房产税按不含税价缴纳吗？附会计分录

正文 狂飙的黄金珠宝市场，谁会是新的「黑马」？ 沉寂两年有余，梦金园、老铺黄金等黄金珠宝公司相继在港交所披露招股文件，黄金珠宝公司开启了“排队”IP0。 上扬的金价，给了黄金市场新一轮“狂飙”的机会。沉寂两年有余，梦金园、老铺黄金等黄金珠宝公司相继在港交所披露招股文件，黄金珠宝公司开启了“排队”IP0。但黄金珠宝市场的魔幻一幕也正在上演——山东滨州万达老凤祥与周大生员工因为抢客，穿着整齐的工装扭打在一起，现场画面颇为震撼。从抢着姓“周”，到如今争抢市场的“大打出手”，无疑彰显着黄金珠宝公司对生意争夺“拳拳到肉”的另一面。魔幻式狂飙中，中国黄金珠宝市场将走向何方？01 有人抢着姓“周”，有人异军突起复盘如今的黄金市场，很多消费者都会被一连串的“周”式金行搞得头大——周大福、周生生、周大生、周六福、周金生、周百福、周福生……为什么那么多金行都姓“周”？事实上，只有周大福、周生生是真正的“百年老品牌”。早在1929年，周大福的创始人周至元就在广州市洪德路创办首家“周大福金行”，主要经营传统的黄金饰品。1934年，顺德人周芳谱在广州创立了金行，起名周生生，是香港首家上市的黄金珠宝公司。这两家姓“周”毋庸置疑。周大生则看起来颇像“周大福+周生生”二者结合的版本，成立时间也晚得多，1999年才在北京王府井百货开设*家专柜，2017年在深圳主板上市。但创始人姓周，也能蹭得上“周氏”家族的名号。而效仿“周大福”与“六福珠宝”的“周六福”，姓“周”则饱受诟病。2004年，李伟蓬、陈创金共同出资创立周六福，2005年，陈创金将所持有的50%股权转让给了李伟蓬的兄弟李伟柱。当家人姓李，品牌姓“周”，则颇有“蹭热度”之嫌了。这种蹭“周”的惯性，也出现在其后的一些珠宝品牌上，比如周金生的创始人姓李，周百福的创始人姓叶，周福生的创始人姓郑……“蹭”品牌，而非做产品，一方面彰显着金行从业者的短视，也揭露着行业的发展困境——国内仍然缺乏真正建立起品牌声誉的“出圈”黄金珠宝品牌，消费者认为品牌之间都差不多。当周大福、周生生、六福珠宝等港资黄金珠宝品牌已然占领国内一二线市场时，周大生、周六福、梦金园等公司，则通过主攻三四线市场的差异化战略占据了一席之地。在此背景下，周大生与老凤祥的员工因招揽生意大打出手，也就可以理解了。有意思的是，区别于其他品牌，“蹭周”的行为，老铺黄金，则走了与“周六福”们不一样的一条路线。虽然命名有模仿“老庙黄金”之嫌，但这家于2016年分割成立的黄金品牌，选择了截然不同的门店布局，聚焦于一线和新一线城市的高端购物中心。截至2023年6月末，老铺黄金在全国12个城市只有29家门店，与之相比，周大生门店数量为4735家，周六福超过4000家，梦金园为2791家。而在门店区位上，相比于新店过半数位于下沉市场的传统珠宝公司，老铺黄金进驻的12个城市包括北京、上海、深圳、南京、杭州等一线和新一线城市，店铺的选址主要在城市黄金地段的商业中心，比如北京的SKP、王府井，杭州万象城、南京德基广场等。根据老铺黄金招股书，截至2023年10月，老铺黄金在国内十大购物中心的覆盖率为80%，与周大福、蒂芙尼、Chaumet处于同一水平，低于宝格丽、卡地亚、梵克雅宝等珠宝品牌。来源：老铺黄金招股书不一样的还有运营方式。老铺黄金的29家门店全部为自营店，而周大生加盟店数量占比94%，周六福、梦金园加盟店数量占比约98%。这一布局，离不开的是独特的品牌定位。根据老铺黄金的招股书，老铺黄金是*家推广“古法黄金”概念的品牌。古法黄金即用失腊、搂胎、锤揲、花丝、錾刻、镶嵌、修金等非遗古法，千锤百炼让黄金呈现出哑光质感的一种技法。