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正文 传统大药企的国际化之旅：时机与野心 对于部分药企来说，在下一次license out交易到来之时，或许可以更谨慎的思考，自己想要的是一个何种的未来，而这笔交易又是否能将自己带到距离梦想更近的地方。 日本大药企如何崛起？答案是“出海”。上世纪90年代末期，在日本国内控制医药价格的情况下，日本整个医药市场规模发展近乎停滞。在这一背景下，以武田制药为代表的日本药企开始走出国门开拓海外市场。经过几十年的财富和经验积累，海外收入成为武田制药收入的主要来源。2020年，武田制药更是一度跻身全球前十大药企。某种程度上来说，日本药企的发展路径，对国内药企们颇具参考意义。因为，不管是从人口背景、文化，还是发展轨迹层面来看，日本与中国的医药市场都有相似之处。当下，在医?？胤岩约澳诰硭匮沽χ?，国内医药市场的天花板不断压低，国内药企开始纷纷寻求出海。不过，目标并不容易实现。出海，不仅需要药企对时机的*把握，更需要“野心”的支撑，二者缺一不可。/ 01/来自日本的参考答案上世纪八十年代，日本不断上升的医疗费用让社会负担持续加重。为此，自1981年开始，日本开始实施两年一次的降价制度。在医?？胤训难沽ο?，整个90年代日本国内医药市场规模增速都在不断下滑，日本整个医药市场规模发展近乎停滞，为了寻求市场增量日本药企纷纷开始寻求出海。从1990年到2020年十年时间，日本药企来自海外的收入占比快速提高，其中武田制药的海外收入从不足10%提高到了近30%，安斯泰来和卫材更是从不足10%提高到了近40%。那么，这些日本的药企们又是如何走出的日本的？答案是，野心与底气。所谓底气，指的是有足够大的资金支持和足够强的管线支撑。在医药行业全面开放之前，日本药企的内部竞争压力很小，大多公司都积攒了大量的现金储备。所以在内卷风暴到来之前，日本头部药企都不缺钱。不缺钱的日本药企，基于研发的战略与执行力，顺利完成从“me too”向“me better”转变的过程，从而站稳脚跟。武田制药，就是所有日本企业中，向“me better”转变最快的。而所谓野心，指的是具备冲出重围的梦想?？梢钥吹?，日本药企的出海形式更为多样，不仅仅是旱涝保收的队外专利授权模式，还包括建立合资公司等。尤其是建立合资公司，更是日本药企出海的常用策略。武田制药出海的*步，便是通过与海外药企建立合资公司。1985年武田制药与雅培在美国联合建立研发中心，各持有50%的股份，这也为武田日后破局出海埋下了伏笔。此后，在TAP的运营下，武田多款药物成功出海美国，这也为武田制药攒下巨大的财富。在通过合资公司积攒了丰富的财富积累和经验积累后，武田制药开始只身一人奔赴全球化。1998年武田制药开始在美国建立自己的独立子公司进行药物销售。同时，武田制药开始通过不断并购海外优质药企，拓宽自身管线。凭借自营加并购两种模式双轮驱动，武田制药逐渐成为集研发、生产、销售一体的跨国大药企。2020年，武田成功跻身全球药企前十，这也是亚洲药企的*成绩。除了武田之外，安斯泰来、盐野义等药企都曾通过与大药企创办合资药企来实现出海。相比于直接将海外权益卖出，这种方式虽然早期投入更大也更为艰难，但也能帮助国内药企完成经验积累。/ 02/逐渐成熟的时机对于国内传统药企来说，出海的时机无疑也愈加成熟。基于过去在仿制药业务积累的财富，国内传统药企的家底厚实。截止今年6月末，翰森制药账上现金及金融资产共计235.09亿元；恒瑞医药拥有现金及金融资产161.38亿元。这样的资金储备，足以支撑国内大药企们的国际化脚步。这可以参考百济神州的例子。百济神州的泽布替尼，在一开始就高举高打，截至2023年6月底，总研发投入“不过”60亿元。对于传统大药企来说，这一数字并非天方夜谭。并且，泽布替尼也能快速给予药企回报。在经过多年海外布局后，百济神州核心产品开始不断放量。2023年前三季度，百济神州产品累计销售额8.77亿美元，即将成为*国产10亿美元分子。至于管线，在重视创新的当下，国内传统药企也具备了一定基础。例如，翰森制药对外授权的2款管线，都具有FIC潜力。其中，B7-H3靶点全球进入临床阶段药物共9款，翰森制药的HS-20093处于二期临床，进度全球第二；进入临床阶段的B7-H4 ADC仅4款，HS-20089进度全球*。