能源管理合同节税筹划包括哪些内容？

正文 把科学变成生意：风口上的躺赢模式，无人生还 事实证明，在把科学变成生意这件事情上，并没有所谓的躺赢模式。 关于创新药这门生意，其内核可以看作是如何把科学变成生意。因为biotech作为一种公司组织，尤其是已上市的biotech，其本分在于利用生物科技创造价值。这种价值，既包括寻求科学突破，打破基础科学和应用科学之间的壁垒，研发出大量新药，更包括为公司创造巨大的利润，为投资者带去回报。围绕着科学能否变成有利润的生意，市场开始了各种探索，biotech也演化出多种发展路径。近些年来，在技术进步与资本深度参与之下，为了与巨大的不确定性和风险作斗争，市场更是诞生了一些模式创新，想要规避风险。比如Flagship模式，再比如Hub-and-Spoke（中心辐射）模式。前者是生物科技行业知名风投Flagship孵化biotech的模式。过去，市场认为相比于市面上的biotech，在Flagship模式下诞生的公司更具确定性，因为在面向市场前已经在内部进行了严格的筛选，并且机构还会搭建经验相对更加丰富管理层。Moderna就是在该模式下诞生的。但进入2023年以来，该模式接连遭遇失利，其孵化的5家biotech相继倒闭，其中还包括Rubius这种美国国家科学院院士坐镇的明星biotech。所谓Hub-and-Spoke（中心辐射）模式，则是指创新药公司控制着跨越多个技术路径和疾病领域的多家公司，母公司的优势不再是研发能力，而是募资、投资、制造、管理与商业化能力等因素。其核心更像是用风投的思路经营biotech，做一个新药的投资组合。比如，该模式的代表公司BridgeBio，将每个项目置于自己的子公司中，母公司可以访问集中资源，能够根据需要在不同资产之间转移人员和资金。另一个好处是，一个子公司的临床失败，不会给母公司带来倒闭的厄运。“我们下小而有风险的赌注；如果把足够多的人带入一个聚合平台，你就会开始得到一个财务回报的统计模型，它实际上没有风险，”BridgeBio首席商业官亨德森说。前几年，市场正热的时候，人们也开始关注这种模式，并期待着其能够颠覆研发格局，并开辟投资、激励团队和塑造创新管线的新途径。但风口短暂。领头羊的百亿美金市值转瞬即逝，甚至一度陷入靠裁员、卖项目维生的困境，其他如Centessa、Cullinan等采用该模式的biotech，受累于临床进度等因素，市值更早已跌去80%。事实证明，在把科学变成生意这件事情上，并没有所谓的躺赢模式。/ 01/新的“造神模式”“组学”革命是生命科学取得巨大进步的标志，在麻省理工学院的Andrew Lo博士看来，基因组学、表观基因组学、转录组学、蛋白质组学、代谢组学等等这些“组学”在过去几年中都取得了巨大的进步，但有一个例外，那就是经济组学。Lo博士所谓的经济组学，实际上指的是生物科技的投融资问题。“事实上，我们仍然需要找到更好的方式来支付所有创新疗法的研发费用”。一个成功的新药，有可能在十年内每年获得20亿美元的回报，而创造成本仅为2亿美元，当然，成功的机会很低（5%）。即使有这样的回报，许多投资者也不愿承担这种风险。如果把风险集中起来呢？Lo博士提出一种新思路，假设设立一个30亿美元的基金，为150家生物科技初创企业提供资金，这些初创公司都必须针对一种不同（且不相关）的疾病。也就是说，所有的创业者赌注都是完全不相关的，这意味着一个人的失败不会对另一个人产生影响。2015年，Lo博士的学生Neil Kumar在这一思路基础上创立了罕见病治疗公司Bridge Bio，这家公司与Roivant Sciences和PureTech Health等biotech一起，开创了一种新的商业模式：在这种模式下，创新药公司控制着跨越多个技术路径和疾病领域的多家公司，母公司的优势不再是研发能力，而是募资、投资、制造、管理与商业化能力等因素，这种模式在医药行业被称之为Hub-and-Spoke（中心辐射）模式，麦肯锡称之为Portfolio Model（组合模型）。