随着国潮回归，“古法黄金”异军突起。数据显示，2017年至2022年，古法黄金市场规模从30亿增长至973亿，年复合增长率100.5%，远高于同期普通黄金珠宝和硬金珠宝的3.7%及13.9%的市场规模复合年增长率。预计到2027年，古法黄金市场规模将达到2025亿元，复合年增长率达15.8%。虽然老铺黄金体量尚小，收入和净利润水平还远低于传统珠宝品牌，但无论收入增速还是利润增速，均高于周大生、周六?：兔谓鹪?。招股书显示，2020年至2022年，老铺黄金收入分别为8.96亿、12.65亿、12.94亿，净利润分别为0.88亿、1.14亿、0.95亿，对比来看，同期周六福收入分别为20.82亿、28.29亿、31.60亿，净利润分别为3.86亿、4.29亿、5.83亿；梦金园收入分别为108.34亿、168.71亿、157.24亿，净利润分别为1.74亿、2.24亿、1.81亿。但需注意的是，自2017年以来，周大福、周生生等公司也开始入局古法黄金，抢占老铺黄金的市场。2017年，周大福推出以古代黄金工艺为卖点的“周大福传承系列”。随后，周生生推出“文化祝福”系列，老庙黄金推出“古韵金”系列，中国黄金推出“承福金”系列。截至目前，几乎所有的头部黄金珠宝品牌都推出了古法金产品。周大福、周生生等公司的入局，一方面拓展了古法黄金的消费者认知，也给老铺黄金带来了一定挑战。02 大打出手，拳拳到肉，黄金市场的顾客争夺有多激烈？除了IPO，颇具“看点”的还有金行之间的“互殴”。据滨州市公安局滨城分局发布的公告，山东滨州万达广场老凤祥与周大生两个门店工作人员在招揽生意过程中发生纠纷。而经过在场网友描述，这场斗殴持续了3场，有门店服务员、经理等多级门店经营人员参与，参与人数达一二十人。老凤祥和周大生员工的互殴，被网友调侃为“滨城大姐头出街”，不少网友对其为何发生异常费解。事实上，互殴的背后，无非是对客户的争夺。故事要从今年席卷而来的“黄金热潮”讲起——目前，黄金价格仍然保持高景气。上海黄金交易所数据显示，目前Au99.99的价格在470元/克徘徊，年内一度逼近500元/克。国家统计局数据显示，前三季度，金银珠宝类商品零售额增幅继续领跑其他品类商品。三季度黄金价格持续处于高位。中国黄金协会统计数据显示，今年上半年，全国黄金消费量554.88吨，比上年同期增长了16.37%，其中黄金首饰同比增幅近15%。另据国家统计局数据，金银珠宝已成为今年上半年商品零售类别中增长幅度最快的品类，持续为拉动经济增长贡献力量。价格大涨，人人看好，基于高需求这一背景，黄金珠宝类公司前三季度成绩颇为突出。菜百股份、周大生、潮宏基、明牌珠宝等公司均实现营收和利润同比双增，豫园股份2023三季报显示，前三季度公司实现营业收入395.5亿元，同比增长15.57%；归母净利润22.35亿元，同比增长186.14%。老凤祥三季报显示，公司2023年前三季度实现营业收入620.66亿元，同比增长15.93%，归母净利润19.64亿元，同比增长44.87%。周大生上半年营收为80.74亿元，同比增加58.37%；净利润为7.4亿元，同比增加26.45%。分产品业务来看，周大生素金类产品在上半年的营收达67.31亿元，同比增长71.71%。在黄金投资热潮下，零售金店的扩张速度也开始明显加快。为了获得更多的增长机会，各大黄金零售上市公司必然要通过门店扩张来承接更多的黄金珠宝消费需求。这必然导致金店“扎堆开业”，一家商场里，集齐中国黄金、周大福、周大生、周生生、周六福、谢瑞麟并不稀奇。