小规模计提增值税的账务处理怎么做？

正文 老牌巨头，10亿豪赌「复活」药 为何会出现这种状况？或许是中 美医药市场的环境差异，以及两地投资者的认知差异造就了这一结果。 11月21日，先声药业宣布引进康乃德生物医药的IL-4Rα单抗Rademikibart大中华地区权益，康乃德生物医药有权获得1.5亿元人民币首付款+潜在最高8.75亿元人民币的里程碑及高达净销售额两位数百分比的特许权使用费。同日，康乃德生物公布IL-4Rα单抗药物Rademikibart治疗中至重度AD（特应性皮炎）第二阶段临床的52周数据，达到了临床主要终点和次要终点。有意思的是，买方和卖方走出了“极度撕裂”的走势?？的说?1月21日当晚实现了巨额跌幅，截至收盘下跌38.83%；反观先声医药，则是在11月22日港股医药板块表现普遍较差的情况下，实现了2.03%的小幅上涨。为何会出现这种状况？或许是中 美医药市场的环境差异，以及两地投资者的认知差异造就了这一结果。01、Rademikibart数据走过一次鬼门关众所周知，IL-4Rα单抗赛道上有赛诺菲的度普利尤单抗（Dupilumab）这座先发大山，在攻克了AD、COPD等适应症后，全球重磅炸弹之相展露无遗；在国内，除了度普利尤单抗之外，康诺亚的司普奇拜单抗（CM310）已经在近期提交了NDA，有望成为国产*IL-4Rα单抗；这意味着，康乃德的Rademikibart（CBP-201）需要拿出更好或者至少媲美的数据才能过关竞争?？的说碌腃BP-201并非没有过高光时刻。CBP-201在I期临床试验的表现极为亮眼，在剂量同为300mg的情况下，使用CBP-201的患者，仅4周后全部达到了EASI-50(湿疹面积和严重程度改善超过50%)。而使用赛诺菲度普利尤单抗患者，在4周时只有69%的患者达到了EASI-50。由此，因为有成为度普利尤单抗的me-better产品，公司股价一度爬升超过29美元一股。不过，在2021年底公司公布的临床IIb期第16周分析显示：300mg每两周（300 mg Q2W）EASI-75对比安慰剂为33.1%，EASI-90对比安慰剂为13.9%；300 mg Q4W EASI-75对比安慰剂为26.8%，EASI-90对比安慰剂为14.3%。相比赛诺菲的度普利尤单抗临床数据，CBP-201从1期结果度普利尤单抗me-better的定位，瞬间掉落到了me-worse的境地，数据公布后公司股价实现了腰斩，市值一路下跌至1亿美元以内。不过，从康乃德公布的CBP-201最新的一项临床数据显示：在一项纯基于中国人群的CNOO2试验中，其52周的长效数据获得了极大改善，Q2W和Q4W组的IGA 0/1分别为76.0%、87.2%，EASI-75分别为91.7%、91.9%。CNOO2试验数据的“挽回”，这大概率也是先声药业愿意买下CBP-201大中华区权益的原因。02、中 美市场差异康乃德最新公布的CBP-201临床数据，尽管看到了一定长期疗效数据的内涵，但在16周数据的改善上弱于度普利尤单抗；另外，由于是非头对头的数据，相较于度普利尤单抗的52周数据，CBP-201并没有非常“显著”数据说明能够稳赢。所以，CBP-201的me-too或者me-worse的标签，在美国市场投资者眼里并未逆转。同时，对于只有中国亚组的长效有效数据的CBP-201，其欧美等发达国家市场的价值已经被*程度削弱?？的说略诰》肿涌诜?-磷酸鞘氨醇受体1（S1P1）CBP-307的二期临床不顺后，公司已经将资源倾斜全力推进IL-4Rα单抗CBP-201的研发；截至2023年6月底，公司现金及现金等价物和短期投资已经来到了9.51亿人民币，若按照目前高强度的研发支出，预计现金支撑已经不足两年，而本次先声药业的1.5亿首付款，也是杯水车薪。