以BridgeBio为例，其背后站着KKR、Viking Global、卡塔尔投资局等华尔街资深玩家，旗下有Eidos Therapeutics、QED Therapeutics、Adrenas Therapeutics等20家子公司，子公司研发的Nulibry、infigratinib已获得FDA批准上市，另一款用于心脏病转甲状腺素蛋白淀粉样心肌?。ˋTTR-CM）的Acoramidis也已申请上市。简单来说，BridgeBio将项目分拆给旗下子公司来推进，子公司的管理团队由不同背景的成员组成，包括企业家、经验丰富的科学家以及其他专业人员。BridgeBio负责居中为各个子公司筹集和分配所需的资源，提供核心支持，同时，BridgeBio能够根据需要，在不同的开发计划之间转移员工和资金。这样一来，如果某几项计划失败，这些资源仍能够大比例流转共享到其他计划。这种资源复用的能力，能很大程度上biotech遭受致命性打击的可能。Roivant也是最早采用Hub-and-Spoke商业模式的biotech之一。其成立后接连收购管线，围绕收购的管线，Roivant以单个或某几个药物成立一家子公司，让这些子公司以独立实体运营。Roivant创建了20余家子公司，这些以Vant结尾的公司专注于不同的领域。比如，Myovant专注于女性健康和内分泌疾病，Dermavant专注于皮肤病学，Enzyvant专注于罕见疾病......在这样的情况下，母公司产品管线丰富多样，能够提高命中率，即使一家子公司的药物研发失败，也不会影响到其他子公司。比如，研发阿尔茨海默的Axovant公司失败后，Roivant其他子公司并未受到影响，还在正常运作。此外，同样重要的一点是，Roivant这样运作，能够招揽不少生物科技领域的顶端人才，比如制药行业的明星人物David Hung、曾领导GSK神经科学领域药物研发的Atul Pande等等都曾为Roivant效力。无论BridgeBio还是Roivant，某种程度上，这类母公司变成了一个平台，通过向市场筹措资金，投向更有效率的药物研发项目（子公司），并居中为各个项目配置所需资源，希望以此达成一个良性循环。其核心其实更像是用风投的思路经营biotech，做一个新药的投资组合，不把鸡蛋放在一个大篮子里，而是准备很多个小篮子。/ 02/Biotech的“moneyball”人们天生会对看似具有颠覆性的创新抱有极高的期待，无论是商业模式还是产品技术。Hub-and-Spoke模式也不例外。有人认为，这种模式是融合了风险投资和大型制药公司的*实践，能够为母公司、子公司和投资者带来不少的好处，包括增强专注性、提高运营效率，以及更灵活的募资方式、分散风险等。更有拥趸者认为，这种模式能将运气和风险摒除在外，可能会颠覆研发格局，并开辟投资、激励团队和塑造创新管线的新途径。换言之，它们能够“点球成金”。2020-2021年市场最热的那两年，这类biotech的一级市场融资活跃，包括Roivant、Cullinan Oncology在内的多家公司也顺利完成IPO，并在二级市场倍受追捧。*时期，Roivant、BridgeBio市值均超百亿美元。但风口短暂。新的模式并没有改变新药研发的风险问题，也没有平滑这些另类的biotech的股价走势，看似建立了一个平台，但依旧是产品导向，即股价因单个核心管线临床的成败，而暴涨暴跌。这与传统模式下的biotech并无二致。