。董宇辉的爆火，本来就是一起“偶然事件”。直播带货江湖一向不缺乏奇葩和吸引眼球的怪象，有讲段子搞笑的，有玩抽象卖丑博眼球的，更有卖弄颜值、营造感情共鸣的。而东方甄选则不一样，他们的主播都是卖弄知识的。董宇辉，正是东方甄选的一众“老师”中最有代表性的那个。从东方甄选有专门的小编团队可以看出，东方甄选的目的其实还是批量制造董宇辉们。董宇辉在主播里，既不是颜值突出的，也不是最能整活儿的。之所以他能脱颖而出，靠的就是一点：演不出来的真诚。董宇辉的小作文可以是小编写的，但是他对于知识的分享欲是演技所达不到的*。农村出身，因为高考改变命运的董宇辉，对知识有种天然的敬畏和尊重。这种对分享欲的执着，很容易让他在直播时“不务正业”：带货带着带着就开始沉迷讲课，忘记带货。甚至还会说出“自己拍，不买也行，不买也行，纯聊天?。　闭庵制赖佳莸幕?。董宇辉对自身的定位同样非常清晰，每次介绍自己时，他都会说自己“曾经是教师，如今是售货员。”正是这份对知识的敬畏，和对自身定位的清晰，让他面对名利带来的副作用时，也可以淡然处之。今年秋天，董宇辉与CGTN的记者进行了一次纯英文的采访。本来董宇辉在采访中对答如流的英文非常值得称赞，但转头就被人因为“说英语”喷上热搜。面对诋毁，董宇辉回应道“解释显得很傻。不解释又觉得他误会你了”。如果这次宫斗走向了坏结局，董宇辉被雪藏乃至边缘化，这对他来说，也不一定是个坏消息。毕竟对于董宇辉来说，赚多少钱，完成多少业绩，并不是他所追求的。有知识可以分享，有人可以听他侃大山，对他来说就足够了。而在今年，董宇辉也透露出了对直播带货的疲倦。在五月份的一次直播中，董宇辉数次过分“文艺”的发言，不仅听上去略显矫情，也和现场气氛不太搭调。董宇辉干脆自己承认：“作为一个读书人，教书多年，特别喜欢的可能就是附庸风雅，讲一讲书，介绍文化。不愿意摇身一变卖货主播，且一直不喜欢那个样子。”而经过这次“宫斗”的影响，董宇辉可能早就意识到，他已经无法掌控事态的发展了。在事发后的*场直播里，董宇辉显得非常疲惫，有很多弹幕都在说：董宇辉的眼里没有光了。在12月16日的直播中，董宇辉就给自己的选择做出了预告：未来会更专注于文旅推广，我会选择自己喜欢与热爱的东西。在当超级主播赚大钱，和当一个文化推广人之间，董宇辉选择了后者。对于任何一个普通人来说，能做出如此选择都不容易。东方甄选也许给董宇辉提供了一个展示自己的平台，为他带来了流量、名望以及数不尽的压力。他现在的选择就向大家证明了一点：董宇辉的价值，并不是东方甄选所赋予的。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：金错刀授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。2023，大厂手起刀落