据不完全统计，2023年三季度，中国黄金、周大福、周大生、周生生、周六福等已上市的黄金零售品牌合计新增门店超过520家，平均每月有超过170家黄金零售门店开业，相当于每天平均至少有5家金店开业。相关信息披露，周大生9月新增自营门店数量也大大增加，接近8月新增数量的2倍。门店的集聚也让竞争愈发激烈。一方面店铺加速扩张，另一方面，随着2023年Q3金价的高位震荡，黄金产品也即将步入行业淡季，增速相比之前将有所放缓。黄金珠宝龙头企业所披露的财报中，虽然Q3业绩表现依旧稳健，但多数环比增速略有下滑。这种情况下，金店的“去库存”往往导向到了“卷优惠”，据相关报道显示，黄金价格比拼愈发激烈，尤其是二线、三线品牌。甚至很多品牌的优惠力度达到了100元/克，颇有“不成功便成仁”的气势。与此同时，驱动“县城金店”们获利的，有时并非因为消费者的青睐，而是靠“婚嫁需求”驱动。在小县城，婚嫁对“三金”（金项链、金戒指、金耳环）或“五金”（“三金”基础上加上金手镯、金头饰）都有约定俗成的要求，这些三金六金多则四五万，少则两三万，甚至于一次婚嫁一二十万的黄金消费是不少地方的“标配”，这对于金店来讲是一块很大的蛋糕，每一个目标客户都值得“下血本”去争夺。与此同时，这些婚嫁需求用户关注品牌更多的是看“哪家便宜”“价格合适”，而并非品牌本身，这就给了金店们“大打出手”抢夺客户的发挥空间。“大打出手”也暴露出国内黄金品牌的普遍困境——品牌的溢价不高，消费者的品牌忠诚度不高，竞争处于销售肉搏“抢客”的阶段。而这不仅导致了像周大生和老凤祥员工互殴这样的品牌危机，更导致了品牌进一步的发展困境——因为品牌溢价不高，进而导致黄金品牌利润率并不高。无论金价是涨是跌，到金行买金子，也只是在金价的基础上加个手工费，难以凭借产品助推经营的长效发展。据行业统计，黄金行业的销售毛利率约在10%—20%，净利率则更加低得“瞠目结舌”了。比如老凤祥2023年*季度财报显示，报告期内公司实现营业总收入245.58亿元，归母净利润7.16亿元，利润率是2.9%；中国黄金2023*季度营业收入161.39亿元，归母净利润3.0亿元，利润率是1.86%。而相比于一些国际珠宝奢侈品牌，如Tiffany、宝格丽、梵克雅宝，动辄50%—60%的毛利率，可谓小巫见大巫。不过奢侈品牌的经验，也正在被以老铺黄金为代表的新一代黄金品牌所汲取。借助“古法黄金”这一独特工艺带来的优势，老铺黄金进一步营造了“小众属性”和“工艺独特性”，提高了品牌溢价。同时，位于国内高端购物中心的选址，颇有几分与奢侈品同台竞技的味道。根据招股书，老铺黄金单店收入在全行业*。2023年上半年，位于北京SKP的两家门店合计产生收入1.54亿，每平方米每月收入约42.7万元。在毛利率上，老铺黄金的表现也非常直观——2020年至2023年上半年，老铺黄金毛利率分别为43.1%、41.2%、41.9%、41.7%。与之对比，2020年至2022年，在港股申请上市的梦金园毛利率分别为5.9%、3.2%、4.8%；同期，周生生毛利率分别为25.27%、25.30%、26.30%；2020财年至2022财年，周大福毛利率分别为29.6%、28.2%、23.4%，老凤祥毛利率分别为8.18%、7.77%、9.13%，可以说，远高于市场同类黄金珠宝公司。由于毛利率上的表太过优秀，证监会甚至还曾要求老铺黄金对毛利率明显较高于市场上可比公司提供合理性解释，当时老铺黄金给出的说法是，毛利率高一方面是因为高端的品牌定位使其能够拥有较高的定价，从而支持较高的毛利率；另一方面是公司专注于古法足金黄金产品以及足金钻石镶嵌产品，确保了利润率更高。