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正文 拼多多收入增长94%，市值将赶超阿里 拼多多公司2023财年前三季度总收入为1588亿元，相较上一财年同期的907亿元，该期收入增长75%。前三季度收入总体保持较高速增长。 Tech商业讯 11月28日 电商公司拼多多发布其2023财年第三季度财务业绩（截至2023年9月30日）。根据季报，拼多多公司本财年第三季度总收入为688亿元，同比上一财年Q3的355亿元，增长94%。同在本月发布最新季度业绩的阿里、京东公司季度收入分别为2248亿元、2477亿元，同比增长率分别为9%、2%。相较而言，拼多多最新季度增速无疑远超另外两家电商头部公司。拼多多公司2023财年前三季度总收入为1588亿元，相较上一财年同期的907亿元，该期收入增长75%。前三季度收入总体保持较高速增长。根据季报，拼多多公司2023财年第三季度来自在线营销服务及其他的收入为397亿元，相较上一财年同期的285亿元，该项收入增长39%。本季度来自交易服务的收入为292亿元，相较上一财年同期的70亿元，该项收入增幅为315%。即最新季度该公司两分部业务中，交易服务收入增幅最快。2023财年前三季度来看，拼多多公司来自在线营销服务及其他的收入为1049亿元，相较上一财年同期的719亿元，该项收入增长46%。前三季度来自交易服务的收入为539亿元，相较上一财年同期的188亿元，该分部收入增长186%。前三季度两分部业务中，同样以交易服务收入分部增速较快。本季度拼多多公司收入成本为268亿元，相较上一财年同期的74亿元，该项成本增幅为262%。该公司本财年Q3季度毛利为420亿元，相较上一财年同期的281亿元，本季度毛利增幅为49.6%。2023财年前三季度该公司收入成本为566亿元，相较上一财年同期的225亿元，该成本增幅为151%。该成本增幅主要来自履行费用、支付处理费、维护成本和通话费等费用增加。本财年前三季度该公司毛利为1021亿元，相较上一财年同期的682亿元，该期毛利增幅为49.7%。根据季报，拼多多公司2023财年第三季度总经营费用为254亿元，相较上一财年同期的177亿元，该费用增幅为44%。该费用增长主要是由于销售和营销费用增加。本财年前三季度该公司总经营费用为658亿元，相较上一财年同期的469亿元，该费用增幅为40%。其中本季度拼多多公司销售与营销费用为217亿元，相较上一财年同期的140亿元，该费用增幅为55%。该费用增幅来自促销和广告活动支出增加。本季度一般与行政费用为7.6亿元，相较上一财年同期的9.1亿元，本季度该费用减少16%。研发费用本季度为28亿元，相较上一财年同期的27亿元，该费用增幅为为6%。根据季报，拼多多公司本财年第三季度经营利润为167亿元，相较上一财年Q3利润的104亿元，该利润增幅为60%。本季度该公司净利润为155亿元，相较上一财年Q3的106亿元，该费用增幅为47%。该公司本财年前三季度经营利润为363亿元，相较上一财年同期的213亿元，该利润增长71%。前三季度该公司净利润为367亿元，相较上一财年同期的221亿元，该利润增幅为66%。即本财年第三季度及前三季度该公司经营利润、净利润分别显著提升。根据季报，拼多多公司2023财年Q3经营活动现金净流入额为325亿元，相较上一财年同期的117亿元，该项现金净流入增幅为179%。本财年前三季度该公司经营现金净流入额为573亿元，相较上一财年同期的220亿元，该期现金净流入额增幅为161%。即本财年最新季度及前三季度该公司经营活动现金净流入同样分别表现为显著提升。根据季报，该公司截至2023年9月30日，其拥有现金、现金等价物和短期投资为2,028亿元，截至2022年12月31日该项现金资产额为1,494亿元。拼多多公司董事长兼联席首席执行官陈磊在财报中表示，“我们致力于通过创新创造价值，这是我们高质量发展的基础”。“我们继续在农业科技、供应链技术和核心研发能力等领域进行果断投资。通过这些努力，我们的目标是创造我们独特的价值。”“上个月，我们庆祝公司了成立八周年。我们衷心感谢所有利益相关者给予我们的支持。”拼多多执行董事兼联席首席执行官赵佳臻在财报中表示。第“三季度，消费活力不断增强。我们继续通过增加投资为消费者提供更多的节省和更好的服务。”拼多多公司于今年8月末发布其2023年上半年业绩，该期拼多多收入为899亿元，同比增长63%。其2023财年第二季度收入为523亿元，同比上一财年同期的230亿元，增长66%。本财年Q2该公司经营利润为127亿元，相较上一财年同期增长46%，其二季度净利润额为131亿元，增幅为47%。