并且，两款ADC药物都有着极为广阔的想象空间。B7-H3 ADC瞄准的适应症之一，是小细胞肺癌（SCLC），在肺癌中占比达到15%，且存在极大的临床未满足需求。目前针对SCLC的治疗方式有限，以铂类为基础的化疗联合放疗是常用的传统治疗方法。尽管初始化疗有效率较高，但大部分患者易在短时间内复发或耐药，5年生存率不足5%。所以，谁能解决这一临床未满足需求，势必将得到丰厚回报。从已公布临床数据来看，B7-H3 ADC具有脱颖而出的可能。在2023年ASCO大会上，翰森制药公布HS-20093的一期临床数据显示，在既往伊立替康治疗失败的小细胞肺癌受试者中HS-20093仍然显示出抗肿瘤疗效，ORR为63.6%，mPFS为4.7个月，3个月PFS率达72.7%。在后线治疗群体中的ORR超过60%的有效率，这在过往研究中并不多见?：廖抟晌?，国内传统药企的未来，也会是拥抱全球浪潮。/ 03/传统大药企还缺什么只是，在这一过程中，传统药企或许还要具备更大“野心”。今年以来，海外大药厂加速引进国内分子。在GSK看来，国内之所以是一个很好的分子狩猎场，原因在于，这里虽然有着极大的工程师红利，能够诞生竞争力的分子，但中国公司通常只要国内权利。也正因此，海外大药企就可以通过轻松的协商，拿到海外分子的权益。换句话说，或许大部分国内药企，还没有做好出海的准备。这似乎也在出海交易中，得到了体现。从路径来看，国内传统大药企的出海方式，还是以license out为主。也可以理解，创新药出海知易行难。不同的监管、商业化环境，导致出海对所有中国药企都是一个全新、复杂的考验。相比自主出海，旱涝保收的对外授权模式，无疑更具性价比。一方面，通过license out国内药企可以将药物的研发风险，与海外药企共担。在生物制药寒冬下，这样的尽早落袋为安总归是更为稳妥的做法。另一方面，海外跨国大药企通常都有丰富的市场经验和销售网络，国内药企可以借助这些合作伙伴的本地化资源和渠道优势，快速适应海外市场的法规要求和市场需求。这样的合作能够很大程度让国内药企规避了在陌生市场“水土不服”的风险。只是，有得必有失。有潜力成为爆款的药物，可遇而不可求，以license out交易的方式出海，或许也就意味着丧失了一次*的出海练兵机会。对于部分药企来说，在下一次license out交易到来之时，或许可以更谨慎的思考，自己想要的是一个何种的未来，而这笔交易又是否能将自己带到距离梦想更近的地方。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：氨基观察授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。2023年最后一周，「线下拼多多」打响淘汰赛

正文 投资界24h | 倪正东：一级市场，适者生存；深交所与阿布扎比交易所联手合作；江西国控与达晨财智合作设立国晨创投 今年环境变化比想象中更大，数字背后，便是创投行业的洗牌期到来。此情此景，相信每个从业者都有一番切身感触。 " data-listidx="0">时间：2023年12月14日 星期四重要新闻 深交所与阿布扎比交易所签署合作备忘录12月13日消息，深交所与阿布扎比交易所在阿联酋首都阿布扎比签署合作谅解备忘录，为两所合作与发展奠定基础。深交所相关负责人表示，双方将以此次签署备忘录为契机，进一步深化合作关系，在市场培育服务、跨境产品合作、跨境融资机制、经验分享互鉴等多领域开展务实合作，打造中阿资本市场开放合作典范。（证券时报） 奇瑞：正在积极准备上市，其他信息不准确12月13日消息，针对奇瑞拟明年提交IPO申请及相关消息，有奇瑞高层表示，“公司是在积极准备上市，其余信息都不准确。”此前，有报道称，IDG资本考虑收购奇瑞控股母公司近10亿美元股权，且奇瑞汽车正在筹划最快明年提交首次公开募股(IPO)申请，可能寻求高达人民币1,500亿元的估值。（财联社） 东方甄选市值蒸发超60亿港元短短几天，东方甄选账号掉粉近10万。公司股价也大跌，截至12月13日收盘，东方甄选港股报27.2港元/每股，收跌12.96%，盘中最高跌幅达17.4%，总市值为276亿港元，3日蒸发超60亿港元市值。为了平息小作文风波，董宇辉与孙东旭在直播时谈笑间提到：“自称很了解业务的小编在评论区胡回复，导致很多朋友不舒服，我跟俞老师直接告状了。”