典型如BridgeBio，因子公司的核心管线acoramidis股价暴涨暴跌，更是一度陷入困境，不得不裁员、卖管线。2021年12月，BridgeBio旗下子公司Eidos Therapeutics负责的ATTR疗法Acoramidis 宣布三期临床失败。对于BridgeBio来说，这一临床失败的打击巨大，因为在市场预期中，这将是一个潜在的重磅炸弹药物，但临床失败了。消息一出，BridgeBio股价应声暴跌72%。此后，其股价一路下跌，2022年5月*谷时，市值仅剩8亿美金。而就在一年前，其*市值超过百亿美元。更要命的是，2022年一季度，BridgeBio手中的现金和现金等价物也只有3.7亿美元，而2021年其总运营成本和支出为6.5 亿美元，如何降低运营成本并增加现金收入，是BridgeBio的当务之急。为此，公司开始裁员，服务公司5年的首席战略官也离开了。而经历两轮裁员后，公司又开始寻求六个项目的license out，并以1.1亿美元的价格出售了一张优先审评劵。当然，BridgeBio并没有放弃Acoramidis。为了支撑药物的继续研发，公司几乎赌上全副身家。幸运的是，BridgeBio赌赢了，在经过两年多时间的坚持后，Acoramidis三期临床起死回生，目前也已申请上市。宣布临床数据当天，BridgeBio股价大涨75.85%，市值暴增24亿美金。从这个角度来说，新的商业模式低风险论，或是颠覆研发格局的预期，似乎并不成立。而在BridgeBio近两年暴跌暴涨的经历中，似乎分散风险的初衷也未能达到。/ 03/“不成功的投资”在Roivant CEO Matt Gline看来，这种模式是达到目的的手段，可以招募到优秀的*，并让具有适当专业知识的优秀人才负责重要的项目。Matt Gline表示，这让他看到了药物开发在规模上更有效率的机会。Roivant似乎证明了自己。2014年成立至今，Roivant成立了20多家子公司。其中5家子公司的股权在2019年，被住友制药以30亿美元收购；2022年住友制药又追加17亿美元收购Roivant子公司剩余股份。同时，Roivant管线中，也有6款药物已经获得FDA的批准上市。今年10月份，罗氏刚刚支付了71亿美元，从Roivant子公司Telavant处收购了用于治疗炎症性肠病的新型 TL1A 定向抗体 (RVT-3101) 的权利。这是一种潜在的首创新型TL1A抗体，通过抑制TL1A靶向炎症和纤维化途径，目前主要用于治疗炎症性肠病，包括溃疡性结肠炎和克罗恩病。此前，RVT-3101已在TUSCANY-2期2b研究中对中度至重度溃疡性结肠炎患者进行了研究。今年6月公布的数据显示，RVT-3101在治疗溃疡性结肠炎患者的2期临床试验中获得积极长期结果，展示了其成为“全类*”的潜力。试验中，受试者CR（临床缓解率）达到了36%，安全性与耐受性方面也表现良好。Matt Gline表示，正是这些数据最终促成了与罗氏的交易。但他也承认，如果Roivant是一家投资公司，可以在管线数据读出之前随时出售股票，这将是非常成功的投资。但对于Roivant来说，这并不是一项非常成功的投资。比如Axovant研发阿尔茨海默症失败，几亿美元几乎清零?：诵脑谟?，这种模式创新并不能降低单个项目或是子公司失败的概率，因为那是客观规律决定的。在大多数行业中，技术的基本可行性对于项目研发来说，可能不是问题。比如汽车行业，工程设计师可能会努力解决与汽车相关的各种零件工程、功能问题，并担心设计能否被制造出来，客户是否会买单，但他们几乎可以肯定，最终车辆是可以工作。即使在半导体、计算机等高科技行业，通常也很清楚哪些研发项目在科学上可行，哪些不可行。药物研发则不是这样?