另一面，国内投资者看这笔先声药业和康乃德的交易或许有着截然不同的视角，中国亚组长效临床数据，较康乃德早前公布的16周数据有较好的改善，有概率能够在国内获批上市，这是“管线失败”到“可能国内上市”的预期转变。即便康乃德的CBP-201是me-too药物，但在IL-4Rα单抗的进度上，康乃德仅次于康诺亚的CM310，从国内市场前三获批的药物而言，凭借先声医药强大的商业化能力（参照康宁杰瑞PD-L1的商业化），还是有望将该药物商业化取得一定成绩。03、先声医药的算盘对于先声药业来说，以较小的代价获得这样一个潜力产品，无疑是比较划算的，当然，也有很大赌的成份。首先，先声药业预计瞄准了康诺亚CM310目前的NDA提交进度，根据常规的CDE审评周期，有不小的概率无法参与2024年的医保谈判，这意味着其很可能在2026年才正式进入医保。而康乃德的CBP-201计划在明年上半年提交NDA，如果顺利在2025年上半年获批，那么将和CM310在医保层面纳入同一起跑线。其次，康乃德计划用CNOO2试验的数据来向CDE提交CBP-201的上市申请，尽管公司对外公布是注册性临床，但似乎这一项是二期试验（入组大约330人），预计要与CDE进行沟通；反观康诺亚的CM310，其三期临床入组大约500人，并早在2022年在AD适应症上被CDE授予了突破性疗法，又在近期被纳入优先审评（CBP-201则无类似标签），似乎更能获得CDE对其的认可。在目前国内已有度普利尤单抗在市、CM310提交审评的背景下，CBP-201凭借比前两者更少患者的临床注册性二期提交NDA，无疑具有不小的风险，如果与CDE沟通不顺，可能需要补充入组患者，甚至需要再开三期。不过，对于先声药业来说，以这样一个小的期权注码来获得康乃德最核心的管线，同时为自身的自免领域布局增添一种可能性，显然是有利的。明年上半年，一切答案或许就能揭晓。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：瞪羚社授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。这个「火都烧不烂」的保温杯快成留学生硬通货了

正文 平价冲锋衣逆袭，在年轻人中杀疯了 从目前来看，年轻人依然对冲锋衣备受青睐，当然，未来市场竞争将更加激烈，对于多数品牌来说也将面临更严峻的市场。 冲锋衣彻底火了，今年成为井喷式增长的一年，大量年轻人纷纷购买冲锋衣，曾经冲锋衣被嘲笑为“跳广场舞的大爷大妈们穿的”，而如今摇身一变，成为了年轻消费者的喜爱。冲锋衣在市场上被卖爆，一些冲锋衣品牌在二级市场上的表现也可圈可点。不过需要注意的是，在冲锋衣这个小众赛道，品牌们想要赚钱却并不容易。01冲锋衣彻底火了冲锋衣被年轻人买到火爆，“冲锋衣销量猛涨”“羽绒服涨价冲锋衣成抗寒顶流”等话题，频繁登上微博热搜，根据专业数据，双十一期间，冲锋衣成各个电商平台销量最快的品类之一。冲锋衣到底有多火，据抖音等电商平台数据，今年前七个月，冲锋衣销量同比上涨超过三倍，全年销售额有望突破25亿元，较2021年翻了近6倍，从销售额维度看，今年前九个月的销售额已超过去年全年。冲锋衣之所以得到年轻人青睐有其原因，多数冲锋衣板型简洁，面料确实抗风抗雨，兼具防风和防水功效，而且在价格上来看，相比动辄上千元的羽绒服来说更具性价比，于是冲锋衣在上班族和学生群体中迅速蹿红。除了这些原因，近两年冲锋衣成为服饰行业的*爆款，也和户外热的爆火有密切联系，比如一些加绒的软壳冲锋衣，非常适合在深秋和初冬季节穿，基本上能应对日常行走时户外的大风。就户外用品市场来看，2020年我国运动户外用品市场规模为3150亿元，且还在持续增长中，预计到2025年将接近6000亿元。在这种情况下，一大批平价冲锋衣品牌迅速走红。甚至，连卖羽绒服的波司登、卖防晒衣的蕉下都纷纷下场做起了冲锋衣，推出了新品冲锋衣。整体来看，国内冲锋衣高端市场有始祖鸟、猛犸象、土拨鼠、北面、狼爪等国际品牌；中低端市场则有凯乐石、探路者、骆驼、伯?