通过古法黄金，在行业内建立起自己的区分度，无疑是老铺黄金的差异化打法，但随着各大黄金品牌向古法黄金“内卷”，老铺黄金还能建立工艺和品牌形象上的独特性吗？这无疑是一个值得考验的课题。公开信息显示，老铺黄金目前仍有部分产品属于委外代工，2020年—2023年上半年，老铺黄金的外包加工费逐年上涨，分别约为人民币1180万元、1720万元、1520万元及1880万元，而在招股书中，老铺黄金方面也提到，若外部生产商无法按时交付遵循质量标准的产品，公司品牌形象及业务可能受到不利影响。更加依靠外包加工的老铺黄金，能否在工艺上奠定突破口，维持高毛利率，无疑是值得思考的问题。03 “老铺黄金”想“鱼跃龙门”，年轻人会是新的突破口吗？老铺黄金招股书中提到，“如果公司未能预见或顺应客户偏好变化，未能及时向市场推出符合新偏好的产品，可能会影响公司产品的销售和市场份额，从而影响公司的经营业绩。”而在梦金园所递交的材料中，也指出，倘若未能与竞争对手展开有效竞争，则可能无法扩大及维持自身市场份额和盈利能力。如何顺应消费者的偏好变化，进而与其他同类金店奠定差异化，或许是黄金珠宝行业“生死存亡”的关键一战。这一过程中，如何调动起年轻人的消费激情，或许成为重要的突破口。在2023年的双十一整体平淡的背景下，根据天猫数据，10月24日预售首日，黄金品类成交额同比增长超250%。京东数据显示，珠宝行业新用户占比达到80%，其中25岁以下用户同比增速最高，接近100%。固有印象里，“中国大妈”是抢购黄金的主力，然而随着年轻消费群体的购买力提升，黄金消费的年龄带正在下移。根据《2022年中国黄金首饰消费行业消费洞察报告》，2016年到2021年，青年人购置黄金的比例已从16%增长至59%，成为各年龄段金饰消费潜力榜首。根据中国黄金报社出示的数据显示，现在的购买主力集中在18到24岁之间，30岁以上60岁以下的人群在逐步减少；与此同时，根据Mob研究院在2022年给出的一期研究报告显示，相比起时装、珠宝首饰、化妆品等物品，有经济实力的Z世代们更乐意把自己的钱投入到黄金里面?？梢运?，黄金珠宝消费成为年轻人的“最新偏好”。产生这样的新趋势，一方面是年轻人的消费趋于理智，倾向于保值和投资，另一方面，也与黄金产品设计的变化有关。周大福相继开启与奥特曼、蜡笔小新、迪士尼、三丽鸥等二次元品牌的联名，动漫IP让人直呼“爷青回”，轻松拿捏年轻人。与此同时，金店们的产品设计也越来越“脑洞大开”黄金马桶、黄金牛角包、黄金榴莲、黄金奶茶等“奇葩”设计不仅在网络上斩获一波流量，也通过进一步拉近与消费者之间的距离，吸引更多年轻消费者走入金店。在工艺设计上迎合年轻人的另一面，是迎合“国潮崛起”的古法工艺的运用。在小红书，古法黄金的笔记数量超过了83万+，最热笔记点赞数超4万+。在蝉妈妈智库今年推出的《抖音电商黄金首饰行业1-7月观察报告》中，古法金在新式工艺的市场份额中保持在65%以上，而相比较之下3D、5D硬金的市场份额却在不断萎缩。而随着黄金消费市场人群的年轻化、“国潮”化的古法金工艺在新式工艺市场结构中的占比持续攀升。迎合年轻人，金店们除了在工艺上做升级，不少品牌也开始进一步拓展容易接触到年轻人的线上渠道。黄金珠宝行业长期以线下零售为主要触达渠道，占据超九成销售额。近年来线上电商销售持续增长，据国信证券数据，珠宝行业的线上渠道销售占比从2017年的5.4%升至2021年的9.9%。一方面，是依托直播带货等新形式拓展销量。中国黄金就率先加入黄金珠宝行业的直播带货中，不仅长期霸占着珠宝类品牌带货榜单的TOP1，还在今年快手618购物节十大类目热卖品牌榜中，登上了珠宝钟表类目第二名。