：蜓∫┪锸欠癜踩行е荒芡üさ姆锤词匝楣汤慈范?，不到最后一刻，都无法下定论。尽管过去几十年，遗传学和分子生物学取得了非凡的进展，但是科学家仍然发现预测一个特定的新分子将如何在人类身上起作用极其困难。即使在今天，经过多年的努力，一个项目最有可能的结果仍是失败。“全世界都知道，开发新药是科学上冒险的赌注。我们现在正在开发一些东西，这些东西可能会起作用，也可能不会起作用，”Matt Gline说，失败是建立生物技术的一部分，如果你学到的教训是不要冒险，那么生物技术是一个很难成功的行业。因此，他认为，要学会构建分布式投资组合。换言之，尽管不太成功，但他仍认为，这种模式已经是*解。/ 04/总结追根溯源，Hub-and-Spoke这种模式为什么会出现？原因可以大致归结为两点。首先，这是创新药行业发展日渐成熟的一种产物。随着技术日新月异的发展，技术这一因素在创新药领域的发挥的作用在逐渐下降，而研发管理、合作与商业化等外部因素愈发重要。某种程度上，技术之外的能力、资源都是可复用的。最重要的是，投资机构的推动。实际上，如果从已上市的biotech来看，采用Hub-and-Spoke这类模式的公司，其创始团队中都有或知名或非知名的投资机构。通过这种模式，投资机构在为一些初创型团队提供被收购及IPO之外的融资选择，也将资产进行了组合打包，这可以看作是机构们从风险的角度，吸取了关于如何构建分布式投资组合的经验教训。需要注意的是，表面看，这类biotech的命运不是靠单一管线来决定的，它们大多有多元化的投资组合（子公司），用风投的思路做药。但是，对资本市场来说，传统biotech因管线较少，结构简单而容易给出相对合理的估值，Hub-and-Spoke模式下的biotech因管线众多、涉及的治疗范围和技术领域较广，且股权和药物权益比例复杂，导致其估值难度较大。再加上，由于子公司临床进度、潜在规模的不同，母公司也极易受到单一管线的影响。风险依旧如影随形。无论何种模式创新，本质还是市场在追寻一个*答案，科学究竟能否成为一门有利润的生意。但从目前的实践成果来看，革命尚未成功，同志仍需努力。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：氨基观察授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。折扣店大战2023，争当「线下拼多多」

正文 李斌终于可以松一口气了 值得一提的是，李斌在财报电话会上还透露，蔚来将在12月23日举办的NIO Day上发布一款全新旗舰车型。此前业内有消息称，该车或命名为et9，定位将在百万级别。 上个月刚刚辟谣“绝不会倒闭，也不可能倒闭”的蔚来，交出了第三季度的成绩单。从这份刚刚交出的答卷来看，蔚来仍面临着不小的压力。今年第三季度，蔚来55432辆的季度交付量创下了历史新高，但蔚来本季度8%的毛利率不及去年同期的表现，而蔚来第三季度45.57亿元的净亏损与去年同期相比也增加了10.8%。为了赢得决赛的入场券，李斌11月初还为蔚来做了“面对激烈市场竞争不得不做的艰难决定”，即减少10%左右的岗位。不过，想要努力赢得决赛参与资格的蔚来，近期也迎来了诸多好消息。财报公布之际，蔚来公布了斥资31.58亿元买下江淮汽车*先进制造基地和第二先进制造基地的生产设备和资产的消息。蔚来借此或将拥有独立造车的资质，而蔚来的新车主们届时也将告别蔚来汽车车尾贴有“江淮汽车”尾标的时代。而被外界视为让蔚来负重前行的换电业务，如今也将告别单打独斗的模式。今年11月，蔚来先后宣布与长安汽车、吉利汽车达成换电业务合作，同时还有多家车企正在洽谈合作当中。如此一来，蔚来的“换电朋友圈”不断壮大。