上半年该公司经营利润为196亿元，同比增幅为81%，净利润为212亿元，同比增幅为85%。关于拼多多，该公司当前为用户提供拼多多电商平台以及海外Temu等电商服务。该公司2018年于纳斯达克上市。截至本文，该公司今年以来股价上升64%，最新季报发布后今日交易日涨幅为17%，当前市值为1830亿美元。与之相较的另一家电商巨头公司阿里巴巴，当前市值为1972亿美元，今年以来股价下跌16%。按照当前拼多多收入、利润远超阿里同期增幅，其市值超过后者的日子恐怕不远了。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：Tech商业授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。投资界24h?| 查理·芒格离世，享年99岁；拼多多一夜市值大涨2000亿；LP开始招聘投资经理

正文 新能源汽车再次打响价格战 这里有一点可能很多人没有注意到的即是，对于传统车企和纯电动汽车品牌，双方等待的价格战的终局并不是同一个终局。 时值年末，如果对新能源车企这一年所做的事情进行复盘，可以看到无数的突破与进步，也有无数变革值得回顾，但如果要寻找一个*共性的举动，非“价格战”莫属。进入2023年最后一个月，大家不约而同的抛出年尾大促信息，让这场旷日持久的“价格战”，真真从年头“战”到了年尾。1、20大品牌降价，新能源车企“上瘾了”回顾2023年，新能源汽车已经历三轮*规模的“价格战”。今年年初，特斯拉国产车型Model 3和Model Y大幅降价，创下历史*价格的纪录。3月，雪铁龙品牌大幅降价，国内主流汽车企业陆续“参战”。*轮“价格战”余波未平，第二轮已硝烟再起，时至年中，蔚来官方宣布全系车型降价3万元，并启动了针对老用户的百亿补贴，随后比亚迪、广汽埃安、五菱、小鹏等品牌同步跟进，均下调了旗下部分产品的价格。与此同时，特斯拉Model Y官降1.4万，极氪001将价格调整为26.9万起售，大众ID.3降至12.59万起售。进入12月，已经“上瘾”的新能源车企，再度燃起“价格战”，与此前两轮相比，显然更直接、更激烈。公开信息统计显示，第三轮“价格战”中，新能源车型的优惠力度已越“战”越勇，销量猛冲300万辆目标的比亚迪几乎全系降价，优惠幅度从3000元到2万元不等，零跑全系给出5000元到1.7万元现金优惠，欧拉、哪吒、极氪、理想等品牌则拿出部分车型优惠力度从1万元到5万元区间。即使刚上市不久的荣威D7和极越01也分别拿出1.2万元和全系降价3万元的优惠，参与到本轮价格战。更为显眼的当属外资品牌的新能源车型，特斯拉虽声称一个月涨价4次，却在11月28日官宣“降价福利”，年底前提走Model 3/Y，最多可享2.1万优惠。其中包括：S3XY全系车型限时低息金融政策上线，Model Y最高省11500元。Model 3/Y后轮驱动版现车限时保险补贴上线，可享福利8000元。传统“大厂”同样不甘落后，大众ID.6 Crozz最高优惠接近7万元，宝马iX3最高优惠竟有17.05万元，而i3车型在符合贷款等条件下，降价力度可达14.6万，奔驰EQE也放下豪车身段，部分车型降价幅度竟然达到16万以上。近乎“疯狂”的打折降价，增加观望情绪的同时，也让消费者担忧：“价格战”一直打下去，车企会不会扛不住倒下去，自己买的车会不会成为“*”？2、新能源车企“以战养战”新能源汽车的“价格战”存在即合理吗？众所周知，在市场经济中，供需关系是决定商品价格的重要因素之一，新能源汽车能够展开“价格战”，供需关系同样起到了重要作用。公开资料显示，主流的10家新能源车企中，仅有理想提前完成了年度销量目标；月销30万辆的比亚迪，距离300万辆年度目标仍有32.8万辆的缺口，且在上月亮出优惠活动后，11月销量仅比10月增加了70辆，12月仍有不小的冲刺压力；岚图虽然只制定了5万辆的年度目标，但时至12月仍然还有接近1万辆的待完成指标。虽然销量目标没有亮眼成绩，但上述3家已是主流新能源车企中，年度目标完成率前三名，市场供需关系也由此可见一斑。供需关系的客观因素以外，无法摆脱激烈竞争的现状，也促成新能源车企相互“贴脸开打”的主观因素。正如此前极氪副总裁朱凌接受媒体采访时表示：“极氪不想打价格战，但从来不怕打价格战。价格战打起来，我们顶多是忍一忍，别人是在流血。”这一观点至少向我们传递了两重信息：一、“价格战”放自己“血”的同时，对手也在“流血”；二、有资金就有底气把“价格战”打下去。即使“伤敌一千自损八百”，也终究是场消耗战，新能源车企能有多少资金，让这场“价格战”从年头打到年尾？如果光靠“烧钱”，或许不用等到年尾，很多新能源车企就已经离开“战场”，现实却是新能源车企不仅没有离开，反而越来越赚钱了。