另一方面，小红书等年轻人喜爱的社交平台也成为“兵家必争之地”。最新数据显示，小红书上周大福的笔记数量已超过184万+，月增加笔记数超10万+。甚至于，小红书主导了“金豆”这一品类的爆火。基于金豆的产品特性，很多理财博主向粉丝推荐“金豆”。“金豆按克数售卖，制作标准化，主打储值功能，消费了又像没消费。”由此，金豆产品开始“爆火”，据《伯虎财经》援引淘宝平台数据，2021年仅有3个水贝（位于深圳的珠宝交易市?。┨员ι碳以谑勐艚鸲?，到了2022年，几乎所有水贝商家都上架了各种金豆产品。虽然老铺黄金抓住了“古法黄金”这一高毛利率工艺走上“快车道”，但根据招股书披露，老铺黄金有超八成收入来自门店。当年轻人成为购买黄金的主力军，且购买渠道往线上迁移时，老铺黄金在争夺年轻客群的下一轮竞争中，似乎*的并不多。与此同时，“水贝”市场等传统品牌金店之外的销售模式也更加受到年轻人的青睐。在小红书等社交媒体平台上，年轻人们分享了大量的攻略和体验，并将水贝黄金批发市场推上了热搜榜，成为新晋“网红旅游胜地”。在水贝黄金批发市场，一般按照当日的实时金价计算，另加3~20元每克的手工费，与此同时，档口中到处都是网红款，琳琅满目，应有尽有。“水贝”模式在金价高位停滞、品牌金价和国际金价日益脱钩的情况下，更受到消费者的青睐。一面是拳拳到肉的“草莽江湖”式扩张，一面是千篇一律的内卷式竞争，无论是行业龙头的周生生、周大福，还是新势力老铺黄金、梦金园，亦或是品牌之外的“水贝”市场，哪一方会是黄金市场改变行业的“鲶鱼”？在这个正掀起年轻风暴的行业中，不妨拭目以待，总会有“黑马”出场。 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正文 最怀念芒格的，可能是中文互联网 11月29日这天，一位创业者在朋友圈里转发了芒格去世的新闻，配上一句芒格语录：“最重要的不是你摸到什么牌，而是你能不能把手里的牌打好。” “用学习芒格来怀念芒格”。2023年11月29日早上5时，当投资人查理·芒格逝世的消息传来时，中文社交网络出现了诸多类似的悼念。查理·芒格，在过去的中文互联网世界，他通常被以“巴菲特副手”的标签向公众介绍，但这些年，他的名字开始逐渐清晰：查理·芒格，伯克希尔副董事，主导投资了开市客、比亚迪以及重仓阿里巴巴而被人熟悉。一部总结他投资理念的《穷查理宝典》，更是成为无数人的搞钱指南。这位一生未曾公开到访过中国的投资人，在距离100岁生日仅有33天时去世，中文互联网，几乎成为了他的电子祭奠主场。01影响专注力、超级有耐心和终身学习。今日资本创始人徐新，曾经在《芒格之道》的新书分享会上提到，这是芒格对她影响最深的三件事，也是投资最重要的事。黄铮则被认为是芒格多元化思维模型的*学习者，他习得的精髓包括“总是反过来想问题”。一个流传坊间的段子是，段永平在2010年花110元买了两本《穷查理宝典》，直呼有点贵。因为他在2年之前就买过，但一直没看，耽误了2年的时机。在芒格接近一百年的人生中，他凭借着自己独特的思维影响了很多人。其中不乏被大众熟知的名人，比如“中国巴菲特”李录。作为芒格家族的资产管理人，他在为《穷查理宝典：查理·芒格智慧箴言录》中文版所作的序言中讲述了自己与芒格的相识与交往，并且直言：“至少在两个重大问题上，查理帮我指出了我思维上的盲点，如果不是他的帮助，我现在还在从猿到人的进化过程中慢慢爬行”。在李录处于职业生涯的低潮，面临前行的十字路口时，芒格给了他物质和精神上的双重帮助。将公司进行彻底的改组之后，他的工作顺畅了很多，投资结果也是大幅度的增长。