有分析认为，蔚来的换电业务长期面临未能盈利的窘况，此时蔚来选择放开怀抱、广交朋友，或将在一定程度上减轻蔚来肩上的重担，从而加快换电基建设施的推进。01 三季度净亏45.57亿元，蔚来力争参与决赛资格蔚来刚刚交出的三季度答卷，让身为蔚来创始人、董事长兼CEO的李斌稍稍松了一口气，但压在李斌肩上的重担仍旧不轻。财报显示，今年第三季度，蔚来录得营收190.67亿元，而去年第三季度、今年第二季度，蔚来的营收分别为130.02亿元、87.72亿元。与前者相比，蔚来本季度的营收同比实现46.6%的增长，环比则实现117.4%的增长。其中，蔚来本季度的汽车销售额达174.09亿元，同比实现45.9%的增长，环比实现142.3%的增长；而蔚来第三季度的其他销售额为16.58亿元，同比增长55%、环比增长4.5%。具体来看，蔚来本季度汽车销售额的增长，主要得益于交付量的增长。本季度，蔚来共交付汽车55432辆。其中，包括37585辆高端智能电动SUV以及17847辆高端智能电动轿车。而蔚来本季度的交付成绩，创下了其季度交付量的历史新高。蔚来本季度的交付表现，不仅较上年同期的31607辆实现了75.4%的增长，较第二季度23520辆的交付量也实现了135.7%的环比增长。根据中汽中心零售数据，2023年第三季度，蔚来在中国30万以上的纯电汽车市场中位列*，市场份额高达45%。不过，若将价格区间的限制条件去除，蔚来的“*”称号不保。作为曾经并驾齐驱的两家造车新势力，如今蔚来和理想汽车的交付量已拉开明显的差距。今年第三季度，理想汽车共计交付新车105108辆，同比增长296.3%，其前三季度的累计交付量则达到244225辆。仅第三季度，理想汽车的交付量便接近蔚来的两倍。而蔚来前三季度109993辆的累计交付量，则仅为理想汽车交付量的45%。交付量被昔日伙伴甩开较大差距的同时，蔚来本季度的毛利、毛利率表现环比均出现好转的迹象。财报显示，今年第三季度，蔚来的毛利达15.23亿元，环比飙升1650.9%，但同比下降12.2%。本季度蔚来的毛利率为8%，尽管与上一季度1%的毛利率相比有了明显的好转，但与去年同期13.3%的毛利率相比仍存在一定的差距。同样的情况，也体现在蔚来的汽车毛利率指标之上。得益于平均售价的提高，整车成本的持续降低和规模效应，蔚来第三季度的汽车毛利率为11%，尽管与上一季度6.2%的汽车毛利率相比有了明显的好转，但仍不及去年同期16.4%的汽车毛利率。对此，蔚来在财报中解释称，汽车毛利率较2022年第三季度有所下降，主要由于产品组合变动，部份被电池单位成本的下降所抵销；汽车毛利率较2023年第二季度有所提升，主要由于产品组合变动以及促销减少。第三季度，蔚来的净亏损为45.57亿元，虽然环比收窄了24.8%，但与去年同期相比仍增加了10.8%。若将时间范围进一步放大，今年前三季度，蔚来的累计净亏损达到153.52亿元，与去年同期86.51亿元的累计净亏损相比扩大77.46%。常年巨额的亏损之下，蔚来不得不想办法开源节流。早在11月初，身为蔚来创始人、董事长兼CEO的李斌就已通过全员信表态，未来两年会是汽车行业变革期竞争最激烈的阶段，外部环境充满巨大的不确定性，但蔚来的综合表现离预期目标仍有差距。要想赢得参与决赛的资格，蔚来必须进一步提高执行效率，并确保关键业务有足够的资源投入。为此，公司根据以下原则确定了业务的优先级，并制定了组织与业务优化的具体计划：确?：诵墓丶际醯某て谕度?，保持技术与产品的*优势；确保销售与服务能力能够应对激烈的市场竞争；确保3个品牌9款核心产品的如期上市；组织提效，合并重复建设的部门与岗位，变革低效的内部工作流程与分工，取消低效岗位；资源提效，推迟和削减3年内不能提升公司财务表现的项目投入。