针对董宇辉的回应，东方甄选小编却不买账。今年9月，董宇辉粉丝与东方甄选间的矛盾就已爆发过。“2000个董宇辉账号事件”引发粉丝不满，认为东方甄选一边“去董宇辉化”，另一方面则在压榨其商业价值，损害个人形象。针对此事，俞敏洪还专门下场致歉，并指出了旗下公司的运营问题。（中新经纬） 倪正东：中国创投期待一个新拐点2023年12月13日-15日，中国创投年度盛会——第二十三届中国股权投资年度论坛在上海举行。本届峰会由上海市地方金融监督管理局指导，清科创业、投资界主办，现场集结国内当下活跃的创投力量，共同探讨行业「坚守与适变」主题，共叙中国股权投资行业的现状与未来。会上，清科集团创始人、董事长，清科创业CEO倪正东带来一组全新的数据，解读中国创投行业最新景象。今年环境变化比想象中更大，数字背后，便是创投行业的洗牌期到来。此情此景，相信每个从业者都有一番切身感触。 广汽牵头成立汽车产业投资基金，300亿投资界（ID：pedaily2012）消息，12月13日，广汽集团与中国银行、广州产投在北京举行战略合作签约仪式，三方将作为有限合伙人（LP）拟按33.4%、33.3%、33.3%比例认缴出资，发起设立广州新祺智联股权投资基金。基金总规模300亿元，首期规模100亿元，由广汽资本下属子公司广州盈蓬担任基金管理人。此举开创了发展新能源汽车的产融结合新模式。本支基金首期规模为100亿元，由广汽资本下属子公司广州盈蓬担任基金管理人，主要投向新能源电池、能源生态、车联网、智能驾驶、汽车芯片、智慧城市等智能网联新能源汽车产业链上下游的重要项目，着力提升广州市智能网联新能源汽车产业链的现代化水平，构建安全自主可控的产业链供应链体系，抢占汽车产业新一轮科技革命和产业变革制高点。 江西国控集团与深圳达晨财智合作设立的国晨创投公司在沪开业投资界（ID：pedaily2012）消息，12月12日，由江西国控集团与深圳达晨财智合作设立的国晨创投公司在沪开业，江西省国资委党委委员、主任肖云，长沙市政协党组书记、主席陈刚，上海市静安区委副书记、区长王华，江西国控集团党委书记、董事长江尚文，湖南电广传媒党委副书记、董事长王艳忠，达晨财智董事长刘昼，江西国控集团党委委员、副总经理毛顺茂等出席启新典礼并共同剪彩。江尚文、刘昼共同揭幕。近年来，江西国控集团深入贯彻省委省政府、省国资委战略部署，全力推进大平台大基金建设，助力构建体现江西特色和优势的现代化产业体系。2022年12月，江西国控集团与深圳达晨财智在昌签署战略合作协议，明确在基金投资、产业培育、人才交流等领域开展全方位合作。随着合作的深入，国晨创投公司应运而生。创设国晨创投公司是江西省级政府引导基金与国内市场化头部管理机构合作在沪设立基金运营机构的首次实践，也是主动融入长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设等国家战略的具体行动，标志着江西国控集团“一核两翼三圈”发展战略的实施迈出重要步伐。公司坚持市场化运作理念，在业务发展上立足江西、扎根上海、面向全国，围绕国家中长期发展规划和江西省“1269”行动计划进行投资布局，助力我省招大引强，助推江西产业高质量发展。目前，公司正积极推进首期基金设立，拟设规模15亿元，预计12月底完成设立备案，2024年年初实现投资。" data-listidx="1">大公司热点 消息称字节跳动将取消下一代VR头显字节跳动准备砍掉其 PICO 新一代 AR 头显 PICO 5，因为现款 PICO 4 的销量远远低于预期。（The Information） 蚂蚁集团回应职级改革12月13日消息，针对“蚂蚁集团职级改革”一事，蚂蚁集团回应称，蚂蚁的现行职级体系沿用多年，已经不能很好地匹配公司发展需求，启用新的职级体系是为了更好地适应市场变化，为公司发展提供更好的组织支撑。今天上午，据知情人透露，蚂蚁集团内部正在推进一轮的职级改革。有关职级体系改革的通知已经发出，最大的变化是对原职级做了“拆分”：即P4不变，P5-P9每级按照绩效打分一拆二：P5对应10、11，P6对应12、13，P7对应14、15，P8对应16、17，P9对应18、19。 阿里电商集中发力AI在新的管理团队领导下，“AI” 正成为整个阿里的关键词。在国内外电商业务上，据悉，淘天集团刚刚梳理完其AI业务，从约20个团队收拢为4个，同时对内发布了淘天自己的大模型产品“图灵”；国际数字商业集团的AI团队目前已超过百人。