他在序言中说：“我的投资经历已经清楚地证明：按照巴菲特/芒格的体系来投资必定会使各方受益。”2004年，芒格成为他的投资合伙人，并将近9000万美元的家族资金交给李录管理。李录称，芒格自此成为他终生的良师益友。而在接下来的十多年中，他遵循巴菲特与芒格的价值投资法，不仅个人的投资事业取得了精彩的战绩，还成为芒格最信任的基金经理人，他说：“我这一辈子只把芒格家族的钱交给了一个外人管理，他就是李录”。而当初的9000万美元也已增长到近4亿美元。图：李录(左四)投资之外，芒格也教会他许多道理。“他让我明白，一个人的成功并不是偶然的，时机固然重要，但人的内在品质更重要。”比如七点半的早餐约会，芒格总是会在六点四十五便到达，翻阅准备好的报纸，偶尔因意外原因迟到，他会郑重向对方道歉，并解释迟到的原因。他也不愿因拥有了金钱而失去与外界的联系，与现实生活脱节。因此，他出行通常搭乘商用飞机，并且是经济舱。在一次去西雅图的行程中，他遇见了一位飞行途中一直在做微积分的中国小女孩，让他印象十分深刻。如果他乘坐私人飞机，他就永远不会有机会近距离接触这些普通人的故事。而另一位投资家，印度裔的莫尼什·帕伯莱也表示，他通过观察芒格与身边人的互动、如何度过每一天，在哪些事情上保持专注等，学会了很多。在对中国企业的看法上，他也受到了影响：很多年前的一次晚餐上，芒格问起：“莫尼什，你买茅台了？”在得到了肯定的答复后，芒格说：“你知道就算你不在了，茅台也还在吗？”于是，莫尼什心里决定不会卖出。虽然一段时间后他还是卖掉了持有的茅台股份，但事实证明，芒格是对的，随后几年，茅台的股价依然在上涨。当然，被芒格影响的的诸多人中，最著名的莫过于65年好友、合作伙伴，大名鼎鼎的巴菲特。芒格改变了他的投资模式，让他成为后来我们所熟知的“股神”。巴菲特从不吝惜对芒格的赞美，1977年接受采访时，他就评价芒格“是我遇到过的最聪明、*秀的人。”图：巴菲特评价芒格他也一直强调后者对自己的影响有多大：“本杰明·格雷厄姆曾经教我只买便宜的股票，查理让我改变了这种想法。这是查理对我真正的影响。要让我从格雷厄姆的局限理论中走出来，需要一股强大的力量。查理的思想就是那股力量，他扩大了我的视野。他推动我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷得多。”从1978年芒格正式加入伯克希尔·哈撒韦公司担任副主席以来，二人联手打造了众多的投资神话，也缔造了一个投资帝国。图：纪录片《成为沃伦·巴菲特 》剧照正因如此，巴菲特与芒格成为了世人眼中的投资天才，他们的投资理念成为投资者必学的经典，被众人奉为圭皋。而当今天上午，芒格去世的消息出现，中文互联网集体悼念。无数人通过发布芒格生前的语录和演讲来表达对这位投资大师的怀念，也有人讲述了芒格的投资思想给自己带来的启发，更多的人则是表示致敬与哀悼。02走红理性，是芒格最为人熟悉的特质之一——当然，这并不令人意外。这是成为一名优秀投资人的基本前提。在离世前不久，芒格还在接受《华尔街日报》采访时提到，在当今市场上，存在许多很严重的认知偏见，其中一个就是，在决定应该做什么、不应该做什么的时候，人们常常会高估自己的智力和技能。但理性的芒格，也经历过被质疑的时候。比如对加密货币的高调反对。即使在比特币疯涨到5万美金一枚的2021年，他依然坚持唱空。“我不认为比特币会变成世界的交换货币”。一年后，他再度表示，自己没有投资加密货币，还希望它被立即禁止。在他看来，加密货币的用处仅仅体现在敲诈勒索、绑架和逃税方面。发生在更早些时候，也是让芒格在中国更有知名度的投资项目，则是阿里巴巴。2021年4月，芒格首次建仓阿里巴巴，引发后者多日连涨。