受上述计划的影响，蔚来将减少10%左右的岗位，具体调整会在11月完成，李斌坦言，“很抱歉这次调整会影响到一些同事，也请理解这是公司面对激烈市场竞争不得不做的艰难决定”。按照蔚来去年底2.68万名的员工规模来计算，此次可能有近2700名蔚来员工收到离职通知。而在三季度的财报电话会上，李斌透露，“我们梳理和调整了公司的关键目标、优先事项和行动计划，专注于高效执行和体系能力提升，来确保关键技术持续投入、销售能力足以应对激烈的市场竞争。”展望今年的最后一个季度，蔚来给出了4.7万辆至4.9万辆的交付指引，同比增长17.3%至22.3%；同时预期总营收为160.79亿元至167.01亿元，同比增长约0.1%至4%。蔚来方面还表示，受益于零部件成本、锂价下降以及效率的提升，预期第四季度整车毛利率将达到15%至18%。02 终于拿到生产资质就在三季报发布之际，蔚来还向外界公布了一则重磅消息，即公司与安徽江淮汽车集团股份有限公司就收购某些生产设备和资产签订了确定性协议。据悉，江淮是中国一家主要的国有汽车制造商，目前与蔚来共同制造蔚来所有的现有车型。根据这些确定性协议，蔚来将从江淮收购*先进制造基地和第二先进制造基地的生产设备和资产，而蔚来为此需要支付的代价约为人民币31.6亿元（不含税总价）。另据江淮汽车发布的公告显示，12月5日，公司接到安徽省产权交易中心有限责任公司提供的项目《竞价结果通知单》，蔚来汽车科技（安徽）有限公司成为资产一包、资产三包受让方。其中，资产一包的交易价格为16.66亿元，资产三包的交易价格为14.92亿元。本次交易将采取一次性付款方式，在交易合同生效之日起 5 个工作日内，由受让方支付交易款。据江淮汽车介绍，一包涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产及在建工程。采用成本法评估，资产净值15.61亿元，评估价值16.38亿元，增值额7611.37万元，增值率为4.87%；三包涉及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备。采用成本法评估，资产净值14.67亿元，评估价值 14.68亿元，增值额70.31万元，增值率为0.05%。天眼查显示，作为这笔交易受让方的蔚来汽车科技（安徽）有限公司成立于2020年8月，注册资本达60亿元，法定代表人为蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪，由蔚来控股有限公司100%全资控股。而早在10月20日的蔚来制造日上，秦力洪就曾明确表示，江淮汽车此前发布的资产转让公告中涉及的资产确为江淮和蔚来合作的工厂相关设备和资产。彼时，秦力洪还称，“这个转让，对江淮和蔚来两个公司的正常市场经营都不会有任何影响。其他更多的信息我们还不便透露，等到方便和大家说的时候，我们会跟大家沟通。”等到12月4日，工信部车辆生产企业信用信息管理系统中，蔚来汽车科技（安徽）有限公司的名字便现身其中。同日，包括沈斐、黄鑫在内的多位蔚来高管纷纷表示，今日将见证历史、微博暂时停更。由于“车辆生产企业信用信息管理系统”是工信部建立的汽车生产企业信用数据库，它的其中一个作用便是公开车辆生产企业和获得正式公告的车型，因此在该网站查询到的企业均为有生产资质的企业。一时间，“蔚来汽车获得生产资质”的话题引发大量关注。雷达财经了解到，蔚来与江淮汽车的缘分可以追溯至2016年。那一年，蔚来和江淮签订了代工协议。2017年，江淮汽车开始为蔚来*款车型ES8提供代工服务。2017年下半年，江淮汽车为蔚来打造的江淮蔚来合肥先进制造基地正式投用，设有冲压、车身、涂装以及总装四大工艺车间。