6月中旬，蔚来全系降价3万元，带动蔚来交付量在第三季度回升，其Q3财报显示，蔚来三季度整车毛利率回归两位数达11.0%，公司毛利率为8.0%，较今年Q1的1.5%和Q2的1%，取得较大提升。而将G6车型售价直接定在20.99万起的小鹏，三季度交付4万辆，其中10月交付突破2万辆，创单月交付新高，小鹏G6成为主力车型。财报显示，小鹏汽车三季度毛利率为-2.7%，今年二季度为-3.9%，环比微增2.5个百分点。同样情况还出现在零跑身上，果断将C11和C01车型降至15万区间起售的调整，不仅令其收获销量结构提升，更让零跑在三季度财报中，实现毛利率转正。诸如此类的案例还有很多，似乎常理预见到的“增收不赠利”，并没有让新能源车企逐个按“剧本”退场，反而大多在三季度呈现毛利率提升，反常识的现象背后，原因是什么？3、“价格战”的底层逻辑：寻找新模式、建立新壁垒汽车百年历程显示的规律告诉我们，规模经济的属性贯穿汽车发展的每一个重要节点?：嗬じＬ胤⒚鞯氖澜缟?*条流水线，让汽车得以实现规模化生产，并把价格“打”了下来；丰田的精益生产，实践出多品种、小批量混合生产条件下的高质量、低消耗生产方式，进一步将汽车多样性和降低成本融合；大众推出的MQB平台，则让汽车零部件实现?？榛?，从而实现维度升级的规模效应。在新能源时代，新能源车企长期将利润压低，依靠垂直一体化的供应链，形成新的成本优势，同时也构建新的产业壁垒。犹如苹果对消费电子供应链的变革，坚持全栈自研、垂直整合的新能源车企，其供应链体系不再单纯依赖整包供应商，而是通过不断的拆包，自己把关零部件的质量、设计、开发和集成，扁平化的汽车供应链体系，不断挤压供应链利润冗余，客观实现降低成本。扁平化的汽车供应链体系如果加上规模效应支撑，则会显现出更大的降本威力。最为明显的例子当属理想汽车，由于理想的L系列在产品上L9/L8/L7三款车型使用统一技术平台和智能系统，让理想通过规模化迅速摊薄平台研发成本，从而取得较高的毛利，上半年毛利润超100亿元，毛利率超21%。而在年初由于“悲观”预判自称“罪人”的李想本人，也在错失与供应商“近一步”谈价的机会后，“准备好迎接全方位的批评！”从某种程度上，李想的扼腕叹息，揭示了大多新能源车企参加“价格战”的逻辑闭环——“规模上量→规模降低供应链成本→降低整车成本→降价吸引用户→继续规模上量”，因此也不难解释为何新能源车企如此看重年度目标值。如此看来，这场从年头持续到年尾的“价格战”，看似旷日持久，实则可能只是个开始，毕竟没有一次变革中的机会允许被错过，同时也没有一种可以盈利的商业模式允许被放弃，或许在一年后的2024年12月，再看到新能源车企以价换量的促销，还有多少人会把这件事当做“新闻”呢？4、传统车企与新势力等待的终局在今年这场几乎没有间断的价格战中，可以说所有品牌都疲惫不堪。但这里有一点可能很多人没有注意到的即是，对于传统车企和纯电动汽车品牌，双方等待的价格战的终局并不是同一个终局。?????????上汽大众总经理俞经民说：“我们燃油车的销量依然是增长的。”在合资品牌中，上汽大众的iD.系列是最的*的，虽然在报表上亏本，但他有足够的信心能够维持这样的政策，他说：“随着量上去，会渡过盈亏平衡线。”????事实上，他们真正等待的是同行的降价策略不可持续，市场迎来洗牌，将实力弱小的品牌挤出市场，利用规模优势实现剩者为王。????????不过，对于打通了智联生态的造车新势力，事实上在等一个苹果App Store时刻的到来。????????????以极越01为例，其一次全系降价3万，降幅超过了10%，同时对老车主赠送一年的智驾服务。其所谓以价换量，通过软件存在持续与用户产生价值售卖的能力。???????在一定意义上，用户越多，其智驾服务的边际成本越小。这即是苹果建立的App Store生态模式在智能电动汽车领域的复现。只是目前可以让智能电动汽车商可以实现这种稳定收入的应用太少，量变尚未实现质变。???????????从这个角度看，传统车企有燃油车市场输血，而新势力静等一个智能汽车商业生态更早的到来。?????双方期待的结果完全不同，但却是一场殊死之战。?而在这样一个终局到来的期间，最后，我们还要提醒下各家新能源车企，想要笑到最后，还要准备“两手”，一手研发新技术实现降本，而不是持续压榨供应链；另一手增强营销开拓市场赋能经销商，否则经销商库存预警指数持续高于60%，就有竭泽而渔的意味在其中了。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：智驾网授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。谷歌挖来硅谷最高华人高管Bill Jia