但等到2022年*季度，他减掉了阿里巴巴所持仓位的50%，引发的不仅是“股神也遭不住”的标题党，二级市场的投资者们更是在雪球对阿里进行了从盈利模式到企业文化的全方位分析。不过，从阿里巴巴此后的股价走势来看，芒格的操作，似乎也颇具前瞻性。此后的三个季度，芒格没有对阿里巴巴再进行大幅调仓，同时也礼貌地对它保持了沉默——相比那些密切关注股价变化并热衷表达观点的投资人，这显得成熟很多。不过，理性如芒格，也有因为投资项目而紧张的时候。比如比亚迪。“当这家公司在赛道上疾驰时，我感到非常紧张，这家公司野心非常大”。芒格如此坦言。伯克希尔-哈撒韦公司从2008年开始投资比亚迪，曾经的2.7亿美元，如今大概价值80亿美元。回到2008年，这*是个大胆的决定。当时的比亚迪丝毫没有如今新能源车*的风范，可以说处于生死边缘，简单的低价战略让它在自主车与合资车的激烈竞争中，毫无话语权，销量和利润都拿不出手。但芒格三次给巴菲特打电话，建议它买入比亚迪，一次比一次强烈。第三次，当芒格警告巴菲特，如果他不买入比亚迪，会错过比尔盖茨这样的人物?：笳咧沼谔恿?。当然，尽管芒格夸赞比亚迪是个奇迹，赞美王传福比马斯克更擅长制造，但也会表示比亚迪曾经不顾自己的劝阻，对一家破产汽车公司的收购像是自掘坟墓。“当他把这个计划告诉你的时候，你已经投资了吗？”主持人问。“是的。”芒格肯定地回答，随后强调，他们后来克服了这个问题。保持独立，并对每一个决定负责，即便有时会事与愿违。这是投资令人成长的关键与魅力——当然，看似负责的表现下，不排除投资者不愿意“割肉”的心态。巴菲特和芒格也是交过学费的。1987年，巴菲特用7亿美金购买了所罗门兄弟公司的可转换优先股，这家公司是美国政府的主要债券交易商之一。然而，公司发行部负责人保罗·莫泽尔在两次竞拍中超过规定上限竞标国债，将国债囤积起来，借此压榨手头“国债”短缺的公司。到1991年5月时，公司被指控持有国债超过了法律规定35%的上限，面临被财政部取消其竞标美国国债资格的风险。公司高层早已知悉莫泽尔的所作所为，但并没有开除他，也没有制定任何补救措施。芒格说，这就是“吮拇指”，本来必须采取行动的时候，你却只是干坐在那儿苦思冥想，这就是浪费时间。于是，财政部要求所罗门兄弟公司高层辞职，公司股价大跌。在时任董事长约翰·古弗兰辞去职务后，财政部请巴菲特出任董事长来拯救这家公司，避免金融市场崩溃。离股市开盘只有几个小时前，巴菲特就任了所罗门的临时董事会主席，并选定了新的CEO。上任后，巴菲特重整所罗门兄弟公司的文化，大幅压缩成本，并到参议院作证所罗门将纠正错误。在巴菲特筋疲力尽后，所罗门兄弟公司终于逐步好转。“我不会因为人性而感到意外，也不会花太多时间感受背叛。我总是低下头调整自己去适应这类事情。我不喜欢任何成为受害者的感觉，我不是受害者，我是幸存者。”多年后，面对镜头，芒格以伯克希尔副董事长的身份表示。03稳定在芒格和巴菲特都还是中年人的时候，他们共同创办的公司伯克希尔每年都会举办股东大会，数万名参会者从世界各地赶来聆听两位董事的演讲。聚光灯下，巴菲特在麦克风前幽默演讲，每一个停顿都被用心记录，然后不断传播，而芒格通常安静地等待着，并在最后声音嘶哑地说一句：“我没有什么可补充的了......”宣告会议结束，这也是很长一段时间，巴菲特的个人知名度要远高于芒格的原因之一。图：2015年，在奥马哈举行的伯克希尔·哈撒韦股东大会，芒格和巴菲特出现在大屏幕上这与二人的过去有关。