2021年3月，江淮汽车与蔚来合资成立了江来制造，该公司旨在加深双方在制造与服务管理、供应链等方面的合作。2021年5月，蔚来与江淮汽车以及江来制造续签了联合制造生产协议，从2021年5月至2024年5月，江淮汽车将继续制造ES8、ES6、EC6等蔚来车型。在此期间，双方曾一直保持着长期的合作关系，蔚来旗下的车型都由江淮代工生产。伴随着蔚来的销量一步步增长，江淮也因此获得了稳定的收入来源。2018年4月至2020年年末期间，仅是靠着帮蔚来代工，江淮就有超过12亿元的代工相关费用入账。去年12月，江淮汽车还曾发布公告称，拟花费17.04亿元，收购蔚来汽车（安徽）有限公司持有的在建工程、设备安装工程相关项目在内的一系列资产。江淮汽车表示，这次交易有利于其继续深化与蔚来汽车的战略合作。在汽车行业分析师、招银国际研究部经理白毅阳看来，江淮汽车此举可能是为了加深双方捆绑、稳固与蔚来的代工关系，所以选择用真金白银释放诚意，主动伸出新“橄榄枝”。不过，时间转眼来到当下，随着蔚来此番收购江淮工厂相关资产，蔚来汽车张贴“江淮汽车”尾标或将成为历史。在三季度的财报电话会上，李斌对于蔚来收购江淮工厂资产获取独立生产资质的动机进行了回应，“从制造角度，如果我们完全由自己独立制造，制造成本会下降 10%”。事实上，在获得独立造车资质这件事上，蔚来落后于多位造车新势力玩家。早在2018年，理想汽车就通过花费6.5亿元收购力帆汽车从而获得造车资质；而小鹏汽车则在2020年通过收购广东福迪汽车有限公司获得生产资质；即便是晚于蔚小理登陆资本市场的零跑汽车，也在2021年通过成功收购福建新福达汽车工业有限公司，顺利取得了新能源汽车的生产资质。有分析人士认为，汽车厂商早期采用代工模式，可以节省一大笔自建工厂的费用，从而降低公司的资产运营压力，更快地将汽车产品推向市场，但代工始终不是长久之计。因此对于蔚来而言，获得汽车生产资质仍是一件可喜可贺的事情。一方面，蔚来自己造车后，能在供应链的协调、供货周期以及生产控制方面拥有更大的决定权，还可以节省掉额外且金额庞大的代工费支出。2018年4月至2020年年末期间，江淮给蔚来的代工产量约为7.5万台，代工相关费用超过12亿元，粗略计算代工费约为1.6万元/辆。若按照1.6万元/辆的代工单价计算，仅今年第三季度交付的55432辆汽车，就可以为蔚来省下8.87亿元的代工费。另一方面，不再在蔚来汽车的车尾张贴“江淮汽车”尾标，也能在一定程度上加强蔚来车主对于品牌的认可度。此外，蔚来获得汽车生产资质，也能帮助其在资本面前获得更多的话语权。不过，前述人士也表示，与不少同行相比，获得汽车生产资质并不代表着蔚来借此拥有了*诸多对手的明显的竞争优势。获得汽车生产资质，更像是蔚来补齐了自己的一块短板，迈过了一道迟早需要迈过的难关。03 “换电朋友圈”不断扩容除了前述提到的这些动作，蔚来长期以来大力主张的换电业务也传出不少消息。雷达财经从蔚来官网了解到，NIO Power是蔚来基于移动互联网的加电解决方案，拥有广泛布局的充换电设施网络，依托蔚来云技术，搭建了“可充可换可升级”的能源服务体系，为车主提供全场景化的加电服务。截至12月6日，蔚来充电站的数量达到3485座，蔚来换电站的数量达到2200座，蔚来第三方充电桩的数量达928127个。11月21日，蔚来宣布与长安汽车签署换电业务合作协议，双方将在推动换电电池标准建立、换电网络建设与共享、换电车型研发、建立高效的电池资产管理机制等方面展开合作。根据协议，双方将联合推动建立换电电池标准，在统一的电池包标准基础上，联合研发可换电车型。据李斌透露，从充换电业务开始的*天，蔚来就决定向全行业开放。与互联网云服务基础设施一样，蔚来换电网络和蔚来能源云也是走了一条基建先行、内部闭环、全场景验证、对外开放的道路。