（晚点LatePost） ChatGPT错误率事件已解决OpenAI表示，ChatGPT的错误率事件已得到解决。此前11月23日，OpenAI更新运行情况说明称，ChatGPT的错误率升高，正在开展调查。（新浪科技） 大基金二期入股华虹成都近日，“烂尾”晶圆厂成都格芯厂址新公司华虹集成电路（成都）有限公司发生工商变更，注册资本由1亿元增至228亿元。据悉，增资方为原有股东华力微、新增股东成都高新联芯科技产业投资有限公司和国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司，三者分别认缴新增注册资本116亿元、75亿元、36亿元，增资完成后持有注册资本的比例分别约为51.32%、32.89%和15.79%。（科创板日报） 华为和小米的「转轴战争」余承东最近有点忙。刚刚发微博“批判”懂车帝的冬季测试，又在微博上被小米点名“发言与事实不符”。追根溯源，开启了和小米这场论战的也是余承东本人。2023年12月9日的花粉节上，华为终端BG CEO余承东表示，友商对知识产权是不够尊重的。为了论证观点，他举了个例子：“你也知道我们的双旋水滴铰链，人家编成‘龙骨’，但‘龙骨’实际上根本不存在。 刚刚，马斯克公布最强人形机器人Optimus二代刚刚，埃隆·马斯克（Elon Musk）又公布一个最新技术产品。钛媒体App 12月13日消息，马斯克于今天上午在社交媒体上公布特斯拉的第二代人形机器人Optimus Gen2的产品演示，预计将于本月内发布。" data-listidx="2">融资大事记 医学制剂研发商「辉粒药业」完成超亿元A轮融资投资界（ID：pedaily2012）12月13日消息，辉粒药业（苏州）有限公司（以下简称“辉粒药业”）于11月完成超亿元A轮融资。此次所募资金，辉粒药业将主要用于加速推进长效缓释微球制剂的研发和临床试验，以及新型药物递送技术平台的拓展。辉粒药业成立于2020年12月，生产基地落户新建元汇智湾。公司专注于长效缓释微球制剂及新型药物递送技术的研发与产业化，致力打造国际领先、自主创新的药物递送技术平台。 小动力能源系统提供商「智安新能源」完成近亿元A轮融资投资界（ID：pedaily2012）12月13日消息，深圳市智安新能源科技有限公司（下称「智安新能源」）完成近亿元A轮融资，本轮融资由前海方舟领投，顺为资本跟投，老股东国宏嘉信持续加注，川行资本担任财务顾问。资金主要用于下一代技术平台研发、市场开拓与推广以及自营PACK产能扩产等事项。「智安新能源」是一家轻型（?。┒δ茉聪低程峁┥?，成立于2020年，核心产品为智能小动力电池和充电器，产品主要面向无人机、AGV地面机器人、水下电动产品等行业。 湃睿半导体完成数千万元A轮融资，毅达资本领投投资界（ID：pedaily2012）12月13日消息，据36氪获悉，「湃睿半导体」近期完成两轮数千万元融资——Pre-A轮次由德联资本投资，A轮由江苏毅达资本领投。融资额将用于产品拓展、新技术研发等等。 谛声科技获超亿元B+轮融资，中国移动旗下基金领投投资界（ID：pedaily2012）12月13日消息，据36氪获悉，工业声学监测服务提供商「谛声科技」日前完成超亿元的B+轮融资，由中国移动旗下北京中移数字新经济产业基金领投，十月资本、高创投资、野草创投等跟投。本轮融资资金计划用于产品研发、产线扩张及市场推广。 沃飞长空完成新一轮融资，中科创星领投投资界（ID：pedaily2012）12月13日消息，沃飞长空近日宣布完成新一轮融资，此轮领投方为中科创星，跟投方为蕴盛资本、海睿资本、华西金智、四川锋翅、空港资本，老股东华控基金持续加码。融资资金用于「沃飞长空」全自主知识产权的AE200型eVTOL的持续研发、适航取证及市场拓展。这距离「沃飞长空」完成上一轮市场化融资仅半年时间。----------- 本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202312/526998.shtml 【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载，须在微信原文评论区联系授权。违规转载必究责。】默沙东25亿美元入局，打开偶联药物新大陆