尽管同样出生在美国内布拉斯加州奥马哈市，但芒格和巴菲特的成长路径并不完全相同——芒格家开的是律所，因为父亲生意不错，童年芒格没受到美国大萧条的影响，他本人还是位“斜杠青年”，凭借律师的身份，他得以技术入股了几家电器公司，又在房地产行业赚到“*桶金”后，才在巴菲特的劝说下正式离职进入商界。同样成长于大萧条时期，或许受到了父亲因为银行倒闭而失去了工作的影响，巴菲特从小就持有强烈的赚钱欲望，6岁时兜售批发来的可口可乐，13岁开始送报纸，大学毕业，他已经成为“万元户”。与此同时，他从10岁开始进行股票投资，并投身格雷厄姆门下读研究生。毕业后，他在父亲的经纪公司做了3年经纪人，又在格雷厄姆的投资公司工作了两年。格雷厄姆解散了投资公司后，巴菲特回到家乡创办了自己的投资公司。日后来看，律师的经历让芒格更具警惕性。比如他不愿意站在过于靠前的位置，在《福布斯全球富豪排行榜》中，他的理想位置是100名以后。有一年突破了这个基线，他不高兴了好一阵子。中国投资人李录曾记录了与芒格在机场偶遇的一幕：他庞大的身体在过安检检测器的时候，不知什么原因不断鸣叫示警。而查理就一次又一次地折返接受安检，如此折腾半天，好不容易过了安检，他的飞机已经起飞了?？刹槔硪膊蛔偶?，他抽出随身携带的书籍坐下来阅读，静等下一班飞机。李录问查理：“你有自己的私人飞机，伯克希尔也有专机，你为什么要到商用客机机场去经受这么多的麻烦呢？”查理回答：“*，我一个人坐专机太浪费油了。第二，我觉得坐商用飞机更安全。”但查理想说的真正理由是第三条：“我一辈子想要的就是融入生活，而不希望自己被孤立。”作为富豪的芒格，多数时候都过着简朴的生活。比如，他在自己于1954年设计的房子里，生活了接近70年，在这里养活了所有的孩子。相比他那些心系天下的超级富豪朋友们，他活得更像一个普通人。由于自己之前已经向子女转移了很多财富，他没有参加巴菲特和比尔·盖茨在2010年发起的“捐赠誓言”倡议，因为这项倡议的内容是：富豪们会在有生之年或遗嘱中捐赠大部分的财产。芒格认为自己已经不符合规定。芒格对中国的长期看好，或许也是他在中国大受欢迎的重要原因——他离世的消息，似乎在中文互联网引发的讨论更为广泛。他多次在公开场合，盛赞中国的明智。“中国人在过去30年完成的事业，是人类历史上最引瞩目的成就之一”。在离世前不久，他参与博客节目Acquired的录制时，还谈到，中国经济未来20年的前景，比几乎任何其他大型经济体都要好。中国的头部企业更强、更好，而且估值便宜很多。他特别提到了比亚迪，称之为“奇迹”。在他看来，王传福每周工作70个小时，智商还非常高，看过其他汽车制造商的零部件就能搞清楚如何制造。尽管时常被拿来与巴菲特相提并论，但事实上，芒格并不热衷于给年轻人建议。就在这档播客节目中，他再次强调自己不愿意成为什么精神导师，发表建议时会慎重地考虑时机和对象。“世界充满欺骗和疯狂，年轻人越来越难了。”不过，这并不妨碍中国的年轻人从这位老人身上获取力量。在中国，《穷查理宝典》成为影响无数人的经典书籍。这本书收纳了芒格的11场演讲和发表过的文章。尽管书名听起来像心灵鸡汤，但很多人表示，这是世界上最实用的搞钱指南。李录在该书的序言中写道：“查理是一个完全凭借智慧取得成功的人，这对于中国的读书人来讲无疑是一个令人振奋的例子。”对于擅长学习的中国人而言，投资逻辑可能会过时，人生理念却是更能跨越时代与国界的通识。作为投资大佬的芒格离开了，作为精神导师的芒格却历久弥新。11月29日这天，一位创业者在朋友圈里转发了芒格去世的新闻，配上一句芒格语录：“最重要的不是你摸到什么牌，而是你能不能把手里的牌打好。”在这个寒冬，信念或许比什么都重要。 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