：?、牧高笛等国产品牌。在众多冲锋衣品牌中，根据抖音电商双十一运动服装好物榜数据，骆驼户外三合一冲锋衣高居榜首，销售热度同比达到去年的359%。此外，北面、伯?：统宸嬉乱蝉疑砹饲笆?。在众多品牌跨界进入情况下，我国冲锋衣相关企业也迅速增加，目前，冲锋衣生产及经营企业超过8000多家。02女性群体，成为消费主力冲锋衣收到年轻人的喜爱，那么究竟是哪些群体在购买冲锋衣？以抖音电商平台来看，女性群体是购买冲锋衣的主要群体，以今年前九个月冲锋衣成交来看，女性消费者在消费者中占比高达76%。多数女性消费者偏爱分享，在小红书平台，年轻女性消费者也会晒出冲锋衣穿搭，并且偏爱与“酷飒”“中性风”等关键词联系。此外，男性消费者也是消费市场的重要参与者，根据搜索数量来看，在40岁以下的用户中，男性占比接近60%。在大部分年轻人看来，在气温零下的冬季，冲锋衣的确比不上棉服和羽绒服。不过，用几百元买一件冲锋衣，相当于买了一件能穿三季的外套，确实是高性价比的选择。冲锋衣受到大量年轻人青睐，在这种情况下，冲锋衣品牌的营收以及在二级市场的表现也值得一提。目前国内冲锋衣领域的上市企业，有牧高笛、探路者、三夫户外、隆华新材、美瑞新材、台华新材和南山智尚等品牌。以安踏为例，安踏主要布局户外，除FILA等品牌外，今年第三季度安踏旗下品牌销售额同比增长超过45%，所有品牌总收益增长超过77%。其他品牌如探路者，其核心产品也是冲锋衣，已经连续三年实现了持续增长。具体到企业股价上，以波司登来看，波司登的股价整体呈现区间震荡格局，在2021年9月达到高点后，至今以来股价跌幅已经超过了一半。作为知名户外品牌，探路者股价却表现一般，今年九月以来，探路者股价出现多次大幅下跌，自前年达到高点后，创下近两年以来新低。03冲锋衣企业，想赚钱不容易在冲锋衣众多品牌中，评价冲锋衣最受年轻人喜爱，对于大多数学生群体、上班族来说，平价且舒适的冲锋衣，能很大程度满足日常需求。其中，骆驼冲锋衣的销量最为火爆。就其原因来看，这离不开骆驼独特的营销，从各大品牌官方宣传图对比来看，不难发现，骆驼的宣传图更符合年轻人的审美。既然冲锋衣受到年轻人喜爱，那么对于众多冲锋衣品牌而言，这些冲锋衣的生产企业到底赚钱吗？整体来看，冲锋衣是小众赛道，企业想在该领域赚钱并不容易。今年上半年，三夫户外、探路者两大品牌销售净利率分别为2.41%、1.31%，牧高笛的净利率为11.31%，在行业内均处于较低水平。在这种情况下，各大品牌都在创新冲锋衣面料，以此引起消费者关注，比如GORE-TEX面料由全球头部面料提供商GORE提供，国内始祖鸟、凯乐石、萨洛蒙等品牌，冲锋衣纷纷采用这种面料。不仅注重衣服面料上，在冲锋衣制作工序上也值得一提，安踏持续加大研发投入，旗下冲锋衣经过107道工序制作，具有防风且排湿效果。当然，从消费者角度来看，并不会关注这些品牌使用何种面料、销售收益如何，对于大多数消费者而言，尤其是没有深度户外需求的消费者，购买一件价格不贵，同时又好看实用的冲锋衣，才是*性价比的选择。过去在服装行业，瑜伽裤也曾火爆过一段时间，但不久便逐渐被消费者所淡忘，那么如今的冲锋衣还能火多久？从目前来看，年轻人依然对冲锋衣备受青睐，当然，未来市场竞争将更加激烈，对于多数品牌来说也将面临更严峻的市场。参考资料：1.《“泼天的富贵”终于轮到冲锋衣了？波司登、蕉下等蜂拥入局，A股“户外用品*股”却高位腰斩》.财联社.2.《平价冲锋衣，缘何成为年轻人的“宝藏”外套》.中国商报. 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：亿欧网授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。官宣！林园、洪灝、崔宸龙、徐高、钟兆民与您相约《证券市场周刊》2024投资策略会！