而李斌在内部讲话中还曾透露，除了长安汽车外，还有4至5家厂商正在进行合作洽谈。与长安汽车“交个朋友”的几天之后，蔚来在换电业务方面结交的新朋友也揭开了神秘面纱。11月29日，蔚来与吉利控股在杭州签署换电战略合作协议，双方将在换电电池标准、换电技术、换电服务网络建设及运营、换电车型研发及定制、电池资产管理及运营等多个领域展开全面合作。根据协议内容，双方将通过“共投、共建、共享、共运营”模式，携手打造“私家车”和“营运车”两大换电标准体系，加速推动车端、站端、电池端、运营端连通协同，扩大换电网络规模，为不同需求的用户提供更便捷、更安全、更完善的服务。除此之外，双方还将建立高效的电池资产管理体系，建立统一的换电运营管理体系，合作研发适配双方换电体系的换电乘用车。此次合作符合国家新基建、新能源的发展方向，将加速换电技术标准化、换电网络规模化的进程，助力汽车行业低碳转型。相继与长安、吉利牵手后，有媒体报道称，蔚来换电业务的下一个潜在合作伙伴或为曾与蔚来有过多年代工合作的江淮汽车。对于江淮将加入蔚来“换电朋友圈”的消息，蔚来汽车方面的相关负责人表示，“（换电业务）对所有车企都是开放的。目前没有（江淮入局）的相关信息。”在江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔看来，新能源汽车的电池本身成本就高，且换电站需要储备大量不同型号的电池，这就导致换电站全国铺设的成本很高。在今年举办的上海车展上，蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪曾提到，蔚来的换电站放满电池后单站成本大概300多万元。中邮证券一份研报也曾对蔚来换电站投资成本作出分析，其中提及以其二代站为例，设备投资约150万元，电池投资高达100万元（13块75kwh或100kwh电池），电力成本（假设每日服务30次）、租金成本与人力成本合计达到100万元，上述总成本约为350万元（一代站成本约为346万元）。张翔进一步指出，目前行业内布局换电业务的企业不多，蔚来的换电业务长期处于未盈利的状态，而换电站在全国铺设又需要有大量持续的资金投入，因此蔚来需要对外开放合作，需要有这样的联盟，不能再单打独斗。对于车企而言，随着蔚来的换电业务与更多的伙伴达成合作，越来越多的车企可以享受到蔚来已初具规模的换电补能服务，有助于构筑合作共赢的局面；对于用户而言，蔚来“换电朋友圈”的壮大，也可以帮助消费者节约购置成本、使用成本，提高补能效率。在第三季度的财报电话会上，蔚来方面透露，“我们将把大众市场品牌的电池包、换电站开放给合伙伙伴，目前充电桩业务基本已经盈亏平衡，也有投资者对NIO Power独立融资感兴趣，不排除NIO Power独立融资。”值得一提的是，李斌在财报电话会上还透露，蔚来将在12月23日举办的NIO Day上发布一款全新旗舰车型。此前业内有消息称，该车或命名为et9，定位将在百万级别。不过，交银证券研报认为，其预期这款新车对蔚来销量的增量很可能十分有限。目前蔚来的销售车型已经包括轿车、SUV等8款，已有十分全面的覆盖。交银证券研报认为，明年交付量不确定性较大，除子品牌“阿尔卑斯”外，明年蔚来主要集中在改款上，“阿尔卑斯”*车型将于明年下半年发布，意味明年销量增长受限。同时，交银证券研报还指出，最近蔚来公布的与长安和吉利关于换电站的合作，对蔚来自身的销量增长影响有限，但换电站使用率上升可能影响用户换电体验。频频开展各种动作的蔚来，接下来能否上演绝地反击的戏码？ 【本文由投资界合作伙伴雷达财经授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。「小象超市」照出了美团的边界？